CI&T（紐約證券交易所代碼：CINT）公布2026財年第二季度營收為1.428億美元，按年增長21.9%（上年同期為1.172億美元）；稀釋後每股收益為0.05美元，調整後稀釋每股收益為0.07美元。國際財務報告準則（IFRS）利潤從上年同期的970萬美元降至580萬美元，表明營收的快速增長並未轉化為更高的利潤。增長源於內生且覆蓋廣泛，但調整後盈利能力有所減弱。

核心業績表現

管理層將營收增長歸因於完全的內生增長，增長勢頭覆蓋各個地區、行業和客戶群。按固定匯率計算，營收增長率為14.1%，比報告增長率低約7.8個百分點，表明外匯波動對賬面營收增長做出了貢獻。

主要的不利因素在於盈利能力。儘管營收基數有所擴大，但IFRS利潤、調整後利潤和調整後EBITDA均出現下滑，同時調整後EBITDA利潤率和調整後淨利潤率顯著收窄。

上年同期的調整後利潤率為根據已公布的2Q25營收和調整後收益數據計算得出的近似值。

AI部署指標顯示生產力提升

CI&T在該季度末擁有8,152名員工，AI開發者（AI-Builders）平均人數為6,752人，按年增長11.7%。過去12個月每位AI開發者的平均營收增長7.0%，從7.49萬美元升至8.01萬美元。

這些運營指標表明，交付團隊規模的擴大以及每位AI開發者創收能力的提升共同促進了公司營收能力的增長。這也為管理層實現「營收增長快於員工人數增長」的目標提供了支撐，不過過去12個月（LTM）的生產力指標不應被直接視為季度營收增長的直接拆解。

公司表示，需求具有廣泛性，而非集中於單一地區、行業或客戶群。鑑於新聞稿中未提供具體的區域或行業數值，因此無法量化各個領域的貢獻。

營收增長未轉化為利潤增長

2Q26的核心問題在於營收擴大與盈利表現之間的背離。雖然營收增長超過五分之一，但調整後EBITDA有所下降，其利潤率下降了約5個百分點。調整後淨利潤率也下降了約4.3個百分點。

首席執行官 Cesar Gon 表示，CI&T與AI相關的全新商業模式已經在提升毛利率，並將2026年描述為通過投資以大規模把握AI部署機遇的一年。然而，新聞稿摘要中並未提供毛利率數據或詳細的費用變動分析，因此無法確定盈利下滑中有多少是由於投資支出或其他成本導致的。

管理層還表示，鑑於本季度的強勁勢頭，公司調高了2026全年的營收指引。新聞稿中未包含更新後的具體數值區間及先前的指引水平，因此無法評估上調的幅度。

投資者需關注的風險

• 利潤轉化效率：如果調整後EBITDA和調整後淨利潤率持續低於上年同期水平，持續的營收增長對盈利的提振作用將減弱。
• 匯率敏感性：按固定匯率計算的14.1%增長率落後於21.9%的報告增長率，表明外匯波動對報告營收產生了顯着的正向影響。
• AI商業化執行：管理層預計較新的商業模式隨着時間的推移將改善毛利率，但本季度較低的調整後盈利能力表明，這一益處尚未轉化為更強勁的整體利潤。
• 投資回報：CI&T正在2026年加大投資以尋求AI部署領域的增長。財務成果取決於這些投資能否在未來產生足夠的營收和利潤率提升。

總結

CI&T在2Q26實現了創紀錄的純內生營收增長，這得益於廣泛的需求、規模擴大的AI開發者團隊以及營收生產力的提升。主要令人擔憂的是，儘管營收有所增長，但IFRS利潤和調整後收益均出現下滑。未來的業績表現將取決於AI變現和當前投資能否將持續的營收勢頭轉化為更優的利潤率和利潤增長。

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