智通財經APP獲悉，隨着人工智能(AI)基礎設施建設持續擴張，AI投資熱潮的受益範圍正從芯片製造商和大型電氣設備企業向產業鏈更深處延伸。歐洲一批生產真空泵、換熱器、液冷設備和特種氣體的工業及化工企業，正在成為AI浪潮中較少受到關注的贏家，也為希望降低傳統AI股票集中度的投資者提供了新的選擇。

在過去數月全球AI概念股經歷回調後，市場對AI投資的興趣正在重新升溫。不過，與此前集中追逐芯片和數據中心電力設備不同，投資者開始進一步尋找AI產業鏈中尚未被充分挖掘的增長環節。

巴克萊分析師George Featherstone表示：「過去幾個月全球AI股票經歷回調後，投資者希望重新進入這一領域，因為他們看到了底層需求的強勁程度，但他們正在尋找不同於那些顯而易見標的的新機會。」

AI需求向產業鏈縱深擴散 真空設備與特種氣體增長加速

瑞典工業集團Atlas Copco就是這一趨勢的典型代表。公司旗下真空技術部門為半導體製造商提供真空泵和廢氣管理系統。該部門去年銷售額一度下降，但預計今年將增長19%，增速超過集團其他所有業務部門。

半導體制造過程中，大量工藝必須在高度受控的真空環境下完成，因此隨着AI芯片產能和先進製程投資擴大，相關真空設備需求也隨之增長。

法國工業氣體巨頭液化空氣集團(Air Liquide)同樣正在直接受益於半導體擴產。其電子業務部門為芯片製造提供工業及特種氣體，預計將成為公司今年表現最突出的業務之一。

貝倫貝格銀行分析師Sebastian Bray估計，液化空氣目前約40%的在手訂單來自與AI相關的電子業務。他表示，對於大多數工業和化工企業而言，AI只是一個有利的增長助力，但對少數公司而言，其影響已經更加顯著。

德國化工企業瓦克化學(Wacker Chemie)則是全球最大的半導體級多晶硅生產商之一，使其能夠直接參與半導體制造產業鏈。

這意味着，AI資本開支帶來的需求已經不再侷限於GPU、服務器和電力設備，而是逐步傳導至芯片製造所需的真空系統、材料和工業氣體等更基礎的環節。

數據中心液冷需求升溫 換熱器和閥門廠商成為新受益者

除了半導體制造，下一代AI數據中心架構也正在創造新的工業設備需求。

隨着AI服務器計算密度和功耗不斷提高，傳統空氣冷卻方式越來越難以滿足散熱要求，液冷技術的重要性隨之提升。高盛分析師Daniela Costa表示，投資者目前正在更加細緻地尋找具有液冷業務敞口的企業，這一趨勢有望利好瑞典工業集團阿法拉伐(Alfa Laval)。

阿法拉伐能源部門向數據中心提供液冷系統和換熱器，預計將成為公司2026年的主要增長動力。

空調和樓宇控制設備製造商Belimo Holding同樣受到關注。該公司生產用於液冷系統的閥門。Featherstone表示，這些液冷閥門對數據中心運行「極其關鍵」，其重要程度不容低估。

與此同時，AI數據中心建設帶來的需求正在進一步擴散至更廣泛的工業領域。例如，塗料製造商宣偉(Sherwin-Williams)為數據中心提供防火塗層和樹脂地坪材料，也間接受益於服務器設施建設熱潮。

AI增長幫助傳統工業企業抵消其他市場疲軟

AI相關業務的重要性還在於，它能夠幫助部分歐洲工業和化工企業抵消住宅、汽車和傳統工業製造等終端市場需求疲軟帶來的壓力。

在傳統業務復甦仍不明顯的背景下，企業也開始主動將更多資本投入數據中心和半導體等高增長領域。

液化空氣已投資超過1.7億美元，為SK海力士(SKHY.US)位於美國印第安納州的半導體工廠提供相關供應。英國化工企業Johnson Matthey今年5月則收購Comertech，以滿足美國數據中心不斷增長的發電需求。

Bray表示，化工企業整體已經在需求疲軟環境中持續了一段時間，因此自然更願意將資金投向數據中心等具有明顯增長前景的領域。

AI投資者開始尋找「第二層」機會

市場關注方向的變化也反映出AI交易本身正在逐漸成熟。

過去幾年，GPU製造商、半導體企業以及數據中心電力設備供應商一直是最直接的AI投資標的。如今，隨着這些領域已經獲得大量資金關注，投資者開始向產業鏈下游進一步挖掘。

Featherstone表示，投資者現在關注的問題是：「在下一層產業鏈中，哪些領域擁有最強勁的增長？」

這種趨勢使真空泵、工業氣體、液冷換熱器以及關鍵閥門等過去並不被視為典型AI資產的工業產品，開始獲得越來越多關注。

降低AI持倉集中度 傳統工業股提供另一種投資路徑

不過，AI基礎設施資本開支雖然預計中期仍將維持高位，但長期來看，投資周期仍可能逐漸放緩並進入平台期。

高盛的Costa認為，部分工業和化工企業並非完全依賴AI業務，這反而能夠幫助投資者避免投資組合過度集中於AI主題。

以Atlas Copco為例，投資者不僅能夠獲得AI資本開支帶來的間接受益敞口，同時還可以接觸多個傳統工業終端市場。其中一些行業目前正處於周期底部，並存在未來複蘇的可能。

Featherstone認為，這類企業實際上提供了對AI資本開支的「二階敞口」：既能夠從AI基礎設施建設中受益，又不像純AI企業那樣完全依賴單一投資周期。

隨着市場重新評估AI產業鏈的投資機會，投資者正在從最直接的芯片和數據中心設備製造商，逐漸轉向隱藏在半導體制造、散熱、材料和工業基礎設施背後的供應商。真空設備、液冷系統、換熱器以及特種氣體等過去相對低調的業務，正在成為歐洲傳統工業企業分享全球AI資本開支熱潮的新增長點。