中金發布研報稱，首次覆蓋MOMENTA-W（06880）給予跑贏行業評級，目標價500.00港元，基於2026年分部加總估值法，公司是全球領先的智能駕駛與物理AI公司。預計公司2026~2027年EPS分別為-2.38元和-1.87元。公司目前交易於14倍2026年P/S，目標價具有86.3%的上行空間。該行看好公司世界模型的強大實力，基於智能駕駛領域的顯著優勢地位，公司有望拓展至Robovan、Robotaxi和具身智能等多元物理AI場景，支撐長遠業績增長。
中金主要觀點如下：
以智能駕駛為起點，擁有顯著領先優勢
Momenta以智能駕駛為起點切入物理AI，基於「一個飛輪，兩條腿」戰略，提供量產車和自動駕駛出租車服務兩大解決方案。截至2026年7月，搭載Momenta解決方案的量產車規模已超100萬台，實車裏程超120億公里；按定點數等多個維度計，公司在中國獨立城市領航輔助駕駛（NOA）解決方案提供商中位列第一。
紮實的底層能力，實現強者恒強
憑藉量產領域的優勢地位，Momenta在數據、模型和算力等維度均有較多積累。更重要的是，公司構建了以主線平台為代表的自動化開發流程、運營管理框架和企業文化，形成場景持續積累、性能快速提升、成本不斷下降的正向商業循環，展現越跑越快的「飛輪效應」。
清晰的增長戰略，邁向物理AI星辰大海
Momenta在大衆市場、L3和國際化等方面的增長路徑清晰。同時，在世界基座模型的賦能下，未來Momenta有望基於同一套大模型支撐Robovan、Robotruck、Robotaxi乃至具身智能的規模化落地，進一步開拓公司的增長前景。
潛在催化劑：Robovan和Robotaxi業務進展順利；海外市場催化。
風險提示：新興技術涉及多重不確定性，盈利不及預期，政策不及預期，行業競爭激烈，定價壓力，算力和存儲資源風險。