專題：聚焦美股2026年第二季度財報

　　核心要點

　　儘管白銀價格走低，潘多拉仍持續推進鍍鉑金首飾佈局。 這家珠寶商已鎖定 2027 年所需白銀 90%–100% 的套保頭寸，成本約 65 美元 / 盎司。 受益於一筆美國關稅一次性退款，公司季度利潤超出預期，並上調 2026 年業績指引。

　　潘多拉首席執行官表示，即便白銀價格自高點回落，公司仍將推進計劃，用鍍鉑金款式替代部分純銀首飾。

　　這家丹麥珠寶巨頭希望藉此長期降低自身對波動劇烈的貴金屬價格的敞口。

　　首席執行官貝爾塔・德・帕布羅斯 - 巴比爾周四稱，儘管銀價後續下行，相關轉型戰略不會停滯。

　　她在《歐洲財經早間》節目中表示：「我們正在豐富原材料品類，目標是讓潘多拉擁有更強經營彈性，為消費者提供多元化材質選擇。」

　　今年 1 月白銀創下逾 120 美元 / 盎司的多年高點，隨後價格持續回落；周四現貨銀交投於 65 美元 / 盎司下方。

　　潘多拉在 2 月首次宣佈推出鍍鉑金首飾，當時銀價大約在 80 美元 / 盎司。帕布羅斯 - 巴比爾表示，這項轉型有助於公司維持較高利潤率。

　　經歷 2025 年走勢低迷後，潘多拉股價近三個月反彈 55%。花旗分析師認為，銀價近期下行是重要推動因素。

　　公司盤前公布二季度利潤好於預期（一筆美國關稅一次性退款提供助力），哥本哈根早盤股價上漲 4%。 潘多拉透露，已對 2027 年白銀採購需求完成 90%–100% 套期保值，套保均價約 65 美元 / 盎司。

　　公司上調 2026 全年有機收入增速指引：預期 0%~3%，此前指引為 - 1%~2%。

　　二季度營業利潤 14.6 億丹麥克朗（摺合 2.26 億美元），營業利潤率 20.3%。同時上調全年利潤率預期至 22%~23%，原預期 21%~22%。

　　本季度有機收入增長 3%；同店銷售額增長 1%（剔除新開、關閉門店影響）。

　　傑富瑞分析師點評：本季度業績 「達到機構投資者較高預期」，同店銷售超預期疊加業績指引上調，整體符合市場預判。