路透倫敦8月14日 - Nvidia(輝達/英偉達)為人工智能基礎設施建設推出的 NVDA.O 鉅額孖展計劃，成為本周私募市場熱議的話題。這家芯片巨頭表示，已與六家主要金融機構合作，推出計算孖展平台，旨在為人工智能基礎設施籌集超過5000億美元的第三方資本 (link)。

此舉表明，隨着政府、企業和初創公司競相建設數據中心以支持人工智能工作負載，對人工智能計算能力的激增需求正吸引着機構投資者。科技巨頭們已明確表示，在人工智能領域的支出不會放緩，今年總支出預計將超過7300億美元。

據《金融時報》率先報道並經路透證實，英偉達已就這些孖展平台與阿波羅（Apollo） APO.N、貝萊德（BlackRock） BLK.N、黑石（Blackstone） BX.N、布魯克菲爾德（Brookfield） BAM.N、高盛（Goldman Sachs） GS.N 以及KKR KKR.N 簽署了諒解備忘錄。

英偉達首席執行官黃仁勳在X平台上表示，該公司有權為最高1250億美元（即潛在交易總額的25%）提供擔保，並將英偉達的芯片比作被廣泛採用、靈活且可轉讓的「創收資產」。

路透Breakingviews專欄（(link)）的喬納森·吉爾福德（Jonathan Guilford）和凱倫·郭（Karen Kwok）則持更為懷疑的態度。他們將黃仁勳比作推銷熱門車型的汽車銷售員：雖然看到許多客戶對計算能力充滿渴望，卻深知其中能負擔得起的寥寥無幾。因此，解決之道便是從華爾街各處籌集資金來填補這一缺口。該專欄認為，這種孖展結構之所以存在，是因為英偉達的客戶無法僅憑自身資產負債表來為基礎設施建設提供資金。

對於因缺乏昂貴且供應受限的人工智能基礎設施而陷入困境的人工智能公司而言，私募股權和債務公司已成為關鍵的資金來源，這些基礎設施本是滿足不斷增長需求所必需的。隨着科技公司試圖減少對英偉達的依賴，芯片製造商紛紛搶籤協議，通過以芯片為抵押的孖展方式，將人工智能基礎設施與證券化貸款中的其他類型抵押品歸入同一資產類別。

作為資產管理公司與芯片製造商合作的一部分，阿波羅（Apollo）和黑石（Blackstone）正在為Anthropic (link) 提供350億美元的AI計算能力擴容孖展，該項目將採用博通（Broadcom）的 AVGO.O 定製芯片和網絡解決方案。

美銀分析師預計，芯片孖展計劃的舉債速度可能與超大規模雲服務商相當，甚至更快。美銀分析師湯姆·庫庫魯託（Tom Curcuruto）估計，到2029年年中，博通的芯片孖展工具可能將高級債務規模擴大至3700億美元，以支持20吉瓦的計算能力——這意味着僅2027年就將新增約1500億美元的淨供應。

Meta META.O 於10月與Blue Owl Capital OWL.N 達成了一項270億美元的孖展協議，用於資助其最大的數據中心項目。