智通財經APP獲悉，美國目前預計，由於衝突持續扼制通過霍爾木茲海峽這一關鍵水道的運輸量，中東戰爭導致的石油供應中斷將持續到明年年底，規模約為每天60萬桶。根據美國能源信息署(EIA)短期能源展望的估計，今年第二季度通過該水道的石油運輸量平均為每天490萬桶。相比之下，在美以對伊朗發動襲擊之前的2025年第四季度，該數字平均為每天2160萬桶。

這些數據表明，在簽署所謂諒解備忘錄的短暫戰鬥間歇期，幾乎未能減輕這場全球能源市場歷史上最嚴重中斷事件之一的影響。儘管官員們表示談判正在取得進展，但伊朗與阿曼之間重新開放海峽的協議仍難以達成。此外，伊朗外交部發言人巴加埃此前表示，美國對伊朗實施海上封鎖並採取軍事行動，是霍爾木茲海峽無法全面恢復安全通航的主要障礙。巴加埃強調，只要美國不停止海上封鎖及軍事行動，霍爾木茲海峽就不具備全面恢復安全通航的條件。

與此同時，美國總統特朗普周一向伊朗提出了一系列新的廣泛要求，其中包括要求伊朗賠償因對伊行動而死亡的人員。這些條件很可能遭到伊朗拒絕。雙方立場趨於強硬，意味着達成協議以重開霍爾木茲海峽可能需要經歷更漫長的拉鋸過程，這也削弱了市場對於中東地區鋁供應恢復正常的希望。

而據最新報道，當地時間8月11日，巴基斯坦國防部長阿西夫表示，美國與伊朗已接近達成「某種安排」。阿西夫在接受採訪時稱，局勢再次朝着有利於達成和平安排或協議的方向發展，「過去兩三天傳來的信號表明，我們已接近達成某種安排」。

隨着衝突進入第六個月，全球消費者再次面臨燃料價格上漲和通脹上升的前景。美國能源信息署將2026年汽油和柴油價格預測分別上調了3.7%和5.4%，並將2027年零售汽油價格預測較一個月前的估計上調了6.5%。

通過霍爾木茲海峽的石油運輸量仍難以實時確定，因為船隻關閉信號遮蔽了航運活動，導致市場參與者之間的估計存在差異。根據美國能源部長克里斯·賴特的數據，過去一周平均每天約有900萬桶石油從該海峽運出。

由於向全球各地市場運輸的能力受限、並壓低了可用存儲能力，多箇中東國家被迫削減產量。不過，美國能源署估計，中東地區停產產量在7月有所緩解，平均約為每天550萬桶，而6月為每天750萬桶。但該機構還預計，中東地區停產石油量將在第三季度再次擴大至每天660萬桶。

該報告還假設，近期針對通過曼德海峽運輸沙特原油的船隻的威脅並未導致額外的停產。如果該假設成立，該機構預計大部分生產和貿易流要到2027年初才能恢復到戰前水平。

國際油價反覆橫跳

截至發稿，布倫特原油期貨漲0.89%，報89.70美元/桶;WTI原油期貨漲1.06%，報84.08美元/桶。

過去一段時間，市場原本押注霍爾木茲海峽恢復通航、供應風險緩解，但最新消息再度令預期出現反覆。最關鍵的霍爾木茲海峽通航問題仍未解決。美伊對海峽的訴求存在根本分歧——伊朗希望控制海峽並收取服務費，美國則要求免費無障礙通行。目前伊朗主要在推進同阿曼的談判。任何談判進展或破裂的消息都直接引發油價單日寬幅震盪，且消息驅動型寬幅震盪短期內無法消除，即便達成臨時協議也隨時可能失效。6月美伊一度達成諒解備忘錄，但數周內便徹底失效。

船舶追蹤機構克普勒公司的數據顯示，過去一周霍爾木茲海峽的通行量一直處於「低迷」狀態，並在啱啱過去的周末進一步下降——8月7日通過該海峽的船隻為15艘，8月8日降至11艘，8月9日則降至6艘。

由於美伊談判前景不明，且霍爾木茲海峽仍是矛盾的焦點，在缺乏新消息面指引的情況下，國際油價處於反覆橫跳的階段。短期內，地緣政治仍是原油市場的主要焦點。有分析指出，油價擺脫震盪區間的基本條件是地緣政治影響弱化，但是美國主導的全球地緣政治格局很難再回到過去相對穩定的狀態。

庫存風險

與此同時，全球不斷下降的原油庫存也在拉響警報。地緣政治引發全球原油產量縮減、疊加國際能源署(IEA)成員國釋放戰略石油儲備，使得全球原油庫存持續下降，進一步加重了供應緊缺的擔憂。

8月10日公布的最新數據顯示，截至8月7日當周，美國戰略石油儲備(SPR)下降約610萬桶至2.983億桶，不僅跌破3億桶關口，也再次創下1983年以來最低水平，逼近1982年4月所創的最低紀錄2.705億桶。

全球原油庫存緩衝處於歷史極低狀態使得價格彈性被顯著放大。美國SPR降至1983年以來最低、庫欣庫存持續回落、汽油庫存跌破五年下限。低庫存背景下任何供應中斷的影響都會直接傳導至價格，且即便霍爾木茲海峽重新通航，庫存重建也需要時間。油田長時間關停後面臨地層壓力下降的問題，產量爬坡需要時間。

如果霍爾木茲海峽長期處於當前的緊張狀況，接下來全球石油供給必然會有一段緊張時期。但隨着時間的延長，替代霍爾木茲海峽航運的其他石油輸出方式將逐漸興起。單純從霍爾木茲海峽通航的角度看，短期迴旋餘地小，但中長期油市的迴旋餘地或將逐漸恢復正常或接近正常。