Riskified（紐約證券交易所代碼：RSKD）公布2026財年第二季度營收為9870萬美元，按年增長22%（上年同期為8110萬美元），GAAP每股淨虧損維持在0.07美元。調整後EBITDA與自由現金流有所增加，但GAAP毛利率收窄了3個百分點。該業績於2026年8月12日發布，涵蓋截至6月30日止的三個月。

核心財務業績

營收增速從第一季度的7%加速至第二季度的22%，Riskified稱這是其四年多來的最快增速。公司將這一加速增長歸因於新商戶的加入和追加銷售，同時其平台審核的GMV按年增長13%至413億美元。

毛利潤增長慢於營收增長，反映出毛利率有所下降。儘管如此，GAAP淨虧損有所收窄，調整後EBITDA大增84%。

Riskified將GMV定義為其平台審核的訂單總價值，包括未獲批准的訂單。營收基於已批准的GMV乘以相應的風險調整費用計算，因此GMV並不直接等同於商戶完成的銷售額或公司營收。

業務與平台表現

新商戶拓展是本季度的重要貢獻因素。Riskified在所有四個區域均新增了客戶，前十大新籤知名客戶中有五家的總部設在美國以外，且涵蓋五個業務領域。據該公司稱，其競標勝率保持在75%以上。

替代支付業務也有所擴大。Riskified處理的ACH交易金額約為2025財年第二季度的19倍，管理層表示ACH已成為新業務中重要且不斷增長的一部分。該公司未披露ACH的具體營收或其佔總交易量的比例。

Riskified還報告稱，其身份情報功能在結賬場景之外的使用率有所上升。其AI助手ARIA已嵌入到更廣泛的平台中，以幫助反欺詐和風控團隊調查相關活動並應對新趨勢，不過公司未提供其直接的財務貢獻數據。

世界盃和NBA總決賽推動了門票（Tickets）和數字金融（Digital Finance）類別的交易量增加。由於Riskified未量化由此產生的營收貢獻，目前尚不清楚本季度業績加速增長中有多少來自於這些賽事相關的交易量。

盈利能力、現金流及資產負債表

營收增長了22%，但GAAP毛利潤僅增長13%，導致GAAP毛利率下降3個百分點至46%。非GAAP毛利率同樣有所下滑，從上年同期的50%降至46%。財報發布中未指出本季度毛利率收窄的具體原因。

儘管面臨壓力，調整後EBITDA利潤率仍從3%提升至4%，GAAP淨虧損率從14%改善至9%。經營現金流從560萬美元升至1330萬美元，推動自由現金流增加至1290萬美元。

截至季度末，Riskified擁有約2.236億美元的現金、存款和投資，且無債務。第二季度期間，公司斥資6390萬美元回購了約1370萬股股票。自股票回購計劃啓動以來，已發行股票總數已減少26%，不過公司並未將回購解釋為估值信號。

2026財年全年業績指引

Riskified在2026年第二次調高了全年營收和調整後EBITDA指引。管理層將這一上調歸因於第二季度業績的順延推動以及額外的業務增長勢頭。

管理層表示，在這些區間內的實際表現將取決於新商戶上線與業務上量的時點、追加銷售、商戶留存率以及更廣泛的宏觀經濟環境。調整後EBITDA指引是一項前瞻性非GAAP指標，由於在無需付出不合理努力的情況下無法預測某些排除項目，公司未提供對應的GAAP調節表。

投資者應關注的風險

• 毛利率承壓：儘管營收增速加快，但GAAP與非GAAP毛利率均出現下滑。Riskified還將大規模欺詐攻擊和安全事件列為可能影響其記賬成本比率及毛利率的因素。
• 新商戶上線與留存執行情況：上調後的業績預期部分取決於新商戶何時上線、其交易量增長速度、客戶追加銷售節奏以及Riskified留存現有商戶的能力。
• 商戶交易量與宏觀經濟暴露：營收方向上與平台審核並批准的GMV相關。因此，商戶交易活動疲軟可能會影響增長。
• 新增長領域貢獻未量化：ACH、身份情報和ARIA展現出運營勢頭，但Riskified未披露其營收貢獻，這使得其財務影響和持續性難以衡量。

結論

Riskified 2026財年第二季度的業績顯示出營收明顯加速，這得益於新商戶的加入、追加銷售以及支付與平台應用場景的擴展。儘管毛利率有所下滑，但調整後盈利能力和現金生成能力得到改善，因此毛利率的穩定成為強勁增長背景下的一個重要關注點。接下來的關鍵指標將是商戶上線時點、留存率、交易量以及對調高後的全年指引的執行情況。

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