智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱，6月全社會用電增速邊際回落至3.7%，主因為城鄉居民與化工等二產細分行業用電需求偏弱，而電氣、計算機等高端技術產業增速依舊保持強勁。推薦底層資產高質量的龍頭水電、核電、煤電一體化企業；估值安全且股息有吸引力的H股火電和H股綠電；虛擬電廠、微電網等受益數字化和新型電力系統日益融合的新場景及新模式等。

中信證券主要觀點如下：

需求：居民用電需求偏弱，6月全社會用電增速邊際回落至3.7%。

根據中電聯數據(下同)，2026年6月，全社會用電8,981億kWh，按年增長3.7%，增速按月5月下滑3.2ppts。各產業部門用電增速按月均有所下滑，其中二產/三產用電按年增長4.7%/5.6%，增速相對平穩；在去年同期高溫帶來的高用電量基數下，2026年6月居民用電按年下滑3.1%，單月用電增速貢獻率為-0.5%，是拖累整體用電增速的核心原因

。6月製造業用電量按年增長4.9%，高技術及裝備製造業用電量按年增長10.3%，其中電氣機械和計算機通信製造業用電分別增長16.5%/11.0%，保持強勁增長；化工/橡膠製品業用電增速0.4%/8.6%，按月持續回落。分區域看，沿海地區6月用電按年增速回落4.0ppts至4.6%，長三角地區用電增速按月降幅明顯。

供給：源網側投資增速按月均出現回落。

1~6月，國內新增裝機15,870萬千瓦，按年減少46%，主要為去年同期高基數導致新能源新增裝機下降明顯。1~6月電源投資按年下滑3.2%至3,637億元，增速由正轉負，其中水/火/核/風電源投資增速按月1~5月均出現回落；電網投資3,027億元，按年提升4.0%，仍維持增長態勢但增速逐步放緩。

消納：風電偏弱光伏改善，水電出力增幅放緩。

6月全國發電設備平均利用小時230小時，按年下滑7.1%。分電源看，水電單月利用小時數按年降低2.5%至346小時，帶動1~6月利用小時數增幅按月放緩；核電維持穩定發電，利用小時數按年增長0.5%；需求回落與新增裝機出力擠壓下，火電按年下滑4.3%，延續此前下滑趨勢；風電利用小時數按年下滑14.8%，持續偏弱，光伏利用小時數則按年增長3.0%。電價方面，廣東省8月電價回落至0.414元/kWh，較基準電價折價39元/兆瓦時；江蘇省8月電價按月微升至0.363元/kWh，保持了2月以來的上漲趨勢。

風險因素：用電需求不及預期；市場交易電價大幅下降；燃料成本大幅上漲；風光造價上行；新能源消納風險加劇；來水不及預期等。