來源：：光大證券股份有限公司

　　本周A 股市場走勢震盪

　　受市場風險偏好波動影響，本周A 股市場走勢震盪。受市場風險偏好波動影響，本周A 股市場出現回調，主要寬基指數大多下跌。在主要寬基指數中，創業板指表現最好，升跌幅為1.8%，而科創50 表現最差，升跌幅為-1.5%。目前萬得全A 估值處於2010 年以來92.3%分位數。

　　行業方面，綜合、通信、醫藥生物表現相對較好。分行業來看，本周申萬一級行業升跌互現。綜合、通信、醫藥生物等行業表現相對較好，升跌幅分別達到了7.2%、5.1%、1.9%。相比之下，有色金屬、美容護理、非銀金融等行業表現相對靠後，升跌幅分別達到了-3.7%、-1.7%、-1.6%。

　　本周重要事件

　　政策及會議方面，央行發布二季度貨幣政策執行報告、北京優化住房限購政策。

　　中國人民銀行表示，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策與增量政策集成效應，為鞏固經濟穩中向好態勢創造適宜的貨幣金融環境；北京市進一步優化住房限購政策，提出包括優化住房限購政策、完善房屋贈與政策、加大住房公積金支持力度3 個方面7 項政策措施。

　　經濟數據方面，中國7 月通脹數據公布、美國7 月CPI 數據公布。統計局發布2026 年7 月國內價格數據。CPI 按年+0.5%，前值+1.0%，市場預期+0.8%；PPI按年+3.5%，前值+4.1%，市場預期+4.0%；7 月美國CPI 按年+3.4%，市場預期+3.4%，前值+3.5%；核心CPI 按年+2.5%，市場預期+2.5%，前值+2.6%；按月+0.2%，預期+0.2%，前值0%。

　　產業方面，產業方面，宇樹科技開啓申購、英偉達牽頭「芯片貸款」、 DeepSeekAPI 大幅調價、榮耀發布機器人手機。宇樹科技8 月10 日在科創板開啓申購；英偉達聯手華爾街籌資5000 億美元提供「芯片貸款」；DeepSeek API 大幅調價，為了更加合理地調配資源，將採用峯谷定價，閒時價格為高峯時段價格的一半，鼓勵用戶根據實際使用情況調整任務時間；榮耀在廣州舉辦新品發布會，正式發布全球首款機器人手機榮耀Robot Phone。

　　市場或將震盪修復，關注業績主線

　　市場或將震盪修復。一方面，兩市孖展餘額已從此前的高點顯著回落至今年的3、4 月份水平，且近期孖展餘額企穩跡象明顯，市場籌碼結構趨於健康，為修復行情的展開奠定了穩固的資金基礎。另一方面，市場整體換手率已降至「924 行情」以來的相對低位，交易擁擠度大幅緩解。此外，美國7 月CPI 數據繼續回落，市場對聯儲局的加息預期隨之降溫，全球流動性收緊的擔憂邊際緩和，這對於成長風格估值與新資金迴流的壓制均有所減弱。

　　配置方向上，關注三條業績主線。第一層：科技硬件（半導體/AI 算力/存儲），科技板塊仍為本輪業績改善最強方向，中報預告預喜比例超八成。第二層：漲價鏈（有色金屬/化工/煤炭），受益於PPI 按年增速維持高位，業績兌現確定性高。

　　第三層：出口製造（儲能/電力設備/汽車），受益於全球製造業補庫+供應鏈優勢，三季度業績仍然有改善空間。其他細分方向包括：非銀金融（券商），醫藥/CRO（創新藥出海）、軍工（訂單回暖）等。

　　風險分析：海外風險擾動超預期；歷史規律出現失效；市場情緒大幅下降。