SES AI（紐交所代碼：SES）公布2026財年第二季度營收為510萬美元，低於第一季度的670萬美元；按通用會計準則（GAAP）計算的每股虧損從0.04美元擴大至0.05美元。毛利率提升4.2個百分點至22.3%，但GAAP淨虧損擴大至1780萬美元，公司報告流動資金約為1.63億美元。
核心財務業績
營收按月下降約23.9%，GAAP與非GAAP虧損均有所增加。然而，本季度毛利率有所改善，且包括材料（Materials）和分子宇宙（Molecular Universe）在內的較新業務開始貢獻初始收入。
以下對比均為按月數據，因為所提供的業績展示的是2026財年第一季度數據而非按年數據。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2026財年第一季度 | 按月變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 510萬美元 | 670萬美元 | 下降約23.9% |
| 毛利率 | 22.3% | 18.1% | 上升4.2個百分點 |
| GAAP淨虧損 | 1780萬美元 | 1210萬美元 | 虧損擴大約47.1% |
| GAAP每股虧損 | 0.05美元 | 0.04美元 | 虧損擴大0.01美元 |
| 非GAAP淨虧損 | 1310萬美元 | 1110萬美元 | 虧損擴大約18.0% |
| 非GAAP每股虧損 | 0.04美元 | 0.03美元 | 虧損擴大0.01美元 |
業務及分部表現
儲能系統仍是SES AI最大的營收來源業務。UZ Energy獲得Sol-Ark認證成為其電池合作伙伴，使該公司得以接入成熟的美國住宅儲能生態系統，並擁有通過該渠道爭奪電池銷售額的機會。
材料業務在第二季度創造了120萬美元的營收，約佔總營收的23.5%。分子宇宙（Molecular Universe）也通過與一家全球大型電池製造商達成的多年期「Search in a Box」訂閱承諾，首次錄得收入。
在無人機和無人系統領域，首席執行官胡啓朝（Qichao Hu）表示，韓國工廠距離達到年產100萬顆符合《國防授權法案》（NDAA）標準的電芯生產規模還有大約一個月的時間。公司還在努力爭取延長至2028年的訂單，不過並未透露訂單金額。
毛利率提升未能彌補營收下降
將報告的毛利率應用於季度營收，第二季度的隱性毛利潤約為114萬美元，而第一季度約為121萬美元。因此，4.2個百分點的毛利率提升不足以彌補較低的營收基數。
與此同時，GAAP淨虧損擴大了約47.1%，非GAAP淨虧損增加了約18.0%。這表明毛利率的改善尚未轉化為最終業績的提升。SES AI約1.63億美元的流動資金提供了財務緩衝能力，但持續虧損仍是一個需要重點監測的因素。
全年業績指引
SES AI重申而非修改了其2026財年全年營收預期。鑑於上半年營收總計1180萬美元，該公司下半年需要實現約1820萬至2320萬美元的營收才能達到這一目標區間。
| 指標 | 最新指引 | 此前指引 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 2026財年全年營收 | 3000萬至3500萬美元 | 3000萬至3500萬美元 | 予以重申 |
下半年所需的營收將比上半年總額高出約54%至97%，因此儲能、材料、分子宇宙和無人機電芯業務的商業化轉化節奏成為實現該目標的關鍵。
內部人士近期交易
所提供的雅虎財經（Yahoo Finance）摘要顯示，過去六個月中，內部人士買入股票2,615,044股，賣出股票50,000股，通過8筆交易實現淨買入2,565,044股。據報告，內部人士持股總量為5833萬股，淨買入量相當於持股總量的4.60%。
最新詳細記錄包括6次零對價股票授予、Kyle Pilkington的2次減持以及Hong Gan的2次交易。所有交易均報告為直接持有交易。
| 日期 | 內部人士 | 職位 | 交易類型 | 每股價格 | 報告價值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年5月22日 | Kyle Pilkington | 高管 | 出售 | 1.20美元 | 30,008美元 |
| 2026年5月18日 | Andrew J. Boyd | 董事 | 股權獎勵 | 0.00美元 | 0美元 |
| 2026年5月18日 | Jiong Ma | 董事 | 股權獎勵 | 0.00美元 | 0美元 |
| 2026年5月18日 | Eric Luo | 董事 | 股權獎勵 | 0.00美元 | 0美元 |
| 2026年5月18日 | Qichao Hu | 首席執行官 | 股權獎勵 | 0.00美元 | 0美元 |
| 2026年5月18日 | Kyle Pilkington | 高管 | 股權獎勵 | 0.00美元 | 0美元 |
| 2026年5月18日 | Yi Ray Liu | 首席財務官 | 股權獎勵 | 0.00美元 | 0美元 |
| 2026年3月9日 | Kyle Pilkington | 高管 | 出售 | 1.20美元 | 30,000美元 |
| 2026年1月23日 | Hong Gan | 高管 | 衍生證券轉換或行權 | 0.16美元 | 40,000美元 |
| 2026年1月23日 | Hong Gan | 高管 | 出售 | 2.50美元 | 624,705美元 |
由於近期的大部分買入增持被認定為無購入對價的股權獎勵，因此不應將其視為公開市場買入。
投資者需要關注的風險
- 下半年營收兌現情況：實現重申的全年目標需要在下半年創造約1820萬至2320萬美元的營收，顯著高於上半年總額。
- 持續虧損：儘管毛利率有所提升，但GAAP和非GAAP淨虧損均有所擴大，表明盈利能力仍面臨壓力。
- 商業化轉化：獲得Sol-Ark認證以及分子宇宙（Molecular Universe）實現首次訂閱收入是重要的商業里程碑，但其未來的營收貢獻尚未量化。
- 無人機制造與訂單：計劃達到年產100萬顆符合NDAA標準的電芯規模以及爭取延續至2028年訂單的努力，取決於製造與客戶層面的執行力。
- 流動資金需求：SES AI報告其擁有約1.63億美元的流動資金，但持續的虧損以及未來資金需求的不確定性可能會隨着時間的推移削弱這一緩衝。
總結
SES AI 2026財年第二季度的業績表現為營收按月下降、虧損擴大，但毛利率出現有意義的提升，且在材料、分子宇宙和美國住宅儲能領域取得了早期商業進展。2026財年下半年的核心焦點在於，這些舉措能否在限制虧損進一步擴大的同時，帶來重申的全年業績指引所要求的下半年營收大幅加速。
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