金吾財訊 | 招商證券研究指出，海外CSP企業雲業務延續高增，資本開支強勁。26Q2雲業務按年均大幅增長，企業級AI需求真實且廣泛；資本開支保持強勁，26Q2按年大幅增長，谷歌、亞馬遜、Meta均上調全年指引。該機構表示，多數海外電力設備龍頭26Q2電氣化業務經營指標持續向好。GEV、西門子能源、日立、現代電氣、三菱電機、ABB、伊頓26Q2電氣化業務收入按年增速均超20%，營業利潤率整體呈按年上升趨勢，比如曉星重工由於美國變壓器和斷路器等高毛利產品收入貢獻提升，營業利潤率按年+4.3pct。同時，新增訂單保持高增速，數據中心是重要驅動力之一，受限產能和交付能力，訂單持續積壓。該機構建議，全球電網投資處在上行周期，AIDC加大了需求斜率，繼續關注在海外市場獲得先機，在終端市場進入本土化經營階段的企業，或者已深入海外大企業供應鏈的公司。風險提示：AIDC資本開支不及預期、原材料漲價、貿易壁壘等風險。