智通財經APP獲悉，野村證券稱，華爾街上周還在為一份疲軟的就業報告歡呼，但對於本周可能顛覆整個反彈行情的通脹數據，市場卻幾乎毫無防備。

上周五不及預期的非農就業數據(NFP)被解讀為鴿派信號——交易員們剔除了聯儲局9月加息的定價。但這是一把雙刃劍：疲軟的勞動力市場也面臨着在 CPI 和 PPI 數據於本周公布之際重新引發衰退擔憂的風險。按常理，期權交易員應該為一份"火熱"的通脹數據做防備，因為這會將市場敘事從「聯儲局可以放鬆政策」拉回到「聯儲局騎虎難下」。

然而，野村證券策略師查理·麥克埃利戈特指出，期權市場正將本周的通脹數據視為無足輕重的非事件。相反，交易員們正在月末附近大量堆積保護性頭寸，屆時英偉達(NVDA.US)的財報與傑克遜霍爾央行年會即將到來。

對比麥克埃利戈特所梳理的其他持倉全景，這種現象顯得更加耐人尋味。看漲期權偏斜(用於衡量交易員為押注進一步上漲支付了多少溢價的指標)處於多年來的最高水平附近；而看跌期權偏斜(下行保護的成本)則已暴跌。

交易商在標普500指數7900點上方積壓了大量的看漲期權短頭寸，這種配置可能會加速任何進一步的逼空暴漲。與此同時，在市場下方，系統性趨勢跟蹤基金(CTA)將下行觸發點集中在比當前價格低約4%的區域——如果股市破位下行，強制平倉賣盤可能會在該區域如雪球般越滾越大。

對於英偉達而言，期權交易員正在為其財報公布後的巨大股價波動定價。

基於周一 217.55 美元的收盤價，英偉達 8 月 28 日到期期權(即其 8 月 26 日財報發布後的首個到期日)的平值跨式組合預示着股價將在任意方向上出現約 7.8% 的波動。這意味着市場預期的股價波動區間在財報周結束時大約在 200 美元至 235 美元之間。

未平倉合約在當前價格的緊鄰上下方也異常密集，在 210、215、220 和 225 美元的行權價上，各有超過 15,000 份未平倉合約——這種集中度與麥克埃利戈特所提醒的交易商持倉狀況高度吻合：作為波動率市場本月真正嚴陣以待的兩大催化劑之一，如果英偉達的財報推動股價向任何一個方向劇烈突破，這種持倉結構都可能成為股價波動的助推劑。