金吾財訊 | 港股化妝品板塊表現活躍，截至發稿，上美股份（02145）漲7.94%，毛戈平（01318）漲4.25%，巨子生物（02367）漲3.38%。消息面上，開源證券新近研報指，2026上半年，化妝品線上渠道延續分化格局，抖音貢獻核心增量，淘天價值屬性加速回歸。抖音化妝品GMV達1503.4億元，按年增長14.5%，其中護膚品類增速放緩至9.9%，彩妝香水品類增長較快，按年增長39.2%；國貨品牌仍保持64.1%的份額優勢，但外資品牌已逐步適應內容電商邏輯，份額按年提升2個百分點至37.9%，滲透持續加速。淘天渠道化妝品GMV約957億元，按年略承壓，但國貨份額逆勢提升至37.7%，品牌表現明顯分化，雅詩蘭黛、香奈兒等外資排名上升，高端化與功效化趨勢延續;皮膚抗老化與舒緩修護構成功效心智「雙核」。整體看，線上渠道轉向雙核價值博弈，具備全渠道運營能力、功效背書及品牌心智沉澱的美妝品牌更易在格局分化中突圍。該機構表示，看好「高效+情緒消費」下的高景氣賽道優質公司。