智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，腔鏡手術機器人是手術機器人商業化最成熟、臨床確定性最強的核心賽道，行業由進口絕對主導轉向國產多元競爭。配置證由甲類調整為乙類、"十四五"配額擴容，2026年1月手術機器人收費標準確立並明確四級加收體系，北京服務性租賃試點落地，醫院端導入門檻持續降低，裝機放量有望加速。國產品牌憑藉更具性價比的設備及遠程手術資格快速切入海外市場，出海邁入加速期。關注具備"技術對標國際+性價比優勢+商業化領先"三重屬性的頭部企業。

國信證券主要觀點如下：

腔鏡手術機器人是手術機器人商業化最成熟、臨床確定性最強的核心賽道

相比開放手術與傳統微創手術，機器人輔助手術在操作精準度、視覺反饋、術中安全性及術後康復等維度均展現出系統性臨床獲益，同時降低術者肌肉骨骼疲勞。2000年直覺外科達芬奇系統獲FDA批准，開啓腔鏡手術機器人規模化臨床應用;2008年達芬奇進入中國市場後長期由進口主導，2021年威高妙手-S獲批首張國產註冊證，2022年以來圖邁、康多、精鋒MP1000等國產產品陸續獲批，行業進入國產多元競爭階段。

國產替代進入結構性轉折元年，政策密集落地掃清商業化核心障礙

2025年國產品牌在公立醫院腔鏡手術機器人公開中標數量佔比首次突破50%，標誌着行業由進口絕對主導轉向國產多元競爭。多孔賽道中，精鋒、微創、思哲睿、威高、康諾思騰等國產產品陸續獲批，性價比高於進口。單孔賽道競爭格局更優，達芬奇SP尚未在國內獲批，精鋒SP1000、微創圖邁單孔、術銳等產品已率先獲批並進入臨床推廣，國產先發卡位優勢突出。政策端，配置證由甲類調整為乙類、"十四五"配額擴容，2026年1月手術機器人收費標準確立並明確四級加收體系，北京服務性租賃試點落地，醫院端導入門檻持續降低，裝機放量有望加速。

國產手術機器人出海進入加速期

全球腔鏡手術機器人長期由直覺外科達芬奇系統壟斷，2024年全球多孔腔鏡機器人銷量中市佔率高達83%，但其在新興市場面臨採購及維護成本高昂、本地化服務不足等天然痛點，為國產企業留出差異化窗口。國產品牌憑藉更具性價比的設備及遠程手術資格快速切入海外市場：微創機器人2025年海外收入達4.0億元，按年激增287%，收入佔比從2024年的40%躍升至73%，圖邁全球訂單突破300台、覆蓋超60個國家和地區;精鋒醫療2025年海外收入2.72億元，佔比接近50%。國產手術機器人出海正邁入加速期。

關注具備"技術對標國際+性價比優勢+商業化領先"三重屬性的頭部企業

直覺外科作為全球龍頭，"設備+耗材+服務"模式成熟，2025年耗材收入佔比已超60%，達芬奇5進入放量期，仍是行業估值錨。國產企業中，微創機器人2025年營收5.51億元(+114%)，海外收入成為核心引擎，連續3年淨虧損收窄，2026年上半年實現扭虧為盈;精鋒醫療高增高毛利，多孔單孔遠程"三合一"平台構建全球領先微創外科解決方案。

風險提示：研發失敗風險;產品商業化進度不及預期風險;競爭加劇風險;政策風險;海外拓展不及預期風險。