智通財經APP獲悉，國投證券發布研報稱，製藥裝備行業規模穩定增長，生物工藝基於單抗、疫苗、CGT細胞基因治療、GLP-1多肽、合成生物等賽道的快速發展，已成為製藥裝備行業規模增長的重要推動力。政策、需求及市場共同推動國內製藥裝備企業迎來新一輪增長機遇，國內頭部企業重點關注。

國投證券主要觀點如下：

製藥裝備行業規模穩定增長，即將迎來新一輪提質改革期

從區域分佈來看，歐美仍為高端需求核心區，亞太區域成為新一輪增長重心，根據相關數據，2024-2026E，全球與中國製藥裝備行業處在「總量擴張延續、區域重心東移、需求結構升級、國產替代與出海並行」的階段;從產業結構來看，生物工藝基於單抗、疫苗、CGT細胞基因治療、GLP-1多肽、合成生物等賽道的快速發展，已成為製藥裝備行業規模增長的重要推動力。

三駕馬車推動國內製藥裝備企業迎來新一輪增長機遇

政策端：持續助力製藥裝備企業高質量發展;需求端：海內外投孖展規模持續增長，傳遞高增長需求;市場端：亞歐地區本地化產能建設持續，中國企業憑藉較高的產品性價比，更優的服務質量等有望獲得優質訂單。

國內製藥裝備頭部企業即將邁入新的春和景明

1)東富龍：以凍幹工程整體解決方案為優勢切入，後逐步擴展至生物工藝、製劑、工程、食品裝備等多板塊，形成「系統化、國際化、數智化」的全平台佈局，此外近年來出海業務穩健增長;2)楚天科技：同時佈局液體制劑+固體制劑+生物藥三大板塊，海外併購成熟品牌ROMACO，具備全球項目交付能力，2025年起重點傾向於高毛利項目，戰略轉型卓有成效，盈利能力已穩步提升。

投資建議

聚焦高端國產替代和具備全球化商業佈局能力的企業，重點關注東富龍和楚天科技。

風險提示：

下游資本開支周期波動風險;行業競爭加劇、毛利率下行風險;監管與GMP合規風險;供應鏈與成本波動風險;技術迭代與研發風險;現金流與應收賬款風險。