（伯克希爾最新持倉情況）

伯克希爾披露二季度持倉，從本次持倉變化分析，伯克希爾繼續增持谷歌，並且連續兩個季度減持美國銀行。從目前伯克希爾的前十大重倉股來看，谷歌已經排到了第三名的位置，第一名和第二名分別是蘋果和美國運通。美國銀行則排在了前十大重倉股的第五名。

從今年二季度的數據顯示，伯克希爾分別增持谷歌A2454萬股和谷歌C2360萬股，合計持股市值達到了378億美元，佔13F股票組合持倉市值的比例約12.62%。

伯克希爾增持谷歌的價格其實並不便宜，相當於歷史次高位大舉增持谷歌。這一次伯克希爾哈撒韋高位增持谷歌的行為，會是一步險棋嗎？

有人認為，伯克希爾大幅增持谷歌，或許認為谷歌會成為下一個蘋果，為伯克希爾帶來豐厚的投資回報。然而，從股價與市值的角度分析，當年伯克希爾大舉增持蘋果的時候，蘋果市值還不到6000億美元。而且，當年伯克希爾選擇大舉增持蘋果的時間點，恰恰是蘋果遭遇較大經營壓力的時候，iPhone銷量放緩以及蘋果收入首次出現按年下降，成為了當年蘋果股價大跌的導火索。即使如此，伯克希爾仍然選擇大舉增持，在市場最悲觀的時刻投資蘋果股票。

與投資蘋果的時間點相比，此次伯克希爾高位增持谷歌，卻並未選擇在谷歌最艱難的時刻增持，而是在谷歌處於巔峯時刻進行增持。

值得一提的是，在今年6月，谷歌實施鉅額的股票孖展，當時伯克希爾斥資100億美元以約350美元的均價認購了谷歌股票。經過此次認購之後，伯克希爾持有谷歌的股票市值再創歷史新高。

截至目前，谷歌股價仍然低於當時伯克希爾參與認購的平均成本價。從伯克希爾的角度考慮，通過此次認購，意在看好谷歌的長期投資價值。伯克希爾投資谷歌，也並非短期的投資行為。

2016年，伯克希爾大舉增持蘋果，押中了蘋果困境反轉的機會，從而獲得了數倍的投資利潤。然而，在谷歌處於巔峯時刻，伯克希爾卻選擇了高位投資，不僅無法獲得困境反轉的機會，而且還會面臨未來谷歌業績高基數的投資風險。

在業績高基數的背景下，谷歌繼續保持業績高增長，難度會顯著提升。除非谷歌可以成為AI時代下最主要的贏家，或者未來AI投資最終會產生出足夠高的投資回報率，這樣才能夠支撐起更高的股價與市值。

時至目前，蘋果與谷歌，已經成為了伯克希爾的主要重倉股。但是，與當年伯克希爾投資蘋果的股價與市值相比，伯克希爾希望通過投資谷歌獲得數倍投資利潤的難度更大。試想一下，按照當前谷歌4.23萬億美元的市值計算，再增長一倍，市值將會達到8.5萬億美元，增長兩倍，市值已經超過12萬億美元。

與之相比，當年伯克希爾投資蘋果的市值只有5000億美元左右，增長一倍也只有1萬億美元。增長三四倍也只有2萬億美元左右。伯克希爾這一次高位投資谷歌，也許看好未來谷歌會成為AI時代王者的預期。否則，伯克希爾這一筆投資，很難獲得樂觀的投資回報率，也很難複製當年投資蘋果的佳績。

伯克希爾大舉投資谷歌的投資行為，可否獲得超預期的投資回報率，只能夠通過時間來驗證了。