金吾財訊 | 華泰證券表示，中國服裝跨境電商依託產業集群優勢及全球線上渠道快速崛起紅利，近年來進一步夯實柔性供應鏈、本地化履約、數字化及品牌運營能力，以數據組織全球供需。以SHEIN為代表的龍頭打造大規模自動化小單快返（LATR）體系，建立深厚壁壘。伴隨美、歐低值包裹取消或收緊免稅政策，競爭要素重新排列，更考驗品牌沉澱、本地履約等綜合能力，龍頭亦走向平台化賦能及多區域佈局。該機構看好具備端到端供需閉環能力的中國龍頭持續擴大全球份額。

與市場不同的觀點在於，市場擔憂歐美低值包裹免稅政策收緊或將削弱中國服裝跨境電商的成本優勢。該機構認為短期對部分企業存在一定成本擾動，但中國龍頭已構建了需求洞察-柔性生產-庫存管理-全球履約的端到端供需閉環，體系能力壁壘深厚。此外，合規成本率先衝擊供應鏈效率及規模經濟落後的中小企業，而具備供應鏈數字化、用戶數據閉環和全球履約能力的龍頭企業有望提升份額。該機構指，中國服裝跨境電商龍頭在柔性供應鏈、數據閉環及全球履約等方面壁壘深厚，伴隨全球服鞋市場邁向線上化、合規化與本地化，該機構看好具備端到端閉環能力及規模優勢的龍頭長期致勝。