（來源：經濟參考報）
受7月市場波動等因素影響，8月以來，公募新基金發行市場整體供給走弱。Wind數據顯示，截至8月11日記者發稿，當月新成立基金僅23只，合計發行份額約63.66億份，不及7月的十分之一。產品結構上，此前持續火熱的ETF發行有所放緩，而偏債FOF、「固收+」等避險型產品熱度延續。從行業特徵來看，多家公募以行業主題發起式基金對細分賽道進行快速佈局，其中，調整充分、估值處於低位的醫藥板塊獲得重點關注。展望後市，機構普遍認為A股積極因素正在積累，市場風格有望從科技單一極致化轉向多板塊均衡配置。
8月發行數量收縮 ETF供給降溫
7月以來的市場震盪效應正傳導至基金發行市場。Wind數據顯示，以基金成立日作為統計標準，截至8月11日記者發稿，8月共新成立23只新基金，合計發行份額約為63.66億份。值得注意的是，這一發行份額尚不到7月全月776.49億份的十分之一。與此同時，7月並非年內的發行高點，5月、6月新成立基金規模均在千億份以上。
產品結構方面，目前新成立的股票型基金共32.29億份，佔比為50.72%，為8月新基中佔比最大的產品。混合型基金共成立19.38億份，佔比約為30.44%。其中，國金智啓量化選股於8月4日成立，首募規模超11億元；博時穩睿增益6個月持有、廣發匠心精選、易方達上證科創板芯片設計主題ETF聯接等產品募集規模均超6億元。
值得關注的是，此前持續火熱的ETF賽道在8月明顯降溫。數據顯示，雖然8月已過去三分之一的時間，但截至目前，8月新成立ETF僅有8只，較7月全月的46只、6月全月的61只，發行節奏整體放緩。不過，仍有部分基金公司上報了創業板算力、金融科技等細分領域ETF產品。
與此同時，偏債FOF、「固收+」等避險型、多資產配置產品延續了7月的發行熱度。有機構人士表示，在當前市場環境下，「固收+」產品憑藉固收打底、小比例權益增強的特徵，較好契合了居民「閒錢理財」的配置需求。
發起式基金卡位細分賽道 醫藥板塊受關注
近年來，由於需要公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或基金經理等人員資金在募集時認購不少於1000萬元人民幣，發起式基金往往被視為公募機構「卡位」佈局熱門賽道的重要工具。當前，在主動權益基金發行節奏整體放緩的背景下，發起式基金依舊熱度不減，成為公募當前關注點的重要折射。
Wind數據顯示，8月啓動認購的111只新發產品中，發起式基金共30只，來自23家公募機構。這30只發起式產品又以行業主題基金為主，但投資方向上較為分散，覆蓋了醫藥生物、半導體、汽車及周期資源等多個細分賽道。其中，醫藥生物賽道產品數量較之前明顯增加。
這一格局與此前科技主題產品持續佔據發行「絕對主流」的狀況形成鮮明反差。業內分析認為，當前市場風格正從科技的單一極致化轉向多板塊均衡配置。公募機構藉助發起式基金的低門檻優勢，加速佈局前期調整充分、估值迴歸合理區間的賽道，其中醫藥板塊因調整時間較長、基本面韌性突出，已成為逆向投資的重點方向。
從市場表現來看，自6月探底以來，醫藥板塊已迎來一輪力度可觀的估值修復行情。截至目前，多隻創新藥ETF自年內低點反彈逾20%，合計吸金超百億元；此外，還有部分醫藥主題主動權益基金最高漲幅超30%。業內普遍表示，在科技板塊高位震盪的背景下，估值與持倉均處低位的醫藥板塊正吸引越來越多資金的關注。
A股積極因素積累 醫藥板塊或現結構性機會
展望後市，機構策略普遍認為，A股市場積極因素正在持續積累。儘管7月經歷快速調整，但去槓桿已近尾聲，政策底明確；部分板塊估值進入中長期底部區間。在內外宏觀積極因素支撐下，A股中長期投資價值凸顯。
「在A股市場的總體槓桿率可控，且近期孖展餘額快速下降的情況下，短期內A股市場去槓桿的過程或已進入尾聲。」瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊日前表示，A股市場的積極因素正在累積。如監管層多次表態維護資本市場平穩運行。國有資本運營公司公告增持A股，疊加寬基ETF成交量迅速放大並獲得持續的淨流入。在市場大幅回撤之際，部分中國頭部量化私募大額自購。多家保險機構發聲堅定做好資本市場穩定的維護者。同時，還有多家上市公司積極回購。海外方面，全球股市反彈帶動全球投資者的風險偏好提升。
廣發基金表示，AI主線依舊值得關注，但經歷此次的劇烈動盪後，以1至2個季度來看，大概率不會再是市場唯一主線，市場交易結構可能會更加均衡。因此，後續也可關注AI外溢擴散可能的受益方向，按照盈利上修+相對低估值+籌碼不擁擠，篩選的行業包括創新藥、電力設備、化工、有色、非銀/銀行等。
對於以創新藥為代表的醫藥板塊後市走向，結構性機會已獲多家機構認同，但全面反轉尚需等待海外商業化放量。
止於至善投資總經理何理表示，創新藥行情短期存在情緒升溫和資金輪動的因素，但從中長期看，更是值得持續關注的戰略方向：國內創新藥產業已經逐步從「跟隨式創新」邁向更具全球競爭力的源頭創新，部分企業在靶點選擇、臨床開發和研發效率上開始得到國際市場驗證，海外授權交易持續活躍。而行業經歷去年10月以來的估值消化後，很多創新藥企業已經回到合理甚至估值偏低的水平，企業基本面持續向好，頭部創新藥企業商業化能力強，是值得重點關注的長期方向。
路博邁中國醫療健康股票基金經理李濤表示，近期醫藥行情並非短期反彈，而是一輪有產業基本面支撐的趨勢修復。博時基金經理陳西銘也看好下半年創新藥及創新藥產業鏈行情，認為行業基本面景氣度較高，且美股生物醫藥指數走勢強勁，創新藥正承接部分從AI板塊流出的資金。