金吾財訊 | 投行Jefferies將蘋果（AAPL）股票評級從「持有」下調至低於「大盤」，同步把目標價自285.56美元下調至263.66美元。Edison Lee帶領的分析師團隊依據供應鏈調研指出，原計劃2027年9月推出的全玻璃版本iPhone，因為生產良率達不到標準已經遭到取消，該事件會阻礙蘋果提升iPhone平均銷售單價與利潤率的中期計劃。按照此前規劃，這款20周年紀念機型混合零售平均售價原本預計可達2060美元，後續蘋果還計劃把全玻璃設計延伸到Pro系列機型。存儲芯片成本大幅上漲是當下蘋果面臨的重要外部壓力，新增4GB LPDDR5內存會讓單機物料成本增加60-70美元。供應鏈消息顯示iPhone19ProMax有望把內存從12GB升級至16GB，但僅限定最高配機型。分析師同時提示，如果2027財年存儲器價格繼續上行，這項內存升級方案同樣存在擱置風險。在全玻璃機型取消之後，摺疊屏iPhone18Fold成為拉高產品均價為數不多的核心抓手，不過該產品定價偏高，256GB版本預計2199美元，2TB版本達到3099美元，機構判斷其屬於小衆產品，預估2028財年銷量僅有1400萬部。區域以舊換新政策出現分化，美國、歐洲上調iPhone舊機置換價值，中國市場反而下調部分Pro機型的以舊換新補貼。分析師認為以舊換新屬於廠商與經銷商按月協商的商業安排，並不直接等同於新機定價變化。海外補貼上調或提前釋放iPhone17的換機需求，但會對iPhone18的銷售前景形成壓制。針對全玻璃iPhone項目取消的相關傳聞，蘋果暫未對外給出回應，市場後續將持續跟蹤硬件項目變動、存儲成本走勢以及新機終端銷售數據，以此評估蘋果硬件業務盈利彈性。