沙特7月原油產量大幅回升，但受地緣衝突重燃、出口通道受阻影響，新增產量並未完全轉化為國際市場供應，部分增量轉而進入國內庫存。

OPEC最新月度報告顯示，沙特7月原油日產量升至820萬桶，較6月的710萬桶增加約110萬桶。與此同時，OPEC下調2026年全球石油需求增長預期，並上調2027年預測，顯示需求復甦可能較此前預期進一步後移。

對油市而言，產量恢復與出口受限並存，意味着供應端的實際改善仍受到運輸瓶頸制約，短期油價走勢仍將高度依賴中東地緣局勢及海灣航運安全。

沙特復產超百萬桶/日

OPEC月報顯示，直接向該組織報告產量的7個成員國7月合計增產188萬桶/日，增量主要來自沙特和伊拉克。

其中，沙特日產量升至820萬桶，按月增加約110萬桶；OPEC+整體7月平均產量為3766萬桶/日，較6月增加約142萬桶/日，海灣產油國復產是主要增量來源。不過，沙特產量距離戰前水平仍有明顯差距，復產尚未完全恢復。

值得注意的是，產量回升並未同步轉化為出口。數據顯示，沙特7月實際對外供應量較其申報產量低約78萬桶/日，意味着部分新增原油被留在國內儲存。國際能源署近期估計，截至8月初，沙特國內原油庫存已升至至少2016年以來最高水平。

這一變化與地區局勢密切相關。停火破裂後，美伊衝突再度升級，波斯灣霍爾木茲海峽及紅海曼德海峽的航運安全均面臨壓力。出口受阻意味着，即使產油國恢復生產，也難以將全部增量及時輸送至國際市場，新增供應因此更多體現為庫存累積，而非現貨市場供應增加。

OPEC下調2026年需求預期

需求端，OPEC將2026年全球石油需求增長預期從78萬桶/日下調至58萬桶/日，降幅約26%，反映地緣衝突及宏觀環境對近期石油消費的拖累。

與此同時，OPEC將2027年需求增長預期從194萬桶/日上調至216萬桶/日，意味着該組織對需求中長期復甦仍保持信心，但認為部分增長動力可能從2026年推遲至2027年釋放。

「近降遠升」的調整進一步凸顯當前油市的核心矛盾：供給端正在恢復，但出口受限與需求放緩可能削弱增產對市場實際供應的貢獻。對於OPEC+而言，後續產量政策也將在恢復供應與維持市場穩定之間繼續尋找平衡。