羅賓漢首席財務官、羅賓漢風投負責人 希夫・維爾馬多年來，風投機構持續發掘 Y Combinator 孵化結業項目，期望押中下一個條紋支付（Stripe）、愛彼迎（Airbnb）或達達仕（DoorDash）。如今羅賓漢把這套投資思路推向普通個人投資者，設立全新基金，專門投資入駐這家加速機的早期初創公司。
羅賓漢旗下封閉式基金（股票代碼：RVII）於周四登陸紐交所，募資 2.255 億美元。這是這家互聯網券商今年推出的第二隻初創企業投資基金，而且同類佈局還將繼續。這批基金的表現，將檢驗一條路徑能否走通：向普通個人投資者開放私募公司投資，而此前不少機構嘗試都以失敗告終。
羅賓漢首隻上市風投基金代碼 RVI，3 月掛牌上市，投資成長階段企業，持倉包括 OpenAI、Stripe、Databricks 以及 Ramp。該股今日收盤價 28.83 美元，較 3 月 6 日發行價上漲 15%；同期納斯達克綜合指數漲幅為 20%，基金表現略落後大盤。
近期還有至少兩隻同類基金完成上市：Fundrise 創新基金周四收盤，較 3 月上市首日上漲 22%；風投二級基金 Akkadian Ventures 分拆設立的 Powerlaw Corporation 持有 SpaceX 股權，相較 5 月末發行價下跌 65%。
和此前同類產品一樣，羅賓漢這隻新基金讓普通個人投資者得以佈局未上市初創公司，無需擁有專業風投渠道，也不用滿足合格投資者資產門檻。美國證監會規定，想要直接投資私募企業，投資者淨資產需超過 100 萬美元，或連續兩年年收入高於 20 萬美元，同時滿足其他條件。
談及投資早期非上市企業，羅賓漢 CFO、羅賓漢風投總裁希夫・維爾馬在採訪中表示：「風險客觀存在，我們對此完全清楚。我們希望賦予投資者參與的渠道，至於在資產組合中配置多少比例，由投資者自行決定。」（可收看今早《TITV》欄目中阿卡什對維爾馬的專訪）
基金管理團隊期待，從每一期 Y Combinator 孵化項目中優中選優，幫助投資者鎖定最優質的新生代創業公司。
羅賓漢風投組合經理裏奇・阿伯曼接受採訪時稱：「如果以演示日估值為入場價，分散投資 Y Combinator 全部項目，基金收益本就不俗；倘若進一步篩選，只投每期項目裏前 20% 的優質標的，回報還能再上一個台階。」
阿伯曼本人 2009 年就以創始人身份參與 Y Combinator 孵化，當時孵化場地還設在保羅・格雷厄姆的家中。他創辦的支付企業 WePay 於 2017 年被摩根大通收購，之後還擔任過兩年 Y Combinator 客座合夥人。
這隻早期基金架構與此前那隻成長期基金相近：羅賓漢風投直接買入並長期持有初創公司股權。基金投資者每年需支付 2% 管理費。 該模式暗藏隱患：大量資金涌入基金，可能推高基金二級市場股價，使其遠超底層初創企業資產真實價值，加大買入投資者的風險。主打初創股權、波動劇烈的封閉式基金 Destiny Tech100 就曾出現過這類問題。
根據招股說明書，羅賓漢這隻最新基金已經投資 80 餘家初創公司。羅賓漢風投負責人、RVII 總裁薩拉・平託介紹：基金經理對接了最近兩期 Y Combinator 一百餘家創業企業，最終向每期約 40 家公司投資，單筆出資平均約 25 萬美元；目前基金累計投放資金略高於 2000 萬美元。
基金業績好壞，很大程度取決於管理人選股能力。公募基金同樣依靠選股，但與投資上市公司的公募不同：羅賓漢這隻基金的個人投資者，很難獲取底層持倉企業的詳細信息。
RVII 當前持倉順應市場主流投資趨勢，覆蓋 AI 智能體、算力推理、小型核反應堆、機器人賽道。代表性標的包括：加州森瓦利企業 Ornadyne，研發用於安防偵察的 「機器飛鳥」；舊金山企業 Anoria，研發可感知情緒、用於提升情商的可穿戴設備 —— 這類技術有望在硅谷找到獨特市場需求。
責任編輯：郭明煜