智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，7月美國通脹數據符合預期，結構上呈現商品偏強服務仍穩的特點，部分緩解了市場對聯儲局9月加息的擔憂。當前美國通脹仍延續溫和，但仍需警惕油價以及需求端韌性對通脹回落帶來的擾動。若8月通脹數據仍未超預期走強且美國就業維持低就業增長的狀態，聯儲局觀望窗口或將進一步延長，9月仍有可能維持利率不變。

國泰海通主要觀點如下：

7月通脹：如期溫和放緩。7月美國CPI按年回落至3.4%、按月回升至0.1%。核心CPI按年維持在2.5%、按月回升至0.2%，均符合市場預期，整體維持溫和。其中，能源分項按月仍延續負增長，但受美伊衝突升級導致的油價二次反彈影響，按月跌幅已較6月有明顯收窄。

核心通脹：商品偏強服務仍穩。核心商品中多數商品按月增速均有所回升。第一，作為核心商品壓艙石的汽車分項按月反彈。尤其二手車分項按月回升明顯。第二，除汽車類分項之外，傢俱、服裝、教育通信類商品分項按月也均有所回升。總體來看，剔除二手車後核心商品按月增速回升至0.2%左右，扭轉了二季度以來相對偏弱的局面。相比之下，核心服務通脹總體表現溫和。其中，住房分項按月增速小幅回升，仍處於溫和增長區間。剔除住房分項後，核心服務按月增速回升0.2個百分點至0.2%，也並未呈現過熱傾向。其中，7月機票按月回升帶動交通運輸服務按月增速回升。醫療服務與教育通信服務按月也有所反彈，但幅度仍相對可控。

聯儲局：觀望窗口有望進一步延長。當前美國通脹仍延續溫和狀態，不過未來仍需要關注通脹的潛在上行風險：第一，若油價在美伊局勢擾動下再次衝高，則或將對通脹回落節奏構成額外擾動;第二，在美國需求仍具韌性以及AI資本開支持續擴張的情況下，仍需警惕需求端對美國核心通脹的拉動。短期來看，符合預期的通脹數據暫緩了對聯儲局9月加息的擔憂。9月議息會議前的下一份通脹數據對市場情緒與聯儲局貨幣政策的影響仍然較大。若未來8月通脹數據延續溫和趨勢且美國就業市場仍維持低就業增長的狀態，聯儲局觀望窗口或將進一步延長，9月仍有可能維持利率不變。

風險提示：伊朗局勢持續處於僵局使得油價二次反彈，聯儲局鷹派傾向超預期。