Nu Holdings（紐約證券交易所代碼：NU）公布，截至2026年6月30日的第二季度，總營收接近59億美元，在按匯率中性（FX-neutral）基準計算下按年增長39%；淨利潤創下11億美元的歷史新高，按年增長49%。信貸組合增長、向無擔保貸款的轉型以及按季節性降低的信貸成本支撐了利潤率擴大，儘管後期不良貸款有所增加。
核心財務業績
Nu的業績系根據國際財務報告準則（IFRS）編制，並輔以管理層衡量指標。毛利潤增速快於營收，而淨利潤按月增長17%，公司歷史上首次突破10億美元。
季度主要數據顯示盈利能力和信貸經濟效益有所改善：
| 指標 | 2026年第二季度 | 變動 |
|---|---|---|
| 總營收 | 接近59億美元 | 按年+39% |
| 毛利潤 | 24億美元 | 按年+43%；按月+25% |
| 淨利息收入 | 37億美元 | 按月+9% |
| 信貸成本 | 17億美元 | 按月-9% |
| 淨利潤 | 11億美元 | 按年+49%；按月+17% |
| 淨息差 | 22.9% | 按月+180個點子 |
| 風險調整後淨息差 | 12.4% | 按月+290個點子 |
| 淨資產收益率 | 33% | — |
除另有說明外，Nu報告的增長率均為按匯率中性基準計算。公司在發布的新聞稿中未披露每股收益（EPS）。
業務與區域表現
Nu在該季度新增了約400萬客戶，使其全球客戶群達到1.39億。活躍客戶平均收入（ARPAC）達到約17美元，實現按月增長，同時月活躍率上升至83.5%。
巴西仍是Nu最大的市場，擁有近1.18億客戶，活躍率首次突破86%。該公司還通過面向高收入客戶的Ultravioleta以及季度末7月份面向Super Core客戶群推出的Croma，將業務拓展至大衆市場之外。
截至季度末，墨西哥客戶數達到1,580萬，7月份達到1,600萬，而哥倫比亞則突破了500萬。管理層表示，墨西哥客戶群體的變現速度比處於相同階段的巴西同類群體更快，其ARPAC為12.3美元，而巴西為5.6美元。在季度結束後的8月，Nu在墨西哥推出相關業務，完成了向全數字銀行的轉型。
盈利能力與資產負債表
效率比率從2026年第一季度的17.6%上升至19.5%，反映了推遲至第二季度的房地產和營銷費用，以及持續的國際擴張投資。儘管出現按月上升，但該比率仍低於2025年第二季度報告的21.3%。
Nu的信貸組合總額按年增長37%，按月增長5%，達到394億美元。其中信用卡佔260億美元，無擔保貸款佔103億美元，有擔保貸款佔31億美元。
存款按年增長18%，按月增長6%，達到453億美元，從第一季度的季節性流出中恢復。在刻意的孖展優化策略下，墨西哥的存款略有下降，但其貸存比仍保持在35%。綜合存款成本相當於同業拆借利率的88%，比上年同期水平低3個百分點。
無擔保信貸與季節性正常化抬升利潤率，但後期逾期率上升
信貸組合的擴大和無擔保貸款佔比的提高推高了淨利息收入和淨息差。同時，第二季度早期逾期狀況的常規改善降低了信貸成本，使風險調整後淨息差從第一季度的9.5%升至12.4%。
15至90天不良貸款率改善了16個點子至4.8%，其中大部分改善歸因於季節性因素。但這一積極影響部分被Nu主動拓展更高風險、高回報客戶群體的舉措所抵消。
90天以上不良貸款率走向相反，由於第一季度的早期逾期推移至較後期階段，該比率上升了35個點子至6.9%。因此，信貸對毛利潤的貢獻率回升至41%，服務費貢獻了25%，存款浮息貢獻了34%；三者在絕對金額上均有所增加。
管理層觀點
管理層正利用其不斷擴大的客戶關係和交易數據來支持承銷與交叉銷售。Nu表示，將Nu作為主要銀行的客戶，其逾期水平約為整個信貸組合平均水平的一半，該公司將其視為信貸和業務增長的雙重優勢。
該公司用於金融行為的基礎模型NuFormer現已投入生產，應用於巴西和墨西哥的信用卡業務以及巴西的無擔保貸款業務。小微企業和哥倫比亞的信用卡應用正在測試中，而在巴西，AI智能體已處理了超過60%的客戶支持對話，其水平達到或超過了公司所描述的人工對等程度。
近期內部人士交易
提供的內部人士數據顯示，在最近六個月期間，有兩筆交易（共計4,556,037股）被列為買入，有兩筆交易（共計321,000股）被列為賣出。這產生了4,235,037股的淨增加，相當於已披露的9,884萬股內部人士持股數的4.5%。
提供的細節數據中僅包含四筆交易，而非十筆：
| 日期 | 內部人士 | 職位 | 交易類型 | 申報價值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年7月13日 | Robert Philip Livingston | 首席財務官 | 股票獎勵（價格為0.00美元） | $0 |
| 2026年5月15日 | Anita M. Sands | 董事 | 按12.24美元出售 | $257,042 |
| 2026年4月8日 | Henrique Camossa Saldanha Fragelli | 高管 | 衍生品行權/轉換（價格為0.29–0.43美元） | $770,390 |
| 2026年3月23日 | Cristina Helena Zingaretti Junqueira | 高管 | 按14.81–14.82美元出售 | $4,444,162 |
股票獎勵和衍生品轉換並不等同於公開市場買入，因此僅憑申報的淨持股增加並不能證明內部人士對公司估值或前景的態度。
投資者應關注的風險
- 風險擴張後的信貸質量：Nu正有意進入高風險、高回報的領域，並增加其無擔保信貸風險敞口。90天以上逾期率的上升表明了為什麼信貸成本和貸款賬齡仍是重要指標。
- 運營效率壓力：隨着延遲支付的營銷和房地產費用連同國際投資一同產生，效率比率按月惡化。如果營收和用戶參與度未能以相近的速度增長，持續的支出可能會限制運營槓桿作用。
- 墨西哥孖展執行情況：刻意減少墨西哥存款在保持流動性充裕的同時降低了孖展成本。投資者應密切關注，隨着Nu在該國擴大貸款和全功能銀行業務，這種平衡能否得以維持。
總結
Nu在2026年第二季度的業績融合了快速的客戶與信貸增長、創紀錄的淨利潤以及擴大的風險調整後利潤率。季節性信貸正常化帶來了顯著好處，但後期逾期的增加和按月支出的增長使局勢變得更為複雜。接下來的關鍵指標將是更新的高風險信貸群體的表現、運營效率，以及Nu能否將其在墨西哥不斷擴展的銀行業務能力轉化為可持續的活躍度和變現能力。
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