智通財經APP獲悉，摩根士丹利發布研報稱，聯想集團(00992)首財季業績遠超預期，ISG(基礎設施方案集團)收入按年近倍增長，經營溢利率進一步擴至9.1%，管理層確認此為結構性盈利能力基準，非一次性現象。該行上調聯想目標價35%，由34港元升至46港元，評級「增持」。目標價相當於2028財年預測市盈率約12.7倍，略高於三年曆史平均+1個標準差的12.1倍，認為聯想持續實現ISG目標將支持估值重評。

大摩指，市場對其「街高( Street-high)」的ISG收入及利潤預測存在重大質疑，但業績提供有力證據，顯示OEM定價能力在當前「芯片通脹」環境下增強。聯想AI服務器訂單管道按季增長157%至54億美元，管理層期望儘快將管道轉化為收入，惟受限於部件供應。該行上調2027財年ISG收入預測28%至437億美元，較市場預期高56%，並預期ISG經營利潤率維持約9%。IDG方面，大摩預測收入將維持平穩，利潤率維持約7%。管理層預期下半年PC市場銷量按年跌雙位數，但聯想可跑贏市場，並對利潤率韌性具信心。大摩上調2027、2028及2029財年每股盈利預測分別114%、42%及28%。