轉自：證券日報

　　本報記者 劉琪

　　8月12日，中國人民銀行發布公告稱，為更好匹配銀行體系短期流動性需求，將在8月14日、8月17日至8月19日開展隔夜逆回購操作，採用固定利率、數量招標，每日操作量不超過6000億元。

　　中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，由於8月15日為周六，因此8月17日是繳準日也是繳稅申報截止日。此次公告的隔夜逆回購操作時點涵蓋稅期前一交易日，稅期走款當日及後兩個交易日，結合其隔夜的資金期限來看，體現了滿足短期資金需求的政策意圖。

　　「央行首次在月中開展隔夜逆回購操作，主要着眼於緩解稅期走款帶來的市場流動性短期趨緊態勢，引導市場隔夜利率（DR001）在政策利率附近平穩運行。」東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　回溯來看，中國人民銀行在6月份增加隔夜逆回購操作，並在6月底開展了首次操作。7月份，中國人民銀行則宣佈分別在7月29日至7月31日，以及8月3日開展隔夜逆回購操作。

　　值得關注的是，在此前的隔夜逆回購操作中，中國人民銀行都明確了每日的操作規模，而此次則是明確每日操作量不超過6000億元。

　　在王青看來，此次中國人民銀行提前宣佈月中每日隔夜逆回購操作量上限，但未宣佈具體操作量，表明屆時將根據金融機構實際需求把握，體現了操作的靈活性。總的來看，隔夜逆回購操作頻率正在逐步增加，預計8月末中國人民銀行還會開展隔夜逆回購操作，這也有助於減少DR001的波動性。

　　「中國人民銀行正在加快推動貨幣政策框架向價格型轉型，但保持流動性充裕的政策基調沒有變。」王青認為，未來市場利率運行趨勢將更穩，利率水平則會主要跟進政策利率調整，稅期走款、政府債券發行繳款、政策工具到期、銀行月末考覈等因素的影響趨於弱化。