判斷一家車企是否足夠優質，有一個簡單的辦法，那就是「疾風知勁草」。
具體而言，在行業進入存量競爭，並面臨多重不利因素擾動的階段，仍能夠憑藉全面推進全球化、高端化及智能化實現韌性增長，便是一家優質的車企。這一點，在吉利汽車(00175)披露的2026年中期業績與銷售數據中得到印證。
半年度國內銷冠，量、價、利齊升
據中汽協數據，2026年上半年國內乘用車（含出口）批發量1272萬輛，按年下滑6%，行業整體需求承壓。面對外部環境壓力，吉利汽車在上半年實現總銷量142.3萬輛，按年增長1%。據乘聯會數據，公司為上半年乘用車國內銷量冠軍，也是期內唯一國內銷量突破百萬輛的車企。值得注意的是，吉利汽車還以1%的銷量增長，撬動了營收按年增長15%至1736億元（人民幣，下同），實現連續第六年營收正增長。
在利潤端，剔除匯兌損益、非金孖展產減值影響，核心歸母淨利潤達到96.84億元，按年大幅增長46%。反觀近期披露半年度業績預告的7家頭部整車企業，有2家利潤近乎腰斬，5家陷入虧損。
一組組反差數據，折射出吉利增長模式的轉變。在行業普遍陷入「以價換量」的大環境下，吉利走出了「量價利齊升」的發展路徑。上半年，公司整體銷售毛利率提升至17.9%，單車平均銷售收入上漲至11.2萬元。
在費用端，管理費用按年微增1%至29.3億元，但管理費用率按年下降0.2個百分點，體現「一個吉利」戰略下業務整合持續提升資源運用效率的成效。與此同時，海外渠道大規模擴張，銷售費用率僅按年提升0.1個百分點，體現出品牌整合、渠道複用帶來的規模效益。
經營效率提升放大了單車盈利能力，上半年，公司單車核心歸母淨利潤按年提升45%至6806元，驅動期內經營活動產生的現金流量淨額達199億元，按年增長32%；期末資金儲備達到696億元。
基於良好的經營質量，吉利汽車積極回饋股東。上半年，公司累計執行回購達18.85億港元，並於7月30日實施每股派息0.5港元，按年提升51.5%，派息總額達53.9億港元，連續五年核心利潤派息率超30%。
二級市場上，投資者持續對吉利汽車投出「信任票」。2026年開年至今，上半年共獲得46家機構的增持或建倉。智通財經APP數據顯示，截至8月14日，南向資金持有吉利汽車12.07億股，持股比例達到11.12%。近期，多家國內外投行給出正面評級。其中，中金維持吉利汽車「跑贏行業」評級和30港元目標價，對應12.6倍/10.1倍2026/2027年P/E，具備60.7%的上行空間。
「一個吉利」體系提效，四大品牌協同夯實基本盤
資本市場給出的積極反饋，本質是對公司戰略整合能力與成長前景的定價。依託「一個吉利」深度體系整合，四大品牌實現錯位協同：極氪、領克、銀河、中國星四大品牌，分別錨定不同價格帶與目標客群，前台實現差異化競爭，後台共享研發、採購、供應鏈資源，有效規避新能源轉型階段容易出現的重複投入、內部消耗等問題。
智通財經APP注意到，極氪已經成長為吉利汽車的利潤支柱。上半年銷量17.84萬輛，僅佔總銷量12.5%，卻貢獻了31.7%的營業收入，品牌平均客單價約35萬元。極氪9X持續領跑國內50萬元以上大型SUV細分市場。下半年，極氪品牌將推出極氪9X光輝，與009光輝組成四座超豪華雙旗艦，極氪9X陸續登陸海外市場，拉開吉利高端化出海序幕。東北證券研報分析認為，隨着極氪完成私有化併入上市公司主體，研發與供應鏈協同效應逐步落地；依託9X、8X組成的高端產品矩陣，極氪有望逐步釋放盈利潛力。
領克跳出同質化內卷，主打「潮流、運動、個性」標籤。上半年銷量14.4萬輛，以領克07GT為變革支點開拓高端細分市場；海外攜手沃爾沃開展歐洲運營合作，藉助成熟渠道降低出海試錯成本。
吉利銀河擔當主流新能源基本盤，上半年銷量接近52萬輛。不走單純國內低價走量路線，以星願為代表，國內夯實規模、海外版本獲取更高毛利，形成「國內築底盤、海外提利潤」模式。下半年TT、戰艦700兩款高毛利新車上市，疊加現有車型迭代，持續優化盈利結構。
燃油業務依舊是公司重要的現金流壓艙石。吉利中國星上半年銷量超58萬輛，連續第十年拿下中國品牌燃油乘用車銷量冠軍。面對國內燃油車大盤持續萎縮,公司推進i‑HEV智擎混動改造，目前已經落地星瑞、星越L、帝豪等主力車型，年底目標衝刺i‑HEV車型月銷3萬輛。值得注意的是，該混動產品計劃2027年啓動出海；放眼全球，燃油及混動車型依舊佔有六成市場，吉利這套技術體系出海有望打開全新增長空間。
產業共生型出海，打造新增長曲線
海外市場已經成為吉利當下強勁的增長引擎。2026年上半年海外出口47.42萬輛，按年大增158%，半年出口規模已經超過2025年全年；6月、7月單月出口連續突破10萬輛，海外銷量排名上升至國內車企第三位。基於超預期的增長表現，吉利把全年海外銷量目標，從64萬輛上調為92萬輛，並衝刺100萬輛。
吉利汽車行政總裁淦家閱在中期業績發布會上表示，上半年公司出口呈現出三大特點：主流車企出口增速第一、新能源出口增速第一、中國高端品牌出口增速第一；公司確立長遠目標，未來三分之二的銷量將來自海外市場。
值得注意的是，相比同行普遍採用的重資產建廠出海路徑，吉利探索出一套「產業共生型」出海模式：與福特、雷諾、寶騰、沃爾沃等本土巨頭開展合資合作，共享對方現有產能、供應鏈、渠道資源。這套模式的優勢十分突出：既可以快速完成海外市場鋪量，又能夠對沖地緣衝突、海外政策變動帶來的經營風險，在逆全球化大環境下，實現更平穩可持續的海外擴張。
今年7月達成的福特西班牙工廠合作，就是這套模式的典型案例。吉利汽車出資2.21億歐元，收購福特西班牙瓦倫西亞工廠34%股權，雙方組建合營公司開展整車合約生產。花旗研報測算，這種合資拿產能的模式，投入成本僅為新建海外綠地工廠的10%‑20%；同時可以直接複用成熟本地供應鏈，幫助對沖歐盟電動車潛在進口關稅，交易預計四季度落地，將成為吉利歐洲本土化的重要里程碑。
截至目前，吉利投入運營海外製造工廠12座，海外總產能超65萬輛，預計年底突破84萬輛；銷售渠道覆蓋114個核心市場，海外線下網點突破2000家；瑞典、德國研發團隊完成整合，縮小全球車型上市時差，推動實現從「產品出海」向體系化出海的躍遷。
研發投入高增長，打造全域AI智能汽車引領者
資本市場對整車企業的估值邏輯正在發生深刻變化：單純銷量規模不再是定價核心，自研技術儲備、全鏈路智能化能力，逐步成為拉開估值差距的關鍵。吉利定位「全域AI智能汽車引領者」，公司的科技屬性不侷限於車機座艙智能化，而是把AI滲透進設計、研發、製造、售後全業務鏈條。
2026年上半年，吉利汽車投入研發費用約92億元，按年增長25.5%。通過高水平的研發投入，公司搭建起「1+2+N」全域智能體技術框架：以WAM世界行為模型為核心，超級Eva智能體、千里浩瀚G‑ASD智駕系統為兩大支柱，向外延伸安全、底盤、能源多維度AI能力。佈局芯片、大模型、具身智能機器人、低軌衛星，打造天地一體化技術底座，是國內少數實現多環節全棧自研的整車企業。
三電體系完成垂直整合。依託浩思動力、吉曜通行、星驅科技等技術主體，吉利打通從底層材料到系統集成的完整鏈路。i-HEV智擎混動、雷神AI電混2.0、神盾金磚電池、雷霆16合1智能電驅等自研技術，已經大規模裝配量產車型。下半年將發布迭代版WAM世界行為模型、升級千里浩瀚智駕，推出AI越野架構與全地形AI數字底盤；設立「2030實驗室」，瞄準功率半導體、具身智能、大模型等前沿方向，儲備面向未來的顛覆性技術。
站在投資者角度，當企業增長不再依靠價格內卷，而是來源於產品技術迭代、品牌向上、全球化體系輸出，估值框架理應跳出傳統制造企業PE束縛。當前吉利估值處在歷史相對低位，隨着高端車型持續放量、海外產能逐步釋放，經營槓桿與估值修復有望形成共振。
結語
透過這份中期成績單可以看到，吉利汽車選擇走內涵式、可持續的高質量發展路徑。依託內部體系整合、技術迭代、高端化突破與全球化佈局，吉利交出了一份特別的答卷：拒絕價格內卷，依靠體系能力實現價值增長。在行業深度調整周期中，公司兼顧規模與經營效益，成為國內車企由規模擴張邁向價值增長的典型樣本。展望後續，隨着「一個吉利」戰略的效率紅利、技術紅利、品牌紅利持續釋放，吉利有望以更穩健的姿態參與全球汽車產業競爭，為中國汽車品牌向上提供實踐參考。