智通財經APP獲悉，儘管Rocket Lab(RKLB.US)有一部分業務的表現略低於華爾街的預期，但美國銀行繼續看好該公司，重申其「買入」評級以及115美元的目標價。

分析師羅納德·埃普斯坦還將營收不及預期後Rocket Lab股價可能出現的疲軟稱為「一個特別具有吸引力的買入時機」，理由是其太空系統(Space Systems)業務增長強勁、積壓訂單創下歷史新高，以及第三季度營收前景更加強勁。

發射業務拖累Rocket Lab營收

Rocket Lab公布第二季度營收為2.341億美元，較上年同期的1.445億美元增長62%。這一結果超過了美銀預估的2.28億美元，但略低於該銀行報告中引用的2.37億美元的共識預期。

這一缺口主要與Rocket Lab的「發射服務」(Launch Services)部門有關，該部門的營收按年下降約4%，至4460萬美元。根據該公司提交給美國證券交易委員會(SEC)的季度文件，太空系統業務的走向則恰恰相反，其營收從上年同期的9790萬美元飆升至1.895億美元。

美銀表示，受美國太空發展局Tranche II和III項目相關工作以及Rocket Lab航天器零部件業務的推動，太空系統業務的營收遠超其預估的1.65億美元。

該銀行還指出，有跡象表明發射營收的疲軟可能是暫時的。Rocket Lab表示，在第二季度期間及季度結束後，該公司在 Electron、HASTE 和 Neutron 火箭上獲得了超過4.37億美元的新發射合同，使其發射積壓訂單突破了90次任務。

據該公司稱，截至本季度末，Rocket Lab的總積壓訂單達到了創紀錄的23.6億美元，按年暴增137%。其提交給 SEC 的文件顯示，預計這些積壓訂單中約有45%將在未來12個月內確認為營收。

美銀在其報告中將這一數字四捨五入為約46%，這給該機構提供了另一個預期該公司在最新季度之後將繼續保持營收增長的理由。

該公司還將其通用會計準則(GAAP)淨虧損從上年同期的6640萬美元收窄至4930萬美元。根據Rocket Lab提交給 SEC 的文件，毛利潤從4640萬美元增至8460萬美元。

美國銀行預估Rocket Lab未來將有更多增長

Rocket Lab預計第三季度營收將在2.50億美元至2.65億美元之間。美銀表示，按中值計算，這將代表約66%的按年增長，並高於該機構引用的2.37億美元的共識預估。

該公司還預計第三季度調整後的 EBITDA 虧損將在1700萬至2300萬美元之間。在此之前，第二季度調整後的 EBITDA 虧損為880萬美元，美銀稱這一表現好於其預估的1930萬美元虧損，也優於報告中引用的2210萬美元共識虧損預期。

Neutron 火箭是其未來展望的另一個重要組成部分。Rocket Lab表示，該火箭一級貯箱的生產仍然按計劃推進，以確保這款可重複使用的中型運載火箭在2026年第四季度交付至發射台，同時首次飛行硬件繼續進行組裝、集成和測試。

美銀指出，開發時間表仍存在不確定性，使得 Neutron 成為觀察該公司下一階段增長的投資者眼中的最大變量之一。

該銀行115美元的目標價是基於截至2045年的現金流折現(DCF)分析，其中包含了基準、樂觀和悲觀情景。美銀認為，生產延誤、Neutron 研發遇阻以及難以實現預期的收購協同效應，是其目標價面臨的下行風險。

就目前而言，該機構選擇忽略這個發射業務表現較弱的季度。隨着太空系統業務營收翻倍、積壓訂單創下紀錄，以及預計又將迎來一個快速增長的季度，美銀在財報公布後繼續看好Rocket Lab股票的上行潛力。