金吾財訊 | 國投證券發布研報指，統一企業中國（00220）發布2026年中期業績公告，26H1實現營收173.21億元，按年增長1.37%；實現歸母淨利潤14.02億元，按年增長8.99%；實現扣非歸母淨利潤22.74億元，按年增長4.29%。

食品業務方面，26H1公司食品業務實現營收56.34億元，按年增長4.67%，收入增速快於飲料。核心品牌湯達人着力經營「豚骨口味」大單品並推出春季限定新品，老壇酸菜牛肉麪市佔率穩步提升，紅燒牛肉麪通過「三段爆香」技術提高競爭優勢，茄皇實現營收雙位數增長，滿漢大餐實現營收高雙位數增長並協同山姆會員店推出新品。

飲料業務方面，26H1公司飲料業務實現營收107.51億元，按年下降0.34%，其中茶飲料、果汁、奶茶分別按年-3.5%、-5.5%、+7.3%。茶飲料品牌「春拂」推動品牌獨立運作並擴大無糖茶品類佈局；果汁品類中「鮮橙多」推出茉莉香橙減糖清新風味，「海之言」完成全系列「等滲」配方升級；奶茶大單品阿薩姆原味奶茶實現穩增，低糖茉莉奶綠已成為新增長點。

盈利能力方面，公司26H1毛利率為35.02%，按年+0.7pct，主要因產品結構優化所致。其中食品板塊毛利率28.5%，按年+1.7pct；飲品板塊毛利率39.9%，按年+0.5pct。銷售費用率按年+0.66pct，主要系促銷費用、通路資產折舊及運輸費用增加。綜合影響下，26H1淨利率為8.10%，按年+0.57pct，盈利能力持續改善。

投資建議方面，國投證券認為公司食品業務保持良好結構升級態勢，飲料業務短期受競爭、天氣及行業消費疲軟影響，但不乏單品亮點。展望2026全年，公司面臨一定PET等原材料成本上漲壓力，但仍能通過結構優化維持相對平穩的利潤率水平。截至2026年8月12日公司股息率-TTM為7.09%，低估值高股息具備長期投資價值。參考可比公司2026年PE算術平均值約16倍，給予公司2026年16倍PE估值水平，公司2026年EPS為0.50元/股，對應6個月目標價9.31港元（8.00元人民幣），首次給出買入-A投資評級。

風險提示：消費復甦不及預期，新品拓展不及預期，行業競爭加劇，成本上升逾預期。