智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，當前鋼鐵行業基本面、估值、機構持倉均處於底部區域，重視行業積極變化。行業兼併重組也有望推動未來集中度的提升，預計供給格局整體將有所優化。該行預計後續鐵礦石價格中樞回落，推動鋼企利潤修復。綜合來看，當前周期底部情況下，頭部企業整體利潤均有一定支撐，且成本改善預期下，也有不錯向上彈性。

申萬宏源主要觀點如下：

供給端

政策限產+部分企業現金流壓力推動行業供給加快出清。政策端提出「反內卷」的背景下，鋼鐵去產量為中長期基調，節能降碳要求有望加快落後產能出清，且行業兼併重組也有望推動未來集中度的提升，預計供給格局整體將有所優化。

需求端

下半年基建需求邊際向好，疊加製造業需求較好，不必過於悲觀。下半年專項債發行有望提速，基建領域需求邊際向好，同時製造業需求有較強韌性，需求端不必過於悲觀。

成本端

鐵礦價格中樞下行，產業鏈利潤分配有望趨於合理。西芒杜鐵礦投產後，鐵礦供給邊際趨於寬鬆，同時鋼鐵產量調控制約鐵礦需求，預計後續鐵礦石價格中樞回落，推動鋼企利潤修復。

投資分析意見

該行分析認為，綜合來看，當前周期底部情況下，頭部企業整體利潤均有一定支撐，且成本改善預期下，也有不錯向上彈性。安全邊際角度建議關注派息率較高的南鋼股份、寶鋼股份、中信特鋼，彈性角度關注華菱鋼鐵、柳鋼股份;同時中長期來看，能源、航空航天、國防等領域消費的特種鋼材也成為鋼鐵消費的重要力量，故建議關注高端不鏽鋼管材標的久立特材、從不鏽鋼冷軋加工向鈦合金材料擴產的甬金股份。

風險提示：原材料價格高於預期;下游需求不及預期。