文章來源：瑞達期貨
研報正文
宏觀消息
1、特朗普要求伊朗賠償，稱將納入未來談判。
2、伊朗外交部發言人巴加埃表示，美國對伊朗實施海上封鎖並採取軍事行動，是霍爾木茲海峽無法全面恢復安全通航的主要障礙。
3、白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，如果自己身在聯儲局，他會選擇維持利率不變或降息。聯儲局官員哈馬克表示，可能需要「一定次數」的加息。
4、據CME「聯儲局觀察」：聯儲局到9月維持利率不變的概率為48.8%，累計加息25個點子的概率為51.2%。聯儲局到10月維持利率不變的概率為34.7%，累計加息25個點子的概率為50.5%，累計加息50個點子的概率為14.7%。
觀點總結
受多頭階段性獲利了結影響，貴金屬市場盤中衝高回落，滬金主力2610合約收漲0.62%報949.94元/克，滬銀主力2610合約收漲1.02%報15748元/千克。經濟數據方面，美國7月非農意外轉負，前值大幅下修，勞動參與率下降，9月加息概率壓縮至40%附近。聯儲局官員分歧擴大，威廉姆斯稱若通脹不回落將果斷加息，政策路徑不確定性仍高。美伊談判反覆，美方表示接近達成臨時協議但，伊朗對此予以否認態度，實質性協議概率偏低，「邊打邊談」或成為年內常態。
投資需求方面，黃金ETF淨持倉較低位回升約20噸，中國央行7月增持64萬盎司，為連續第21個月購金，且連續第5個月上調購金量；全球央行二季度淨購金289噸創紀錄。市場交易邏輯與美伊脫鉤，圍繞加息預期博弈。此前因經濟韌性與通脹高企，9月加息概率走高，但AI交易退潮及非農走弱打破加息定價，短端美債收益率和美元同步走弱。央行購金延續與ETF企穩為金價提供較強支撐。
展望後市，短期不確定性仍存，若通脹難以順利回落，長端利率偏高將限制貴金屬上行空間。倫敦金突破前高後，預計4150-4200美元區間或有較強支撐。操作上建議逢低佈局多單，嚴格控制風險。