智通財經APP獲悉，美國銀行發布研報稱，申洲國際(02313)上周五發盈利預警，預計上半年盈利將下降38-43%，主要受人民幣升值、原材料和勞動力及退休金成本上漲以及銷量輕微下滑影響。將申洲國際目標價調低6%至50港元，重申「買入」的投資評級。

美銀表示，申洲國際2026年上半年業績低於市場預期的30%-35%的降幅，認為文件中列出的大部分負面因素已被市場消化，匯率波動是導致業績不如預期的關鍵因素。美銀對申洲國際上半年業績更新後的預測：

1)該行預測營收將下降5%，主要受平均售價下降(受匯率影響)以及銷量輕微下滑的影響。

2)該行預測毛利率為24%(2025年上半年：27.1%;2025年下半年：25.6%)。與2025年下半年(由於關稅因素更具可比性)相比，預期匯率波動將造成逾1%的利潤率損失，其餘損失來自原料(主要是合成纖維)和勞動成本的上漲(該行預期社會安全法規的影響約為0.3%)。

3)該行預期匯率損失約為6億元人民幣(2025年下半年匯率損失為人民幣3.83億元;人民幣兌美元匯率在2025年下半年升值約1.8%，在2026年上半年升值約3.1%，基於人民銀行的匯率平價數據)。美銀也預計，由於2025年每股盈利下降，政府補貼將減少約1億元人民幣，

4)因此，該行預期淨利為-40%。剔除匯率損失和政府補助後，該行預期調整後的稅前利潤為-19%，優於公布的淨利。

美銀下調申洲國際2026/27年度每股盈利預期12%/8%，以反映更高的外匯損失和更低的毛利率。