思科（Cisco）周四公布的財報與指引均好於市場預期，但股價仍大幅下挫。盤中跌幅達8.4%，收於113.47美元，較6月創下的130美元歷史收盤高點明顯回落。此前該股年內已累計上漲逾60%，市場普遍將其視為受益於人工智能（AI）熱潮的標的。

　　業績與指引全面超預期

　　第四財季營收按年增長18%，達到173億美元，高於分析師預期的168億美元。公司預計本季度營收將落在180億至182億美元區間，同樣顯著高於市場平均預期的168億美元。

　　思科還給出了約15%的全年營收增長預期。CEO Chuck Robbins在接受採訪時強調：「我們啱啱度過了創紀錄的一年和創紀錄的一個季度。」他同時表示，公司正進入新財年，面對的是充滿機遇的市場，但開年仍會保持一定審慎。

　　分析師：數字不錯，但指引顯得保守

　　儘管業績亮眼，Piper Sandler分析師在報告發布後指出，思科本季數字表現良好，但指引「在當前需求環境下顯得保守」。他們認為，部分投資者可能開始挑剔地認為增長已接近峯值，並維持對該股的「持有」評級。

　　與此同時，KeyBanc Capital Markets仍保持看多立場，給予相當於「買入」的評級。該機構認為，隨着超大規模雲廠商（hyperscalers）持續加大資本開支，以及新興雲廠商（neoclouds）等加速投入，思科有望進一步提升市場份額。

　　AI基礎設施訂單成為亮點

　　AI相關業務仍是市場關注焦點。超大規模雲廠商本季向思科下達了40億美元的基礎設施訂單，整個財年累計達到93億美元。該客戶群上財年貢獻了約40億美元營收，思科預計到2027財年這一數字將接近翻倍，達到75億美元。

　　市場仍存顧慮

　　儘管本財年增長預期穩健，分析師普遍認為，到下一財年營收增速可能回落至個位數。在股價已大幅上漲、市場對「峯值增長」敏感的背景下，即便指引好於預期，也未能阻止投資者獲利了結。

　　總體來看，思科用實際業績證明了其在AI基礎設施浪潮中的受益能力，但「保守的開年態度」與「增長可能見頂」的擔憂，共同主導了周四的拋售情緒。