TradingKey - 截至8月10日亞市時段，黃金價格（XAUUSD）在上周大漲後，本周延續上周趨勢，黃金最新價交投於4345美元附近，日內微漲約0.2%。上周疲弱的美國7月非農就業報告推動金價升至七周高位，目前黃金仍穩定運行在4300美元上方。本周市場焦點轉向即將公布的CPI和PPI，這兩個通脹將進一步決定聯儲局9月是否加息，併成為黃金下一階段方向的重要催化劑。

非農意外轉負，黃金多頭等待CPI與PPI確認

美國最新公布的7月非農數據明顯弱於市場預期。美國7月非農就業人口減少2.3萬人，不僅遠低於市場此前預期的增加8萬人，也是近幾個月首次出現就業負增長；同時，5月和6月非農數據合計被下修10.3萬人，其中6月新增就業由此前公布的5.7萬人大幅下調至2萬人，顯示美國勞動力市場實際降溫速度可能比此前數據顯示得更快。

雖然7月失業率由4.2%下降至4.1%，但這並不完全代表就業市場改善。數據顯示，當月美國勞動力人口減少26.4萬人，勞動參與率進一步降至61.4%，接近五年半低位；同時，平均時薪按年增速放緩至3.2%，進一步體現出勞動力市場需求正在減弱。

非農公布後，市場迅速降低對聯儲局9月加息的押注。此前市場一度認為9月加息概率超過一半，目前已經降至43.9%。美元和美債收益率隨之走弱，為不產生利息的黃金提供明顯支撐，也是金價重新站上4300美元的重要原因。

聯儲局利率預期，來源：CME Group

不過，疲軟非農並不足以完全排除9月加息。本周公布的CPI和PPI將成為聯儲局下一步政策判斷的關鍵。美國7月CPI將於8月12日公布，路透調查預計整體CPI按年上漲3.4%，低於6月的3.5%；核心CPI按年預計從2.6%降至2.5%。市場同時預計核心CPI按月上漲0.2%。

如果CPI低於預期，尤其是核心通脹繼續明顯降溫，聯儲局9月加息概率可能繼續下降，美元和美債收益率有望進一步回落，黃金則可能借機突破近期高點。花旗認為，如果美國再次公布偏弱的通脹數據，9月加息的可能性可能明顯下降；但美國銀行提醒，如果核心服務價格重新加速，聯儲局仍可能保留加息選項。

隨後美國還將在8月13日公布7月PPI。6月PPI按月下降0.3%，創14個月最大降幅，按年增速也由6.0%降至5.5%，表明上游價格壓力已經開始緩和。市場目前預計7月PPI按月可能小幅上漲約0.1%，核心PPI按月預計上漲0.2%。

黃金價格技術分析

黃金價格日線圖，來源：TradingView

從金價的日線圖來看，金價近期持續反彈，上周更是站上4300美元，顯示出短期內市場多頭情緒佔據上風。不過，上周金價漲至4380美元下方，未能有效突破此位置，短期多頭動能有所削弱，今日維持弱勢上漲。

目前來看，金價上方的關鍵壓力位注意4380美元，接下來若能有效突破並站穩4380美元上方，金價將打開通往4500美元的上行空間，再往上則是4600美元附近。

相反，若金價於4380美元下方承壓回落，金價可能將進入回調階段，回調首要目標為4300美元關口，若此位置失守，金價可能將進一步回落向4223美元支撐位附近。

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