中金公司研報指出，中國移動1H26收入符合預期，利潤好於預期。1H26基礎通信業務承壓、算力服務增長明顯、智能服務基本穩定。Token 經營、算力業務等新業務契合市場旺盛需求、發展迅速，伴隨新業務發展，上半年資本開支按年增長並且結構顯著向算力傾斜。認為客戶算力需求旺盛，公司資本開支提升及結構變化與業務發展匹配；展望全年，一方面，公司或將進行數據中心、算力資源適度前置投入；一方面，考慮到通信網絡資源仍能承載用戶流量提升後的網絡需求，支持資本開支金額總體可控。公司重視股東回報，淨利潤下滑壓力下，每股股息仍提升。採用SOTP估值法，A股維持「跑贏行業」評級和118元目標價，港股維持「跑贏行業」評級和102港元目標價。