8月10日，乳業板塊震盪拉升，板塊指數大漲3.95%。截至收盤，皇氏集團(002329.SZ)、益生股份(002458.SZ)、一鳴食品(605179.SH)等多股漲停。開源證券分析稱，乳業板塊「供給收縮、價格企穩、盈利驗證」初步齊備，原奶反轉信號逐漸顯現，行業有望從「左側磨底」進入「右側確認」階段，全產業鏈均有望受益。    乳業周期底部明晰，拐點曙光顯現2026年國內乳業行業供需格局持續優化，行業周期底部特徵顯著，奶價拐點逐漸明確，上下游企業出現盈利修復的跡象。從需求端來看，2026年5月乳製品產量按年增長8.7%，淡季終端需求復甦加快；前5月乳製品產量按年增長7.0%，累計需求－供給增速為2.3%，保持正增長態勢；同時奶酪、黃油、稀奶油等深加工產能持續爬坡，將進一步消化原奶供給、貢獻需求增量。伴隨供給端持續去化，原奶價格磨底接近尾聲，如果後續飼料成本上行，將進一步加快產能出清，推動原奶價格底部復甦，龍頭乳企有望受益於盈利彈性釋放與份額持續提升。奶價回暖的市場信號已得到官方數據印證。根據農業農村部畜牧獸醫局發布的7月份第四周監測數據，內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格為3.06元/公斤，比前一周上漲0.3%，按年上漲1.0%。需要說明的是，生鮮乳平均價格按年轉正，表明供給趨勢已傳導至產業鏈下游，價格築底信號明確。值得關注的是，2026年上半年，已有3家上游原奶企業業績預喜。其中，現代牧業(01117.HK)預計稅前利潤不低於0.43億元；優然牧業(09858.HK)預計公司擁有人應占期內溢利約7.39億元至約9.03億元；澳亞集團(02425.HK)預計母公司擁有人應占利潤淨額約0.9億元至1.3億元。上述企業盈利回暖，核心源於國內原奶供給端的持續收縮。根據農業農村部的數據，2026年6月，國內奶牛存欄577.2萬頭，按月減少2.2萬頭，相較歷史峯值累計去化70餘萬頭。產能持續去化，正在推動奶價走出底部。業內人士表示，淘汰牛數量持續增加，原奶價格呈現溫和上漲態勢，乳業周期底部特徵進一步明晰，拐點曙光逐漸顯現。目前奶價整體仍處於低位，預計隨着中秋、國慶等消費旺季到來，乳製品消費信心和能力有望進一步恢復。機構資金加倉，細分賽道龍頭價值凸顯伴隨行業周期拐點確立、基本面向好，行業投資價值逐步被市場挖掘。乳業行業已獲得公募基金等主流機構的加倉佈局。根據公募基金此前披露的二季報，乳品是今年第二季度基金持倉改善最明確的方向之一。愛建證券表示，第二季度，主動權益基金對伊利股份、新乳業、優然乳業、現代牧業的合計持股數分別按月增長12.3%、18.7%、17.3%、17.8%。開源證券認為，乳業板塊有望從「左側磨底」進入「右側確認」階段，全產業鏈均有望受益。核心乳企(伊利股份、陽光乳業、騎士乳業)、含乳飲料(李子園、均瑤健康、熊貓乳品等)等細分板塊受到市場較多關注。作為行業龍頭，伊利股份(600887.SH)此前在接受調研時表示，國內牧場規模化程度持續提升，帶動上游行業集中度穩步提高，乳業行業周期性波動幅度已有所減弱。未來，隨着養殖效率的不斷提升，國內原奶也會更多地用於ToB深加工業務，進口替代進程會進一步加快，對奶源的需求會大幅增加，上游周期的波動性會進一步減弱。公司將依託ToB深加工業務的戰略佈局與規模化發展，打開更廣闊的發展空間。區域優質乳企天潤乳業(600419.SH)依託得天獨厚的奶源優勢和公司優秀的新品研發能力，已逐步形成完善的產品矩陣。2026年上半年，該公司預計實現歸母淨利潤4300萬元至6000萬元，按年扭虧為盈。西南證券認為，隨着奶價在行業逐步去化後有望企穩築底，後續天潤乳業的盈利能力有望持續提升。深耕新鮮乳製品賽道的新乳業(002946.SZ)聚焦「鮮立方戰略」，持續加強產品創新，2025年公司「活潤」系列新品業績表現優異，整體新品收入佔比連續五年保持雙位數，創新能力得到持續驗證，新品效率不斷優化。新乳業表示，公司將科學規劃新品發展路線，持續推出優異新品，帶動公司業績持續提升。