如祺出行交出了一份核心指標全面向上的半年成績單。

8月19日，如祺出行(9680.HK)發布2026年中期業績公告。報告期內，該公司收入40.35億元（人民幣，下同），按年大增140.7%；毛利總額大增156.3%至5億元，毛利率進一步提升至12.4%。同期，其訂單總量達1.84億單，按年增長150.6%，日訂單量突破百萬規模。

除了基本面持續向好外，拆開這份半年報，還可以看到兩個值得長期觀察的信號。

一個來自AI數據服務。上半年，以AI數據為主要收入來源的技術服務收入首次超過1億元，按年增長274.4%，成為公司增速最快的業務板塊。

另一個來自Robotaxi。隨着全球Robotaxi競爭從技術驗證轉向真實商業運營，如祺也在擴大車隊和運營生態。截至目前，其Robotaxi運營車輛已經超過550輛。

一個連接物理AI時代快速增長的數據需求，一個對應自動駕駛商業化，兩條業務線正在如祺出行既有業務基礎上有望打開新的科技價值成長空間。

AI數據服務放量，收入增速達274.4%

從收入結構上看，如祺出行正在以「出行服務+技術服務」雙輪驅動收入持續提升。

包括Robotaxi、網約車服務在內的出行服務是如祺出行的主營業務，在上半年錄得收入39.20億元，按年增長139.5%。同時出行服務訂單總量已達1.84億單，按年增長150.6%，日均訂單量已達101.5萬單、按年增長150.7%，進入行業關鍵指標「日訂單量百萬規模俱樂部」。

在出行服務收入保持高增的同時，以AI數據為核心的技術服務上半年收入首次突破1億元，大幅增長274.4%，毛利率達22.7%，成為公司增長最快的業務板塊。

根據已披露的往期業績報告數據顯示，技術服務正在為如祺出行貢獻快速增長的新營收。相關收入在2024年上半年按年增速為175.8%，到2025年上半年提升至207.0%，而到了2026年上半年，進一步攀升至274.4%，放量趨勢明顯。

這項業務持續高增長背後，一個值得關注的產業背景是，AI競爭正在進一步從數字世界走向物理世界。

今年年初，英偉達CEO黃仁勳在2026年CES展會上斷言，物理人工智能（物理AI）的「ChatGPT時刻」已經到來。據悉，其將AI的演進分為四個階段：感知AI、生成AI、代理AI、物理AI。物理AI的核心在於「AI與物理世界的融合」，關鍵是讓AI系統理解並應用物理規律，實現從虛擬智能到實體執行的跨越。

在業界看來，當AI從生成文字、圖片走向駕駛汽車、控制機器人，訓練對象也從互聯網信息延伸至真實物理世界，對視覺、動作、環境以及交互等高質量數據的需求隨之增加。但訓練具身智能、智能駕駛等典型物理AI場景的高質量物理世界數據卻面臨巨大缺口。

行業數據顯示，以訓練具備通用自主能力的具身大模型為例，至少需要千萬小時級的真實交互數據，而截至2026年初，全球可用的高質量物理交互數據總量僅約50萬小時，缺口超過99%。知名研究機構IDC更直接指出，物理AI未來的差距，會越來越多地體現在運行數據能否沉澱為場景資產、驗證用例和模型更新。

而早於具身智能等物理AI賽道爆發前，如祺出行在2023年就開始佈局AI數據服務，基於平台積累的真實出行場景數據推出智駕數據解決方案，具備從原始數據採集到標準化數據集交付的全鏈條服務能力，掌握感知數據、行為數據、合成數據及多模態訓練數據集等數據資產。

今年6月，如祺出行發布具身智能數據平台，服務範圍正式延伸至高增長的具身智能領域。一個月後，公司數據資產上架「汽車行業可信數據空間」，進一步打通合規標準化數據資產流通渠道。

目前，如祺出行在全國已佈局三大服務交付基地，服務團隊超過1500人，月交付標註產能達千萬級，並在廣州、上海、重慶、瀋陽等城市合規部署超過300輛智駕數據採集車。

據了解，如祺出行每年積累數億單真實出行場景，這些場景包含了「駕駛員決策-車輛響應-環境反饋」全鏈條的真實交互過程，相關場景若經過合規處理，能直接應用於訓練，就會變成當前物理AI訓練的稀缺資產。

當然，這類數據的潛在應用範圍也在擴大。公告提及，如祺出行的AI數據能力服務於自動駕駛數據需求，並正延伸至具身智能及大模型訓練等新興領域。另據公開信息，如祺數據已服務智能駕駛、消費電子、醫療等多個領域的頭部企業。

市場預期，後續伴隨物理AI發展持續深入，這種真實世界數據的商業價值有望進一步被釋放。

Robotaxi規模擴張，運營能力成為新競爭變量

Robotaxi作為如祺出行的戰略重點業務，自公司2024年上市以來就一直備受外界關注。而從全球範圍來看，相關領域正在經歷從「單車技術競技」到「規模化落地」的關鍵節點。

一個明顯變化是，近兩年來，全球Robotaxi賽道已不再停留於「誰能做出無人車」，而開始真正比誰能運營更多車輛、產生更多付費訂單，並最終跑通商業模式。

最典型的參照是Waymo。Waymo目前已建立全球最大規模的Robotaxi車隊，超3800輛Robotaxi在美國多地行駛，每周為其貢獻超50萬份訂單。預計2026年在美國實現每周百萬份Robotaxi訂單。

國內頭部玩家同樣如此。據百度最新Q2財報顯示，蘿蔔快跑持續推進全球擴張。目前其全球足跡覆蓋28個城市，其車隊已累計超過350百萬公里自動駕駛里程，包括超過240百萬公里全無人駕駛里程。

把這些數字放在一起，可以看出Robotaxi行業的變化趨勢：技術依然重要，但真實規模化運營能力正在成為新的競爭變量。

這也是類似如祺出行這樣的出行平台目前值得觀察的地方。今年以來，如祺Robotaxi業務規模進一步擴大。官方信息顯示，平台運營的Robotaxi車輛已超550輛。截至8月19日，如祺Robotaxi常態化運營服務已覆蓋廣州南沙、科學城，深圳寶安、南山，以及橫琴粵澳深度合作區等重要區域。

同時，如祺選擇的並非自己包辦自動駕駛全產業鏈，而是不斷擴容「Robotaxi+」產業合作生態。

基於「Robotaxi+」戰略，如祺出行計劃未來5年將Robotaxi運營覆蓋至100個核心城市，並將在Robotaxi車隊規模和運營基礎設施建設兩方面投入發展，擬推動10億級投資計劃，建成覆蓋100個核心城市的Robotaxi三級運維網絡，形成可支撐每年10萬輛Robotaxi線下運維的綜合能力。

據了解，繼今年3月小馬智行新一代Robotaxi加入如祺車隊後，4月公司與芯片廠商黑芝麻智能達成合作，聯合生態合作伙伴打造面向量產落地的Robotaxi方案；進入8月，如祺Robotaxi服務相繼接入支付寶、騰訊出行服務等平台，加快搭建「自有平台+第三方平台」協同的Robotaxi服務矩陣。

這實際上對應了Robotaxi下一階段可能越來越重要的一種能力：把自動駕駛汽車真正變成能夠穩定產生訂單的商業運力。

如祺選擇的路線，更接近開放運營平台：通過接入不同技術公司、車輛和流量入口參與Robotaxi商業化。

東吳證券指出，如祺出行的「Robotaxi+」模式不自研L4自動駕駛技術，而是通過全面開放運營平台整合自動駕駛企業等生態資源，形成「研發-技術-平台」全鏈條協同，有望聚合產業鏈不同環節的優勢資源高效解決Robotaxi行業發展早期的共性問題，加快自動駕駛技術規模化落地。

回到如祺出行這份半年報，在基本面持續修復之外，還釋放出兩大增長信號：一是AI數據服務保持高速增長，並向具身智能等物理AI場景延伸；二是在全球Robotaxi行業進入規模化落地的背景下，如祺出行Robotaxi通過開放模式持續擴張運營規模和產業生態。兩條增長曲線逐漸清晰，有望進一步打開如祺出行的科技業務邊界，推動其長期成長空間和估值中樞獲得市場重新評估。