TradingKey - 標普500指數近期繼續維持歷史高位震盪。在經歷上半年快速上漲後，美股進入高估值與強盈利之間的重新定價階段。一方面，AI資本開支、科技巨頭盈利增長以及企業財報持續超預期，為指數提供支撐；另一方面，聯儲局利率、市場估值以及地緣政治風險也限制進一步上行空間。

企業盈利成為標普500指數8000點目標的核心支撐

摩根大通此次上調標普500目標的核心邏輯是建立在企業盈利預期明顯改善的基礎之上。

根據摩根大通數據，在已經公布財報的87%標普500成分股中，78%的公司盈利超過市場預期。更值得關注的是，企業盈利平均超預期幅度達到約31%，明顯高於過去四個季度約9%的平均水平；即使剔除一次性因素，平均盈利驚喜幅度仍達到約11%。

基於強勁財報，摩根大通將2026年標普500每股收益預期上調至365美元，按年增長約35%，2027年進一步提高至420美元，預計按年增長15%。與此同時，該行仍將遠期市盈率假設維持在約20倍，並未通過進一步提高估值倍數來支撐8000點目標。

高盛的判斷方向類似。高盛此前將2026年底標普500目標由7600點上調至8000點，並預計2026年標普500 EPS達到340美元，按年增長24%，2027年進一步增長至385美元。高盛認為，一季度企業盈利表現明顯強於預期，是其提高指數目標的重要原因。

AI投資開始變現，科技巨頭仍是標普500指數上漲關鍵

標普500指數能否突破8000點的另一個關鍵變量在於大型科技公司的AI投資回報。

過去市場最大的擔憂在於科技巨頭們的超大規模的AI資本投入。微軟（MSFT）、Alphabet（GOOGL）、亞馬遜（AMZN）和Meta（META）等科技巨頭每年投入數千億美元建設AI數據中心，但這些資本開支什麼時候能夠真正形成收入和利潤並不確定。

摩根大通最新報告指出，這種擔憂正在出現緩解跡象。其中，Alphabet、Amazon和Microsoft已經開始表現出較明確的AI商業化能力，主要體現在雲業務增速、未完成訂單和經營現金流改善三個方面。

更重要的是，摩根大通觀察到，超大規模雲廠商的未完成訂單相對於資本開支的覆蓋程度正在提高，訂單出貨比同樣改善。這意味着AI相關需求和訂單增長速度正在逐步追趕甚至超過資本支出的擴張速度。

對於標普500指數來說，如果微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta以及英偉達（NVDA）的AI收入繼續增長，即使其他行業表現一般，大型科技公司的盈利增長仍能夠對指數EPS形成較強支撐。

標普500指數技術分析

標普500指數周線圖，來源：TradingView

從標普500指數的周線圖來看，K線的整體走勢呈現出明顯的高低點持續上移的結構，顯示出K線的整體趨勢維持上漲，同時，均線系統中SMA60和SMA144維持多頭排列形態，進一步證明了中長期趨勢持續看漲。

目前來看，指數上方首要壓力位注意7800，若指數突破並站穩於此位置上方，指數通往8000關口的上行空間將得到打開，若進一步突破8000，指數可能將打開通往8500的上行空間。

下方來看，指數下方受壓支撐位注意7600，若此位置失守，指數可能將回落向7500，再往下則是7300，若指數失守7300，指數短期的看漲結構將遭到破壞，將進入更深度的回調階段，可能向下測試7000關口。

原文鏈接