【中金公司：美國通脹或已進入新的階段 通脹持續的時間可能相應延長】中金公司研報認為，美國7月CPI季調後按月上漲0.1%，按年3.4%，核心通脹按月0.2%，按年2.5%，均符合市場預期。能源價格繼續回落，但8月以來國際油價重新走高，增加未來能源價格不確定性。核心通脹方面，商品偏強，服務偏弱，尤其是計算機、軟件等信息技術產品價格持續上漲，反映AI資本開支擴張帶來的供需錯配正逐步向消費端傳導。我們認為，美國通脹或已進入新的階段，其驅動力正由關稅、油價等供給衝擊，逐步轉向AI投資帶來的需求擴張，通脹持續的時間可能相應延長。對聯儲局而言，這份數據緩解了短期加息的壓力，但相較於供給推動型通脹，需求拉動型通脹更需要決策者加以關注。