金吾財訊|東方證券發布研報指，吉利汽車（00175.HK）7月總銷量25.02萬輛，按年增長5.2%，按月增長3.9%。隨着下半年政策切換透支影響減弱及內需改善，疊加出口向好，預計公司下半年銷量將維持良好勢頭。

出海業務成為核心增長極。7月出口銷量10.67萬輛，再創單月歷史新高，按年增長202.4%。其中新能源出口6.26萬輛，按年增長616%，佔比達58.7%。公司加速全球化佈局，宣佈以2.21億歐元收購福特西班牙瓦倫西亞工廠34%股權成立合資公司，推進本地化生產。研報認為，公司出海戰略在產品、渠道、產能佈局上齊頭並進，完成全年90萬輛出口目標難度不大。隨着極氪9X/8X等高端車型下半年陸續啓動出海，出口預計將成為公司利潤的核心增長點。

品牌與渠道整合深化。極氪品牌7月銷售3.58萬輛，按年增長111.1%，維持高增長態勢。為提升多品牌運營效率，集團於8月2日正式成立吉利汽車集團銷售總公司，下設中國星、銀河、領克及極氪銷售公司等6個一級組織。研報指出，此舉是「一個吉利」戰略在營銷體系的落地，有助於整合營銷資源、提升整體運營效率，未來將持續釋放改革紅利。

基於以上判斷，東方證券預測公司2026-2028年歸母淨利潤分別為204.76、259.42、308.09億元，維持可比公司26年PE平均估值11倍，給予目標價24.02港元，維持「買入」評級。