來源：中原證券股份有限公司

　　投資要點：

　　A 股市場綜述

　　周五（08 月14 日）A 股市場衝高遇阻、小幅震盪上行，早盤股指高開後震盪回落，盤中滬指在3903 點附近獲得支撐，尾盤股指企穩回升，盤中稀土、通信設備、電子化學品以及玻璃玻纖等行業表現較好；影視院線、電力、公用事業以及白酒等行業表現較弱，滬指全天基本呈現小幅震盪上行的運行特徵。創業板市場周五震盪上揚，創業板成分指數全天表現強於主板市場。

　　後市研判及投資建議

　　周五A 股市場衝高遇阻、小幅震盪上行，早盤股指高開後震盪回落，盤中滬指在3903 點附近獲得支撐，尾盤股指企穩回升，盤中稀土、通信設備、電子化學品以及玻璃玻纖等行業表現較好；影視院線、電力、公用事業以及白酒等行業表現較弱，滬指全天基本呈現小幅震盪上行的運行特徵。當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為17.11 倍、46.72 倍，處於近三年中位數平均水平上方，適合中長期佈局。兩市周五成交金額21567 億元，處於近三年日均成交量中位數區域上方。7 月政治局會議明確「加大逆周期調節力度」，強調發揮存量政策效能並謀劃增量政策，擴內需和「人工智能+」是重點方向。央行8 月5 日開展5000 億元買斷式逆回購淨投放2000 億元，釋放明確維穩信號。證監會發布深化內地與香港資本市場合作10 項舉措，首批創業板算力ETF 上報，政策紅利持續釋放。但7 月製造業PMI 降至49.2%，重回榮枯線下方，經濟修復基礎尚不牢固，強化市場對三季度增量政策的預期。預計上證指數繼續震盪整理的可能性較大，結構再平衡為核心特徵。密切關注宏觀經濟數據、海外流動性變化以及政策動向。短線建議關注通信設備、稀土、電子化學品以及玻璃玻纖等行業的投資機會。

　　風險提示：海外超預期衰退，影響國內經濟復甦進程；國內政策及經濟復甦進度不及預期；宏觀經濟超預期擾動；政策超預期變化；國際關係變化帶來經濟環境變化；海外宏觀流動性超預期收緊；海外波動加劇。