智通財經APP獲悉，全球金礦領軍者巴里克礦業(B.US)在周一美股盤前公布了最新業績，該公司還宣佈已就雙方在美國內華達州的大型合資企業與另一礦業巨頭紐曼礦業(NEM.US)達成重要協議，從而為這家加拿大公司將其北美礦業資產在紐約股票市場上市加速鋪平最終IPO道路。

根據周一宣佈的一項協議，紐曼礦業將向巴里克礦業支付19.5億美元，與此同時，兩家公司將此前未納入合資企業的資產注入其中，包括巴里克礦業的Fourmile項目，以及紐曼礦業的Fiberline和Mike大型金礦開發項目。

隨後的分析師電話會議上，其高管對該協議進行了補充說明。

以下是巴里克礦2026 年第二季度財報電話會議紀要的中文翻譯：

高管發言

馬克·希爾(Mark Hill)

集團首席運營官、總裁、首席執行官兼董事

在我們分享完整的季度業績之前，我想先談談我們今天宣佈的與紐曼礦業達成的協議。實際上，我想澄清一些誤解。首先，該方案的總價值約為40億美元。顯然，這包括了Fourmile項目的相應份額，但也包括了紐曼礦業旗下Mike和Fiberline資產的貢獻——我認為這部分大約有640萬盎司。此外，還包括解決合資夥伴之間歷史爭議和訴訟的成本。同時，它也降低了計劃中IPO的摩擦成本，這將為股東釋放比交易現金收益更大的價值。正如我們所說，這些收益大部分將返還給股東。

接下來，我們在經過4個月的談判後達成了這項協議。這使得我們現在能夠專注於通過安全、穩定地生產黃金來創造價值。我們與合資夥伴的利益現在完全一致，這一點至關重要。我確實想感謝紐曼礦業的同行們、Natascha以及我們的團隊，當然還有巴里克團隊的每一個人，感謝大家在過去的4個月裏為達成這項協議所付出的巨大努力。

在進入業績討論之前，我還有幾件其他事情想強調，我認為這些都是過去9個月巴里克展現出的關鍵優勢。首先，是我們的領導團隊。在過去10個月裏，我們提升了整個業務的運營績效。這得益於我們運營現場團隊的強大實力，從總經理一直到採礦一線的每一位員工。其次，正如我們剛纔所說，我們加強了與紐曼礦業的關係，為我們進一步發展和壯大NGM（雙方合資子公司內華達黃金礦業）奠定了良好基礎，這也至關重要。

第二，通過IPO，我們正在打造唯一一家擁有高質量、長壽命資產的美國主要純金公司。這正是投資者——包括一些全球增長最快的資本來源——所尋找的。第三，在北美以外，我們的世界其他地區(Rest of World)資產組合具有顯著的成長性，並且在與我們的中國合作伙伴合作方面具有獨特優勢，包括礦山聯合所有權和共同投資。這使我們能夠提高效率並增強供應鏈實力，幫助我們控制成本，並通過合作伙伴關係改善結果、降低風險。有了這個背景，讓我來談談本季度的業績。

正如我所說，我們已經連續第三個季度取得了出色的運營和財務業績。我們實現了年初設定的全部4項優先事項。我們持續改善安全績效，稍後我會再談這個問題，但顯然這方面還有很多工作要做。我們的黃金產量高於指導目標，並達到了成本指導目標。我們推進了增長項目——Fourmile、Lumwana和PV擴建——這些項目都按時按預算進行。在採礦業，你很少聽到這樣的話。

我們繼續審查Reko Diq項目，並按此前披露，於7月1日開始放緩開發進度。我們在產量達標和成本達標方面的表現，也讓我們交出了強勁的財務業績，Helen稍後會詳細討論。最後，我們在北美黃金資產IPO的籌備工作中取得了重大里程碑，有望在年底前完成。

接下來談談安全問題，這仍然是我們的首要任務，我們的目標是讓每個人每天都能安全健康地回家。我們看到事故頻率率按月有所下降，從0.92降至0.77。但令人失望的是，我們仍然發生了6起損失工時事故(LTI)。所以還有很多工作要做。這是完全不可接受的，我們必須聚焦安全，直到實現零傷害的目標。我們所有的領導者，一直到執行委員會，包括我自己，都在花更多時間深入現場和礦山。他們正在進行更多的關鍵控制驗證，並在現場消除更多風險。

除此之外，今年我們還投入了超過9000萬美元用於改善安全的技術。這包括採礦設備的自動化，以及車載行車記錄儀、安全報告軟件和AI分析。我們也在努力通過工程設計儘可能消除安全隱患。接下來，看看第二季度的亮點。實際上，在我開始講第二季度亮點之前，還有一件事我想澄清一下，那就是我們的盈利情況。調整後每股收益0.82美元，與共識預期一致。我知道今天早上有一些媒體報道說我們未達預期，但我不確定他們的信息來源是什麼。

巴里克本季度生產了79.6萬盎司黃金，比指導目標高出3%，比第一季度增長11%。主要驅動因素是：我們提前推進了Loulo-Gounkoto的增產計劃；PV在第一季度維護停產後，增產速度快於預期;我們在Cortez創下了地下開採噸數紀錄，並持續推進Goldrush的增產。銅方面，我們生產了5.6萬噸。我們很好地控制了成本，黃金成本在指導範圍內。我們的盈利按年幾乎翻了一番，季度股東回報翻了一番多，達到15億美元。第二季度的強勁表現顯然遍及我們所有地區。

北美繼續支撐着我們世界級的資產組合。NGM和PV均實現了按年營收增長。兩者合計佔我們總歸屬調整後EBITDA的53%，利潤率為61%。其他地區也貢獻了強勁的黃金產量，歸屬調整後EBITDA利潤率達到59%。銅業務繼續表現良好，利潤率與黃金業務相當。接下來談談增長。正如我所言，我們的增長項目在本季度按計劃推進。Fourmile方面，我們將鑽探活動增加到20台鑽機，並計劃在2028年底前完成預可行性研究(PFS)。Lumwana方面，我們在磨機擴建上取得了良好進展，這將使銅產量翻一番。我們預計該項目2026年的資本支出將處於指導範圍的低端，且項目仍在預算內。我們有望在2028年第一季度末產出擴建後的首批銅。PV擴建也按計劃推進。我們在尾礦設施、運輸道路和水處理廠的許可和建設方面取得了進展。我們還很高興地報告，目前已有90%的安置方案被接受。

我們繼續按此前披露審查Reko Diq項目，並決定今年不啓動工廠建設。因此，我們下調了2026年預期歸屬資本支出，從此前的6億至7億美元調整為4.5億至5億美元。Reko Diq礦場的支出減少，將我們2026年集團總歸屬資本支出指導目標下調至38億至42億美元。回到北美資產的IPO。正如我所言，這家實體將是一家高質量的純金公司，其資產全部位於低風險司法管轄區。我很高興地告訴大家，董事會已選定由我在新公司成立後擔任首席執行官。我們已經完成了巴里克與新公司之間的所有運營和分離協議，並有望在年底前完成IPO。我們預計籌集的絕大部分淨收益將返還給股東。我知道過去有不少人問過我這個問題。

現在，我將把發言權交給我們的首席財務官蔡宏宇(Hongyu Cai)，他將回顧我們的財務表現。

蔡宏宇(Hongyu Cai)

高級執行副總裁、首席財務官兼非獨立董事

謝謝Mark，大家早上好。第二季度是我們連續第三個季度實現強勁的產量、成本控制和財務業績。淨利潤為12億美元，按年增長50%。調整後淨利潤為13.6億美元，相當於調整後每股收益0.82美元，與彭博共識預期一致。歸屬調整後EBITDA為25億美元，按年增長51%，利潤率為59%。

現金流方面，由於年度稅費和利息支付的時間安排，第二季度通常是我們自由現金流最低的季度。本季度，我們還發生了一筆與Loulo-Gounkoto相關的4億美元一次性付款。這兩項因素疊加，導致歸屬自由現金流按年下降33%。剔除這一因素，本季度歸屬自由現金流按年增幅將超過60%。年初至今，歸屬自由現金流已達14億美元，是去年同期的兩倍多。

運營方面，黃金產量按月增長11%，超出指導目標。我們繼續在成本指導範圍內運營，反映出我們對運營效率的高度關注，以抵消燃料價格上漲的壓力。第二季度末，我們資產負債表上擁有健康的12億美元淨現金，這為我們繼續投資於最高回報機會以及向股東返還資本提供了靈活性。

接下來談談我們的資本配置框架。我們有3個優先事項：第一，審慎管理資產負債表;第二，投資於我們的資產，推動盈利增長;第三，向股東返還資本。我們的框架旨在實現跨周期的可持續性。資產負債表方面，本季度末我們擁有充足的流動性，包括一筆30億美元的未提取循環信貸額度，且在2033年前沒有重大到期債務。資產組合方面，Lumwana和Fourmile是兩個明顯的例子，我們正戰略性地將資本部署到我們認為能產生卓越回報的內生增長機會中。

更廣泛地說，我們打算識別類似的盈利增長機會，以加強我們的增長態勢，同時在資本部署方式和時機上保持紀律。這不是為了增長而增長，而是要通過一套具有非凡增長潛力的資產組合，隨着時間的推移創造價值。最後，我們正在執行資本回報政策。我們的股息政策規定每季度基本股息為每股0.175美元，並在年底根據業績追加額外派息，目標是總派息率達到歸屬自由現金流的50%。本季度，我們還完成了在上季度宣佈的30億美元授權下的12億美元股票回購。

自2025年10月新領導層上任以來的3個季度裏，巴里克已通過股息和股票回購向股東返還了30億美元，是上年同期的兩倍多。我們相信，精心執行資本配置戰略將進一步推動股東回報。總之，我們的資本配置框架是有紀律、靈活的，旨在貫穿整個周期發揮作用。它支持對業務的再投資、推動增長、保護資產負債表，並為向股東返還多餘現金創造了清晰路徑。

下面我把電話交還給Mark。

馬克·希爾

好的，謝謝你，宏宇。關於指導目標，我們2026年的產量和成本指導保持不變。第三季度，我們預計黃金產量將高於第二季度，符合計劃，並且第四季度產量會更高。下半年銅產量也應相對於上半年有所增長。自2025年10月以來，我們一直持續實現戰略優先事項，並設立了運營績效的新標準。再次祝賀我們的總經理和現場的員工。我們繼續專注於控制成本、資本密集度和生產力。基於我們目前看到的情況，我們仍然有信心實現2026年的全年承諾。

最後再說幾件事。顯然，我要以最重要的事情——安全——作為結束。正如我所說，儘管我們看到了顯著改善，但每個人仍然專注於確保每位員工每天安全回家。我們提高了運營穩定性，再次實現了指導目標。如前所述，我們所有項目都按時按預算推進，我再強調一次，我不確定在採礦業我們能多少次做到這一點。我們還推進了北美IPO。總的來說，我們基本上在執行年初設定的全部4項優先事項。當然，我們也改變了與紐曼礦業的關係，這使我們能夠獲得全部價值並拓展NGM。

分析師問答摘要

RBC的Josh Wolfson

Joshua Wolfson： 非常感謝。感謝Mark的介紹性評論和一些提供的數字。我想知道您能否更詳細地分解一下協議各組成部分的不同價值。比如，在這19.5億美元中，Mike和Fiberline的價值是多少？然後解決先前爭議的調整金額又是多少?

馬克·希爾： 好的。首先明確一點，我不會進行細分。關於先前的爭議，我無法給出具體數字。我們需要經過一個流程才能得出那個數字。所以我們只能說到目前這一步。至於結構變化，既然我們已經達成了這項協議，我們實際上會着手優化IPO的結構。你可以想象，這是一個正在進行的工作。但正如我強調的，這次討論結束時擺在桌面上的總價值大約是40億美元。

還有一件事，Josh。我想強調的是，自從我開始擔任這個職務以來，我發現NGM有很多機會。你很了解這些資產，我相信你也同意這一點。多年來，那裏的加工產能一直沒有增加。我們面對的是25年曆史的基礎設施。然後像Fourmile這樣的世界級資產出現了。答案就是我們只是要將它通過現有基礎設施進行處理，並推遲其他盎司——在世界任何其他地方，如果你發現了這麼多盎司，你都會想盡早把它投產。

所以我和Natascha以及紐曼礦業從一開始就在討論，我們如何才能團結起來優化NGM。說到優化，我希望考慮增加加工產能。我希望停止在整個州內長途運輸礦石。要做到這一點，唯一的辦法就是現在把這些資產全部整合起來，共同努力，看看我們是否能證明建造一台焙燒爐或高壓釜是合理的，以及我們需要在Cortez建造什麼基礎設施來處理Fourmile和Goldrush的礦石，建立我們的成本結構，並增加我們的總產量。現在我們達成的局面，至少在我看來，使我們能夠在不陷入資源分配爭議的情況下，很快地增加大量價值。

顯然，Josh，還會有很多協同效應，因為我們將使用同一個團隊，把所有東西整合在一起，使用同樣的設備，我們可以更快地推進。這顯然是我的最終目標。

Joshua Wolfson： 好的。只是一個後續問題。隨着這項決議的完成，公司在IPO結構上是否考慮與之前審議的10%至15%少數股權不同的方案?你們會考慮更大比例嗎?如果公司考慮更大比例，在什麼情況下需要進行股東投票?

馬克·希爾： Josh，它仍將是10%。鑑於公司的結構方式，我看不出有什麼變化。有人糾正我嗎?

Jorge Palmes： 抱歉，我是Jorge。正是如此。我認為這只是需要審視我們一開始就研究的結構，並將其與當前結構進行比較，因為正如Mark所說，其中存在摩擦成本。你還需要考慮其註冊地等因素。所以，既然我們與紐曼礦業達成了協議，所有這些事情我們都需要回頭重新審視。再次強調，正如Mark所說，這也是價值所在。我們擁有了這種靈活性和選擇性。

Tanya Jakusconek(Scotiabank)：

Tanya Jakusconek： 我有幾個問題。第一個還是回到Josh的問題。Mark，我們是否應該這樣理解：40億美元是紐曼礦業資產加上爭議解決費用，再加上20億美元的追加款項，總共是60億美元?這是我應該理解的支付價格嗎?

馬克·希爾： 不，Tanya，總共是40億美元。

Tanya Jakusconek： 好的。那麼我應該把這理解為紐曼礦業支付的現金嗎？這會成為IPO的一部分現金流入嗎?還是說這20億美元現金將可能用於股票回購和/或2026年底的追加股息？

最後一個問題，Mark，關於IPO的一些流程。你提到已經完成了分離協議。我想所有文件都已經提交給SEC，包括技術報告。我們還在等什麼?只是等待SEC批准提交3.5年的財務報表，完成新董事會的組建?也許可以講講我們需要經歷哪些流程才能讓它真正落地。

Jorge Palmes： 我想說我們其實已經很接近了。但就像我說的，既然我們與紐曼礦業達成了這項協議並獲得了他們的同意，我們要做的事情之一就是回頭審視之前的結構，並與我們今天擁有的結構進行比較。我們只是想這樣做，以確保做好盡職調查，並理解其影響，因為我們認為那裏有很大的節省空間。這就是我們目前的狀況。

美銀證券的Lawson Winder

Lawson Winder： 有幾個問題。關於Fourmile，我注意到PFS仍計劃在2028年完成。然而，既然它現在已經注入NGM，是否有機會加快開發速度，並有可能讓該資產比最初PEA指示的2030年代初更早投產?這是我的第一個問題。

馬克·希爾： 好的，謝謝Lawson。顯然，我的意圖是儘可能快地推進。既然我們基本上完成了這個過程，我認為這肯定能讓我們加快速度。現在，我們仍然會受到審批時間表等因素的限制。但我認為我們真正能取得進展的地方是在加工端，對吧?因為我將推進這項工作，我已經和Natascha談過了。我們將並行推進所有這些工作。這就是為什麼我們正在推進那些斜坡道並開展鑽探。所以它可能不會更早投產，但希望在它投產時，我們能夠更快地實現達產，並達到更高的產量目標。那將是我們的目標。

Lawson Winder： 好的，非常有幫助。那麼也許我可以跳到IPO的問題。在最初的少數股權剝離之後，我的意思是，到目前為止，你對後續步驟的想法有沒有改變?我記得你之前表示過，這只是一個最初的少數股權IPO，僅此而已。目前是否有考慮最終將BNA 100%進行IPO?

馬克·希爾： 不，Lawson，目前沒有。我的意思是，我們仍然按計劃進行10%的IPO，只是為了展示價值，並突出一支專注的管理團隊的價值。順便說一下，我們已經基本上分拆了管理團隊，希望你注意到了生產和安全等方面的變化，而這正是源於這種專注。總之，回答你的問題，沒有，我們沒有更新計劃說要超過10%。

Lawson Winder： 好的，非常有幫助。那麼在流程方面，是否會在不久的將來啓動一個營銷流程?

馬克·希爾： 會有的，但我不知道具體時間表，George，你知道嗎?

George Joannou(首席發展官)： 嗯，我們還得回去看看，但絕對會有營銷流程。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)的Anita Soni

Anita Soni： 我的第一個問題是關於你提到的資本。我想你剛纔談到了老化的基礎設施。我想知道，一個新的焙燒爐或類似設施的資本支出會是什麼樣子?未來NGM的資本支出我們可以期待什麼?

馬克·希爾： 這是個好問題，Anita。關於焙燒爐，我想重新優化整個工藝流程。你去過那裏好幾次了，所以你見過實際情況。關於焙燒爐，我們實際上已經讓Hash全職負責研究了。我估計大概在25億美元左右，但我不太確定會不會是這個數。但這將抵消很多事情，你知道，我們會在全國各地運輸物料，它也會減少一些其他基礎設施需求。至於其他資本，Wessel會幫我補充，NGM還有什麼其他重大的資本項目嗎?

Wessel Hamman： 基本上就這些了，Mark。顯然，還有我們向市場披露的Fourmile的開發。概念性PEA的範圍是15億至17億美元，我們將在未來幾年內投入到Fourmile上。除此之外，這就是我們資本組合中的主要項目了。我們計劃在今年將部分資本支出提前，用於更換Turquoise Ridge的卡車車隊。還有一些其他項目，以及我們在Carlin指導的自動駕駛運輸項目。這取決於我們在這些項目上的成功程度。我們仍然期望我們的資本支出與我們幾年前為北美設定的指導目標保持一致。這就是主要的幾個項目。

Anita Soni： 我還想問一下關於Fourmile的PEA。我知道你們正在推進PFS，並且採用了不同類型的基礎設施結構。但是，這個PEA——難道不應該在你們宣佈PEA之後的45天內提交嗎?我猜測，這可能也是你們股價波動的原因之一，因為除了幾張幻燈片之外，我們沒有一個真正的參照物來告訴我們如何對這個項目進行建模。所以大家對Fourmile的建模存在很大的差異。你們能否提交去年發布的PEA，這樣至少在PFS出來之前，我們能有東西可以參考?

馬克·希爾： 實際上，Anita，這是個公平的問題，你認為這就是我們股價下跌7%的原因嗎?

Anita Soni： 嗯，我的意思是，如果大家都在爭論那20億美元到底是什麼，並且有人推算出一個更低的數字——就像你在電話會議上說的那樣——那是因為他們對Fourmile的價值不確定。

Wessel Hamman： 我的意思是，當我們提交PEA時，它在性質上是概念性的，並且仍然是技術性的。

馬克·希爾： 好的，Anita，你的意思是你基本上沒有得到足夠的信息，對嗎?

Anita Soni： 是的。所以，我的意思是，是的，有很多未知的東西，比如採礦方法、單位成本，對吧？我們之前不知道這個NPI，對吧?那是裏面隱藏的一個重大問題，但沒有人知道。總之，我就說到這裏。我還想問一下關於Fiberline的事。

馬克·希爾： 我們會把這個帶回去，看看如何能做得更好。我明白你的要求。我會想辦法，然後再答覆你。

Anita Soni： 好的。最後我想再試一次關於Fiberline和Mike的問題。你能給我們一些大概的數字，說明它們會增加多少價值嗎?我假設——通過計算，紐曼礦業為Fourmile付了錢，但他們也交換了——你們互相為他們在Fourmile和Mike的38.5%權益付了錢。所以這是一個淨值，我猜，是他們將這些特定資產的61.5%注入進來，以達到總共40億美元。這樣理解對嗎?

馬克·希爾： 是的。正確的理解是，我們為Mike和Fiberline的61.5%權益以及那筆和解金額(我們肯定不會透露具體數額)付了錢。聽着，Anita，我們同意只公布一個數字，而且這個數字相當可觀。所以，很抱歉，我不能給你那個細分數據。

Anita Soni： 好的。好吧，我想隨着IPO臨近，人們正試圖理解Fourmile這個重要組成部分的價值。所以任何額外的信息都會有幫助。

瑞銀的Daniel Major

Daniel Major： 抱歉，只是想澄清一下這40億美元，明確一下，這是Fiberline和Mike的61.5%加上Fourmile的38.5%的交易總價值嗎?還是僅僅指Fourmile部分？

馬克·希爾： 抱歉。所以當你把所有東西加總時要得到40億美元這個數字，它包括Fourmile 38%權益的價值。然後你必須減去Fiberline和Mike 61.5%權益的價值。其中還有一些錢是用來解決一些遺留爭議的，姑且這麼說吧。此外，如果你想了解全部價值，巴里克通過獲得同意並降低IPO的摩擦成本，顯然也有一些好處。我可能說得太複雜了，Daniel，但是……

Daniel Major： 不，不，沒關係。只是要弄清楚。好的，沒問題。然後，你已經提到了其中的一些。但如果我看2025年PEA的高層級參數：60萬至75萬盎司產量，15億至17億美元的資本支出，以及650至700美元的全維持成本(AISC)。你提到下游加工可能需要額外25億美元的資本支出，並且產量可能還有上升空間。那麼，全維持成本是否仍可以假設與650至700美元相當?

Wessel Hamman： 取決於我們把它放在哪裏，實際上可能會超過。你想說什麼嗎?

未知高管： 作為概念性PEA一部分發布的AISC評級，自然是基於當時的共識金價，大約在2500美元以上。所以如果你應用今天分析師對長期共識金價3600美元/盎司，每1000美元的金價變動大約有100美元的敏感性。所以正確的看法是，我們之前發布的範圍要加上100美元，以考慮到金價自那時起已經上漲了1000美元的事實。

馬克·希爾： 好的。Daniel，回到工程方面。顯然，想法是提高內華達州的整體生產能力，或者減少卡車運輸。所以，是的，會有更多的資本支出，但它將提高產量並降低成本。那將是目標。

Daniel Major： 好的。抱歉，線路不太清楚。所以，是的，3600美元，你在650至700美元的基礎上加上100美元。是這樣嗎，明確一下?

未知高管： 正確。是的。

Daniel Major： 那包含了技術NPI的敏感性嗎?

未知高管： 正確。包括了所有權利金，包括NPI。

Daniel Major： 好的，清楚了。然後，最後一個問題。如果我們看這個獨立項目的估值，或者相對於40億美元及其各種組成部分所隱含的價值，是否有——或者說，您能否提供更多細節，說明紐曼礦業是否從其38.5%的基礎設施份額的任何假設中受益，這些假設被計入了今天交易的價值中？所以，有一個抵銷，涉及到從加工廠轉移其他物料。這是怎麼回事?

馬克·希爾： 是的，兩個技術團隊已經考慮到了這一點。順便說一下，兩個技術團隊，一個來自紐曼礦業，一個來自巴里克，他們帶着模型和所有數據坐下來，反覆研究，在我們得出這個數字時，已經把所有這些都考慮進去了。

Daniel Major： 好的。也許還有一個問題，如果可以的話。顯然，Mark，你將領導IPO實體。你能告訴我們，母公司的資深管理職位招聘進展到什麼程度了嗎?

馬克·希爾： 聽着，我們正在推進這個討論，為巴里克尋找下一任領導人。我們會及時更新，我想說"很快"是合適的說法。我們會很快向市場更新。這是一個進展中的過程，Daniel。

摩根大通的Bennett Moore

Bennett Moore我想稍微換個話題。我想知道您能否討論一下Loulo-Gounkoto更詳細的增產計劃，特別是關於推進露天礦開採，需要什麼樣的資本支出以及這樣做的風險偏好?

George Joannou(首席發展官)： 我認為解釋Loulo-Gounkoto現狀的最佳方式是，正如我們所說，我們已經非常成功地實現了增產。所以它現在變成了一個自我維持的項目。因此，我們目前正在資助的任何資本和增長都是自我維持的資金。我們明年的預期增長將從Baboto的後退和露天礦開始，可能在第二季度初或中期開始。所以，我認為這是我目前能說的最多的情況。我們仍在優化這些計劃。但可以肯定的是，我們將在明年上半年開始進入露天礦開採。

Bennett Moore： 好的。那麼也許關於整體的產量節奏。我知道Mark你給出了一些關於下半年黃金和銅的評論，但NGM和PV趨向於高端，LG超前。那麼你覺得在這個階段，指導目標中包含了多大的保守成分?

馬克·希爾： 嗯，我不認為它必然是保守的。但聽着，正如我所說，我們會達到我們的指導目標。我想，再提供一些信息，Veladero已經停產了，我想有兩周了，但我們遇到了一次天氣事件，不得不撤離人員，我相信你可能在社交媒體上看到了智利和阿根廷的消息。所以這對我們造成了影響。Porgera也因為相反的原因停產了——Waile Creek大壩乾涸，我們不得不關閉了整個工廠。

所以，雖然我仍然有信心我們能達到指導目標，而且你說得對，NGM狀況良好，但我們在整個資產組合中也遇到了一些其他問題。這兩個問題實際上都是自然因素造成的，而不是運營問題。所以，我仍然認為指導目標沒問題，但肯定不保守。

Bennett Moore： 明白了。那麼很快一個問題，想知道本季度NGM的人員流動率趨勢如何，是否仍在15%左右?

馬克·希爾： 是14%。我們實際在關注的事情——讓巴里克，尤其是NGM，成為首選僱主，對吧?不久前，每個人都想在巴里克工作。所以我們正在努力。正如我所說，NGM的文化，不管有些文章怎麼說，在我看來已經完全扭轉了，對吧?你可以從我提到的生產表現、安全表現看出來，當你去那裏時，員工的態度肯定比以前好了。但我會拿到實際數字，如果你能記下來，Ben，我們會回覆你。

伯恩斯坦研究公司的Bob Brackett

Bob Brackett： 一個更廣泛的問題，也許我會跟進NGM。更廣泛的問題是，如果我想象北美以外的業務，你們在資產組合管理方面有沒有考慮什麼?這會因為IPO進程而放緩嗎？

馬克·希爾： 抱歉，Bob，請再解釋一下。你指的是什麼?

Bob Brackett： 所以想想你所有的資產，你的一些北美以外的資產有很多天然的合作伙伴或所有者。北美的IPO過程是否會佔據你所有的注意力，因此，在進入年底或2027年初的過程中，我們不應期待北美以外業務有太多的資產組合管理?

馬克·希爾： 實際上，Bob，世界其他地區的資產組合實際上是我們最大的增長點之一。我們經常談論NGM，但實際上，在我們最近的董事會上，我們專門花了一個環節討論世界其他地區的增長潛力——你可能已經看到了Lumwana的情況，甚至是Kibali以及我們在那裏能做什麼。所以目前的計劃是發展世界其他地區，這就是重點。Seb，如果你想補充的話。

未知高管： 我認為你已經說得很全面了，Mark。我認為關於世界其他地區最重要的一點是，首先，我們正在研究如何最好地優化該資產組合，正如Mark所建議的，利用我們能夠撬動的合作伙伴關係。其次，我們擁有真正內在的增長潛力，特別是圍繞我們大多數運營基地的棕地增長。我們已經有了內置的基礎設施。當然，這可能是你添加到產量中最便宜的盎司。然後，正如你所說，我們還有Lumwana擴建項目。

馬克·希爾： 但是，Bob，我不確定你對這些資產有多熟悉，但它們周圍有巨大的潛力，我們正試圖將其具體化並制定出適當的計劃。

Bob Brackett： 非常清楚。快速跟進一個問題。在與紐曼礦業的協議中，是否有任何或有付款，比如說，如果勘探取得突破?還是我們可以認為它與未來的勘探成功與否基本無關?

馬克·希爾： 沒有，已經結束了，Bob。

TD Cowen的Steven Green

Steven Green： 我只是想跟進一下你打算如何優化NGM以及可能加速Fourmile的問題？我想Lawson和Anita已經問了我的大部分問題，但也許你可以談談審批要求以及需要什麼?

馬克·希爾：關於審批，顯然你需要獲得許可證。這也是為什麼我們必須理順這個合資企業的關鍵原因——我必須先了解我們在加工方面能做什麼，然後才能啓動審批流程。正因為這個原因，我正在努力加速這一進程。在內華達州獲得許可可能也不是個壞時機。所以我不能給你一個關於審批時間等的明確答案。

但是，既然我們已經達成了這項協議，我們將坐下來全面優化內華達州的運營和礦石流。我知道紐曼礦業也支持增加加工產能。Steven，我們總是要進行同樣的討論，必須搞清楚是高壓釜還是焙燒爐，以及它應該放在哪裏。我對此還沒有一個明確的答案，但這就是我們從明天開始要加速推進的工作。

Steven Green： 好的。再跟進一下關於Fiberline和Mike的問題。我相信你說過這些資產大約有640萬盎司。對嗎？這些是推斷資源量嗎?

馬克·希爾： 實際上，我不知道這640萬盎司的詳細分類。我只是在之前的PPT中看過。所以我會回頭再告訴你，Steven。

Steven Green： 好的。這些資產大致在哪裏?它們的開發程度如何?

馬克·希爾： Fiberline靠近Turquoise Ridge的基礎設施。我認為它的狀態還不錯。它是一個露天礦，所以屬於衛星礦床。至於Mike，現階段我對它的估值不高，主要是因為……

Veritas投資研究公司的Martin Pradier

Martin Pradier： 我想知道你們是否考慮過也浮動北美以外資產10%的股份?

馬克·希爾： 浮動10%的什麼?

Martin Pradier： 浮動10%的——基本上，現在你將有差不多兩家公司，北美和世界其他地區，對吧?你們未來是否會像現在對北美資產進行IPO一樣，浮動北美以外資產10%的股份?

馬克·希爾：老實說，我們還沒有討論過這個問題。從來沒有提起過。所以目前肯定不在議程上。

Martin Pradier： 好的。第二個問題，在其他費用中，有一筆2億美元的費用是針對Loulo-Gounkoto的，如果我理解正確的話——你們追溯適用了2023年的法律。這是原始協議的一部分嗎?如果是，為什麼之前幾個季度沒有計入?還是這是一個新的進展?

馬克·希爾： 好的，讓我——這有點像一個動態變化的情況，你可能也能想象到。但讓我交給Helen來解釋。

蔡宏宇： 謝謝你的提問。這筆支出的性質是基於追溯適用2023年採礦法規而產生的額外權利金、罰款及相關利息，具體針對2024和2025財年。此前，我們已經解決了與2023年及之前年份相關的所有問題，但這筆是專門針對2024和2025年的。關於支付金額，我們在4月份支付了4億美元現金。此外，我們在7月份又收到了一份4800萬美元的付款要求。希望這回答了你的問題。

Martin Pradier： 不，我只是好奇為什麼它沒有包含在之前的季度中，比如，它是原始協議的一部分，你們難道沒有計提準備嗎?

馬克·希爾： 是的，也許你可以回答這個問題。

George Joannou(首席發展官)： 我想也許簡單來說，原始協議只覆蓋到2023年。在那段談判和爭議期間，我們繼續沿用我們的慣例。我們仍然應用了我們原來的慣例。所以這實際上是——根據協議，它只追溯適用於2023年，因此我們必須與政府就2024和2025年進行對賬。這實際上就是那筆付款。

美銀證券的Lawson Winder

Lawson Winder： 首先，你提到了對NGM合資協議的修訂。你能提供更多細節，說明這在多大程度上賦予了紐曼礦業在運營各個方面(包括技術報告的發布等)的額外話語權嗎?任何你能披露的細節都會非常有幫助。

馬克·希爾： 嗯，我認為有幾件事。首先，作為一個總體情況，這實際上並不在合資協議中，但我們處理這件事的方式完全不同。顯然，紐曼礦業將能夠獲取任何信息並訪問現場。我們已經與Francois以及現在的David——他們的技術負責人——這樣做了。他們會過來提供任何反饋和建議，這總是有幫助的。至於實際的權利，主要是——Joe，如果我說錯了請糾正我——當我們任命NGM的總經理時，我們必須徵得他們的同意，我個人對此完全沒有異議。所以我認為這很公平。

另一部分是我們同意的，我也認為這會很有幫助——既然我們已經重新建立了這種關係，並且實際上我們希望儘快推進——那就是我們很可能會在NGM的執行團隊中嵌入一名紐曼礦業員工，我認為這會有所幫助。這對於信息傳遞等方面大有裨益，他們也會對正在發生的事情感到更放心。所以在高層面上，這就是我們達成的共識。還有一些關於除外財產委員會等其他事項。但實際上，由於我們已經將Fourmile等項目納入了合資企業，這些問題已經得到了處理。所以可能不那麼相關了。

Lawson Winder： 好的，非常有幫助。如果我能再問一個關於巴里克礦業母公司CEO搜尋的後續問題。你能告訴我們，你們傾向於內部候選人還是外部候選人嗎?

馬克·希爾： 嗯，我個人總是傾向於內部人選，但在這個階段，我們還沒有得出最終結論。所以既有內部也有外部候選人。我只能說這麼多了。我的傾向顯然是內部人選。

郵件提問：鑑於一些股東的反饋，公司是否考慮將北美業務分拆給現有股東，而不是採用IPO的方式？內華達州和PV的股份將分配給現有股東，而不是稀釋現有股東的權益。

馬克·希爾：很多人都問過這個問題。簡單來說，不。