AirSculpt Technologies (NASDAQ: AIRS) 公布2026財年第二季度營收為4290萬美元，較上年同期的4400萬美元下降3%；在截至2026年6月30日的季度中，其GAAP稀釋後每股虧損從上年同期的0.01美元擴大至0.02美元。同中心手術量增長1.0%，但每例手術收入下降以及銷售、一般及行政費用（SG&A）增加，導致調整後EBITDA降至490萬美元，並導致季度經營活動現金流轉為負值。該公司還下調了全年調整後EBITDA預期。
核心財務數據
營收下降反映了總手術量減少0.5%，以及每例手術收入減少約2.1%。盈利能力的減弱速度快於銷售收入：儘管服務成本有所下降，但銷售、一般及行政費用（SG&A）有所增加，導致出現輕微營業虧損，且調整後EBITDA利潤率有所下降。
以下數據涵蓋截至2026年6月30日的三個月。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4290萬美元 | 4401萬美元 | 下降 3.0% |
| 營業利潤（虧損） | -3萬美元 | 79萬美元 | 由盈轉虧 |
| 營業利潤率 | 約 -0.1% | 約 1.8% | 下降約 1.9 個百分點 |
| 淨虧損 | -111萬美元 | -59萬美元 | 虧損擴大52萬美元 |
| GAAP稀釋每股收益 | -0.02美元 | -0.01美元 | 虧損擴大0.01美元 |
| 調整後EBITDA | 494萬美元 | 584萬美元 | 下降約 15.4% |
| 調整後EBITDA利潤率 | 11.5% | 13.3% | 下降 1.8 個百分點 |
| 經營活動現金流 | -124萬美元 | 498萬美元 | 減少622萬美元 |
調整後EBITDA和調整後EBITDA利潤率為非GAAP衡量指標。上述營業利潤率是根據公布的營收和營業利潤數據計算得出。
業務與經營表現
AirSculpt的同中心指標比其合併報表業績更為穩定。同中心手術量增長1.0%，而同中心每例手術收入下降2.0%；管理層認為同中心銷售額保持穩定。整體業績中還包括比上年同期減少的一家機構和兩間手術室。
| 經營指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 總手術量 | 3,376 | 3,392 | 下降0.5% |
| 單例收入 | $12,707 | $12,975 | 下降約2.1% |
| 同中心案例數 | 3,376 | 3,341 | 增長1.0% |
| 同中心單例收入 | $12,707 | $12,971 | 下降2.0% |
| 設施 | 31 | 32 | 減少1家 |
| 手術室 | 65 | 67 | 減少2間 |
運營數據表明，既有中心的客流量已趨於穩定，但單例收入下降阻礙了這一改善轉化為合併營收的增長。
盈利能力、現金流與資產負債表
服務成本下降約3.7%至1660萬美元，與收入降幅基本一致。然而，儘管銷售額下降，銷售及管理費用（SG&A）仍增長了約3.3%至2340萬美元。管理層表示，AirSculpt在本季度加大了營銷投入，但公司並未量化營銷對費用增加的具體貢獻。
這種成本模式造成了負經營槓桿。AirSculpt的營業利潤從80萬美元轉為輕微營業虧損，同時調整後EBITDA利潤率收縮了1.8個百分點。儘管淨利息支出從160萬美元降至100萬美元，但淨虧損仍然擴大。
季度經營性現金流從正500萬美元惡化至負120萬美元。在2026財年前六個月，經營性現金流仍保持正值，為400萬美元，但低於去年同期的590萬美元。
截至6月30日，現金及現金等價物達到1880萬美元，高於2025年12月31日的840萬美元。在第二季度，AirSculpt通過其市價發行（ATM）股票計劃募集了500萬美元，並償還了140萬美元的債務。總債務約為4420萬美元，公司還擁有500萬美元的循環信貸額度。
季度末之後，AirSculpt修改了其定期貸款協議，將到期日延長至2027年11月。其在簽署修正案時支付了250萬美元，並必須在2026年9月30日之前再支付250萬美元。該協議還要求將未來大多數股權孖展淨收益的50%用於償還定期貸款。
全年業績指引
AirSculpt重申了其2026財年的收入範圍，但表示目前預計收入將接近該範圍的下限。公司還將調整後EBITDA指引下調至約1200萬至1400萬美元，這表明公司預計上半年的利潤率壓力將影響全年業績。
| 指標 | 最新2026財年指引 | 此前指引 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 接近約1.51億至1.57億美元的下限 | 約1.51億至1.57億美元 | 重申區間；預計趨近下限 |
| 調整後EBITDA | 約1200萬至1400萬美元 | 新聞稿中未說明 | 下調 |
新聞稿中未披露此前的調整後EBITDA區間，因此無法根據所提供的信息確定下調的幅度。
管理層觀點
首席執行官Yogi Jashnani將第二季度描述為AirSculpt連續第二個實現穩定的季度。管理層的優先事項包括加大品牌營銷、推出更多療程以及擴大潛在患者群體。
AirSculpt還與AlloClae建立了獨家合作伙伴關係，以提供一種可注射的脂肪基質。管理層將這一合作和更廣泛的療程組合視為擴大公司目標市場的方法，儘管新聞稿並未提供該新產品的收入目標或預期的財務貢獻。
投資者應監測的風險
- 單例收入下降： 同中心案例數實現增長，但同中心單例收入下降2.0%抵消了這一業務量的改善。如果單例經濟效益持續承壓，即使需求保持穩定，也可能會限制收入增長。
- 營銷與間接費用效率：銷售及管理費用（SG&A）有所增加，而營收出現下滑，從而壓縮了GAAP營業利潤率和調整後EBITDA利潤率。增加營銷投資的回報將對未來的盈利能力至關重要。
- 現金生成與債務償還：第二季度經營性現金流轉為負值，而修改後的定期貸款要求在9月底前償付500萬美元，其中包括在簽署時已支付的金額。
- 股權稀釋：AirSculpt利用其市價發行（ATM）計劃來募集資金，加權平均稀釋後股數從5960萬股增加至7080萬股。修改後的貸款協議還規定，未來大多數股權孖展的部分募集資金將用於償還債務。
- 運營版圖收縮：與去年同期相比，該公司的運營設施減少了一家，手術室減少了兩間，這使得持續的同中心增長對整體業績而言顯得更加重要。
總結
AirSculpt 2026財年第二季度的業績顯示，同中心手術量表現出更強的穩定性，但這一進展並未帶來穩定的盈利。單例手術收入的下降以及銷售及管理費用（SG&A）的增加壓縮了利潤率，擴大了GAAP虧損，並導致季度經營性現金流轉為負值。雖然流動性有所改善且債務期限得到延長，但股權孖展和額外的強制性還款仍是需要考慮的重要因素。需要關注的主要問題包括單例手術收入、營銷支出的回報、現金轉換情況，以及業績是否能保持在修改後的全年展望範圍內。
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