【解剖大盤】

中東形勢再度趨於緊張，美股在高位下跌是必然的，今天港股早上小幅衝高了一下掉頭往下，收盤跌1.10%。

據外媒報道，特朗普在接受真實美國聲音網採訪時稱，美國對伊朗有三種"策略"：一是監測其處境惡化程度，二是對其進行猛烈打擊，三是經濟施壓。他在白宮對記者發表講話時，重申了對賠償的要求，並表示如果美國願意，有能力升級衝突。這意味着美伊成功和談希望愈發渺茫。WTI原油大漲5.26%重返82美元，布倫特同步飆漲5.14%，突破每桶87美元。油氣股再起，山東墨龍（00568）升逾5%、中海油（00883）升逾3%。油價上漲，通脹必然會走高，加息的預期又上來，近期走勢很強的黃金就被壓制，靈寶黃金（03330）、老鋪黃金（06181）跌超8%。

當地時間8月10日，英偉達正式官宣重磅合作，與阿波羅、貝萊德、黑石、博楓、高盛、KKR六大全球頂級資管機構簽署諒解備忘錄，聯合搭建獨立算力孖展平台，計劃長期調動超5000億美元第三方資本，專門供給雲廠商、AI實驗室與實體企業，用於採購英偉達芯片、建設大型數據中心AI工廠。這要放在以前，這個消息直接就會引爆，但現在的看法是：華爾街借錢給AI客戶，客戶轉頭全部採購英偉達芯片，即依靠外部槓桿人為製造芯片需求，並非產業真實內生需求。因此，願望是美好的，但實際效果是有質疑的。最新的現實是：美國政界正在加速踩下數據中心擴建的剎車，最新數據顯示，7月份美國各地禁止新建數據中心的數量激增至500多個，而6月下旬僅為約300個。原因是居民不滿數據中心加劇水、電的短缺，還有噪音的危害。儘管國內也有利好：依託全新架構，阿里雲可將交付周期縮短至100天，建設成本下降超10%，但科技股依舊不為所動，阿里巴巴（09988）今天高開衝一下就完事，收盤跌0.24%。

據媒體報道，豆包渠道酒店訂單的軟件服務費率為11.4%，另收取0.6%的支付手續費，綜合費率為12%。這個消息引發大模型攻入OTA腹地的擔憂，實際上豆包推薦酒店也不收取廣告費，僅在訂單成交後支付渠道服務費。並不說明"AI大模型吞噬一切的說法"，有核心優勢的垂類服務商地位依舊穩固，如邁富時（02556）這種今天再度升逾3%。

醫藥行業繼續維持很高的熱度，公募排排網數據顯示，公募機構上周調研醫藥生物行業達104次，覆蓋百濟神州（06160）、澤璟製藥（688266.SH）、九洲藥業(603456.SH)等多隻個股。醫藥生物行業是上周唯一一個公募調研次數突破100次的申萬一級行業，且調研次數比第二名的汽車行業高出近一倍。港股這邊繼續炒CXO，康龍化成（03759）升逾6%領銜，其它藥明合聯（02268）、百濟神州（06160）、凱萊英（06821）再度升逾2%。

宇樹科技8月10日完成網上申購，其科創板IPO網上發行最終中籤率為0.01809759%，約為0.02%。發行價150.8元，發行總市值610億元，大幅超出市場420億預期，網下申購倍數超2600倍。宇樹科技此次發行市盈率達219.23倍，遠超行業平均市盈率38.56倍。主要是成長性高，2023年至2025年營業收入由1.59億元增長至16.99億元，增長近10倍；2025年人形機器人出貨量超過5500台，位居全球第一，全年毛利率提升至60.13%。其意義在於作為純正人形本體企業給出明確估值錨，直接刺激港股全產業鏈估值中樞同步上修。仙工智能（06106）：機器人控制器（機器人大腦）龍頭，2026上半年營收預增≥160%、毛利增≥65%，大升逾10%；埃斯頓（02715）：國內工業機器人本體龍頭，覆蓋伺服電機、控制器全產業鏈，受益工業產線自動化改造，人形關節業務持續放量，升逾6%；兆威機電（02692）：微型精密傳動齒輪、微型電機，適配靈巧手、小型人形關節，下游消費+工業雙賽道。今天升逾3%；微創機器人(02252)業績給力：預計上半年淨利潤為2800萬至4000萬元，去年同期虧損1.15億元，公司首次實現半年度盈利；收入按年增長約200%至230%，經測算約為5.27億至5.80億元。公司重要產品圖邁機器人海外收入增長超過450%，整體毛利率提升超過15個百分點，升逾7%。

特斯拉機器人進度也在加快，2026年8月起，Optimus人形機器人結束演示屬性，直接嵌入現有整車產線完成複雜裝配；三季度弗裏蒙特工廠投產Gen3第三代人形Optimus，逐步承接Model S/X裝配工位，配套內部Optimus培訓學院，無需從零開發機器人作業程序。1.73米人形Optimus已在柏林展示物流、家用場景，預計26年末-27年初對外發售。T鏈個股值得關注起來，主要有三花智控（02050）：特斯拉一級定點，拿到50億+長期框架訂單；墨西哥建廠就近配套特斯拉北美機器人產線，是人形機器人熱管理+旋轉關節雙核心供應商。敏實集團（00425）：長期特斯拉整車結構件供應商，延伸切入機器人結構件供應鏈，北美工廠同步配套。

港股一般配售品種下跌的偏多，但國富量子（00290）在8月4日宣佈以先舊後新方式配售約2.1875億股股份，淨籌3.46億港元后在不斷走強，原因是孖展項目給力：通過收購醫圖生科解決"應用場景"問題，公司計劃在香港建設小型算力中心，採購高性能GPU服務器搭建"量子+AI"混合計算平台；聯合生物科技企業探索量子計算在藥物發現與新材料研發中的應用，目標突破10個藥物靶點；同時發起設立量子產業投資基金，重點佈局量子糾錯、量子芯片製造等核心賽道。今天大漲近12%。

【板塊聚焦】

7月強勢反彈後，恒生科技指數有望迎來關鍵"大修"。恒生指數公司正就恒生科技指數可能作出的修訂方案徵詢市場意見。恒生指數表示，此次修訂方案因應香港股票市場科技板塊持續擴展，有關修訂旨在擴大指數的科技主題範圍、調整成份股挑選機制，以及增加成份股數目，以緊貼科技發展，保持該指數的代表性。

核心變化：成分股30只擴容至50只，騰出20個新增名額給硬科技標的；雙軌選股機制（打破唯市值論）；修訂六大科技主題，修訂後分為數碼平台及解決方案、人工智能、先進硬件、機器人及自動化、雲端、前沿科技。

恒生科技指數確實要解決好含"科"低的問題，按照上述標準來看，光模塊的中際旭創（03308）、PCB方向的勝宏科技（02476）、建滔積層板（01888）入選的概率非常高。

【個股掘金】

埃斯頓（02715）：收購埃斯頓酷卓完善產業鏈佈局 海外業務大幅增長

近期，公司公告全資子公司埃斯頓機器人及鼎通機電擬以4.87億元現金收購埃斯頓酷卓100%股權，交易完成後將納入合併報表。公司預告上半年歸母淨利潤1.5億至1.8億元，按年增長超21倍，產品結構優化及降本增效推動毛利率顯著提升。

點評：埃斯頓收購之後補齊短板，產業鏈更加完善。公司進一步擴充產品矩陣，埃斯頓酷卓已完成兩代人形機器人、17款高端協作機器人等產品研發，本次收購旨在構建"重載工業機器人+輕量化協作機器人+具身智能機器人"全場景產品體系。埃斯頓南京江寧智能工廠"機器人制造機器人"產線能力及從本土龍頭衝擊全球前三的高毛利自研突破路徑。工業機器人迎來產業需求，一季度工業機器人出貨量位居國內市場第一，盈利能力上升，單季淨利超過2025全年，毛利率按年增幅7.52%。海外業務大幅增長，歐洲為核心引擎。2026年初歐洲、東南亞持續高增。海外毛利率30%+，顯著高於國內，是未來2–3年利潤主要增量來源。公司工業機器人份額持續抬升，產量延續高增。2025年出貨3.34萬台，市佔10.6%，首次超越外資四大家族（發那科/安川等），連續8年國產第一，進入全球頭部汽車零部件供應商名錄。在手訂單充足，最新訂單數據（2026年2–3月口徑），在手訂單約85億元，按年+67%，機器人訂單按年+50%左右，高景氣延續，訂單質量穩。訂單結構與交付，下游：汽車（含新能源）、3C、光伏/鋰電>70%；大單：比亞迪1.2萬台機器人合同（交付至2026Q1）；海外薩利斯單項目8000萬+，2026年預計1.5億訂單。排產：產能利用率90%+；在手訂單排至2026Q2–Q3，重載機型排期更長，訂單飽滿、交付緊張。全球化佈局成型，A+H上市（2026年3月港股上市），國內工業機器人首家A+H。併購德國Cloos（焊接）、英國TRIO（運動控制）；歐洲/波蘭工廠落地，服務覆蓋75國。公司全產業鏈自研，核心部件95%自主可控，自研iER.OS智能生態、Juliet機器人語言，協作機器人（酷卓）快速放量，覆蓋107+場景，電子/鋰電/醫療擴張快。1200kg重載機器人核心部件100%國產化，國家級首台套認證。公司協作機器人佔比提升，海外業務高增，訂單爆滿，毛利率顯著高於國內（差約10pct），是未來利潤彈性核心。機器人板塊持續回暖，疊加公司中報業績預期高增提振信心。