路透8月17日 - 外國借款人正湧向過去相對小衆的亞太債券市場，這表明，在全球不確定性加劇且孖展規模屢創新高之際，並非只有大型科技企業在四處籌資。

德國商業銀行（Commerzbank）CBKG.DE、法國公用事業公司Engie ENGIE.PA、擁有寶瑩（Persil）品牌的德國漢高集團（Henkel）HNKG.DE、新加坡航空（Singapore Airlines）SIAL.SI以及葡萄牙政府今年都發行了以澳元計價的債券；其中，葡萄牙政府還首次發行了以離岸人民幣計價的債券。

LSEG追蹤截至7月底國際市場發行交易的數據顯示，今年以來，外國發行人在澳洲發行的「袋鼠債券」規模已達到約600億澳元（420億美元）的紀錄高位，較2025年增長約40%。港元債券發行規模同樣創下歷史新高。

高盛數據顯示，今年上半年，中國在岸「熊貓債」和離岸「點心債」發行規模分別達到約1,600億元人民幣（240億美元）和3,500億元人民幣，均創歷史新高，較上年同期增長逾60%；其中約一半發行來自國際借款人。

「我們已經達到一個臨界點，這些市場已發展成為對本地發行人具有重要意義的市場，而對國際發行人而言也必然如此。」滙豐亞太區債務銀團主管Carla Goudge表示，「幾年前，如此大規模且能夠持續定期利用的孖展渠道根本不存在。」圖：亞太債市吸引越來越多境外借款人發債孖展

LSEG數據顯示，儘管日圓已是較為成熟的孖展貨幣，但境外發行人今年發行的日圓債券規模仍較上年翻了一番。谷歌母公司Alphabet GOOGL.O 創紀錄的發債交易貢獻了很大一部分增量，不過即使不計入該筆交易，日圓債券發行規模仍為七年來最高。

銀行業人士表示，隨着人工智能（AI）投資熱潮及政府高額赤字推升美國及其他市場的孖展需求，越來越多發行人轉向亞太債券市場孖展，以實現孖展渠道多元化。

LSEG數據顯示，截至7月底，全球國際銀團債券發行規模今年已超過4萬億美元，創歷史新高，而上年同期約為3.5萬億美元。

瑞穗銀行歐洲、中東及非洲地區（EMEA）債務資本市場銀團主管Hampus Falth表示，隨着 超大規模企業 湧入客戶孖展傳統上依賴的主要債券市場，資本競爭日益激烈，銀行家們也建議客戶儘早採取行動，實現孖展來源多元化。

圖：人民幣債券孖展版圖擴大

**結構性需求上升**

近年來，以亞洲貨幣孖展的活動不斷增加。銀行業人士表示，這反映出孖展需求的結構性上升，背後既有亞洲財富持續積累的推動，也有澳洲養老金資產快速增長的支撐。

人民幣債券發行規模持續增長，也得益於北京推動人民幣國際化的努力。中國擴大了較為成熟的點心債市場投資者基礎，並放寬熊貓債發行及募集資金使用規定。

「隨着市場不斷發展壯大，其本身會逐漸形成一種良性循環，因為熟悉這一市場的參與者越來越多。」澳洲央行助理總裁肯特(Christopher Kent)上周在路透NEXT活動上表示，「越來越多投資者來到這裏購買這些債券，而越來越多發行人也基於各種原因認為這裏是理想的發債市場。市場因此實現增長，而增長又會進一步帶動增長。」

這也表明投資者熱衷於分散投資，減少對美元的依賴。

瑞穗的Falth表示，過去主要投資美元債券的亞洲投資者和各國央行，如今也開始轉向澳元、港元甚至歐元債券，這進一步提振了相關債券發行的需求。

除了分散孖展來源外，中國乃至日本的孖展成本也較低，這對那些在當地開展業務並計劃將資金保留在當地貨幣中的企業頗具吸引力。

葡萄牙在 4 月份通過發行點心券籌集了近 20 億元人民幣（3 億美元），成為歐元區首個發行離岸人民幣債券的主權國家。葡萄牙之後又將這些現金兌換回歐元，節省了少量成本。(完)