專題：ATFX外匯專欄投稿

8月11日，ATFX匯評：北京時間12：30，澳洲聯儲公布8月利率決議結果，宣佈維持4.35%的現金利率不變，符合市場預期。這是澳洲聯儲第二次決議按兵不動。澳洲聯儲主席布洛克在新聞發布會上表示，認為通脹存在上行風險；如有必要，將再次加息。澳洲聯儲的政策聲明中也提到：燃料價格上漲正傳導至其他商品和服務的價格，因此通脹可能在一段時間內仍將保持高位。據此判斷，澳大利亞高通脹已經成為澳洲聯儲內部共識，之所以不再加息，主要是因為上半年連續三次的加息舉措已經對經濟活動形成明顯抑制。

　　圖1，澳洲聯儲利率曲線-ATFX

　　澳洲聯儲政策聲明中提到：自今年年初以來，現金利率目標已上調三次，鑑於貨幣政策被認為已略顯緊縮，董事會決定暫不調整現金利率目標，以便評估經濟的演變情況。今年2月、3月、5月，澳洲聯儲分別加息25點子，累計75點子，基準利率從3.6%升高至4.35%，與2025年2月份降息之前的利率水皮持平。如此澳洲聯儲再加息一次，現金利率將創出近12年新高。對於現階段僅為3.9%的通脹率來說，數十年的利率新高顯然不合適。這可能是澳洲聯儲不在選擇加息的原因之一。

　　圖2，澳大利亞通脹率曲線與美原油走勢疊加-ATFX

　　和大部分發達國家的通脹數據規律相同，澳大利亞的通脹曲線和美原油走勢高度共振。上圖中藍色線為澳大利亞的季度通脹數據，最新值為二季度的3.9%，相比一季度的4.1%有所回落，但仍處於2024年1月份以來最高。二季度以來，美原油走勢經歷了大幅波動，先是從57美元暴漲至105美元，隨後又因為美伊和平協議而大跌至69.5美元。當前美原油報價在83美元附近，顯著低於於澳洲聯儲Q2的通脹率公布時的美原油價格。這可能意味着，澳洲聯儲Q3的CPI年率可能顯著低於Q2，這或許是澳洲聯儲在本次決議上按兵不動的原因之二。

　　現階段，不只是澳洲聯儲的利率走向高度依賴國際原油價格的升跌，大部分發達國家的中央銀行，包括聯儲局，在制定貨幣政策時都會着重考慮國際原油價格對本國通脹數據的影響。AUDUSD的分鐘級別走勢，在澳洲聯儲公布利率決議後迅速下跌，意味着市場資金將「不加息」看作利空澳元的消息。不過，AUDUSD的日線級別及以上周期走勢，更多以來聯儲局貨幣政策和美元指數的趨勢決定。美伊問題的發展前景尚不明朗，謹慎保守的機構一般不會對未來的局勢發展做出明確預判。我們只能假設，一旦霍爾木茲海峽重新開放（大概率事件），美國的高通脹風險消失，以凱文沃什為代表的聯儲局將迅速放棄加息選項，美元指數也將階段性下跌，這對於AUDUSD的多頭走勢來說是實質性利好消息。

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