債券市場的短暫喘息似乎正在消退，周四長期美債重拾跌勢，繼續給股市帶來壓力，投資者開始質疑美國財政部支持措施的實際效果。與此同時，油價上漲重新引發市場對通脹風險的擔憂。

　　道指跌0.71%，標普500指數跌0.34%，納指跌0.50%。

　　Moderna跌13.03%，沃爾瑪跌7.66%，汽車地帶跌5.33%，奧萊利跌4.15%。

　　「七姐妹」方面：蘋果漲0.69%，英偉達漲0.03%，Meta Platforms跌0.02%，微軟跌0.16%，谷歌跌0.56%，亞馬遜跌1.09%，特斯拉跌1.93%。

　　周四債券收益率走高，從周三的回落態勢反彈。此前美國財政部宣佈，未來數月將 10 年期、20 年期以及 30 年期國債的回購規模至少擴大一倍。本周早些時候，30 年期美債收益率一度飆升至近 20 年新高。

　　10 年期美債收益率上漲逾 5 個點子，報 4.704%；30 年期美債收益率上行 6 個點子，報 5.254%。

　　美伊緊張局勢不斷升級，油價上漲，同樣給股市帶來壓力。周三晚間，特朗普表態，美國將對伊朗發起 「史上針對任何國家最具毀滅性的經濟行動」。他寫道：「這將是一場規模空前的經濟戰與封鎖孤立行動。」

　　美國 WTI 原油期貨上漲 3%，突破每桶 88 美元；國際基準布倫特原油期貨同樣上漲 3%，站上每桶 94 美元關口。

　　沃爾瑪股價的大幅回調也拖累大盤。這家零售巨頭股價大跌超 6%，其美國市場同店銷售額不及分析師預期，同時第三財季以及全年的調整後盈利預測同樣低於市場預期。

　　華爾街前一交易日收漲，標普 500 終結三連跌行情。此前美國政府推出方案，緩解債市暴跌帶來的壓力，長期美債收益率從多年高點回落。

　　不過，富國銀行前宏觀研究主管邁克爾・舒馬赫認為，債市的短暫緩和難以持續。

　　「我依舊看空債市。長期利率上行有多方面原因。尤其美國面臨鉅額財政赤字，幾乎看不到改善跡象。除此之外，國防開支還在不斷增加。」 他在接受採訪時表示，「伊朗衝突爆發之前就已是這種局面，而衝突進一步加劇了上述問題。」

　　摩根大通警告：美財政部翻倍回購國債缺乏可信度。

　　摩根大通策略師警告稱，市場可能會認為美國財政部為抑制長期孖展成本所採取的出人意料的舉措缺乏可信度，隨着時間的推移，這可能會推高期限溢價和收益率。

　　包括傑伊·巴里在內的策略師在一份報告中寫道，「如果缺乏真正的財政鞏固，我們擔心市場會認為這一行動缺乏可信度，」「如果財政部在債務管理方法上變得更加投機取巧，並進一步偏離其‘常規且可預測’的原則，隨着時間的推移，這可能會導致更高的期限溢價和收益率。」

　　Aegon「硬剛」美財政部：長債回購加碼「意義不大」。

　　儘管美國財政部長貝森特正試圖抑制長期債券利率，Aegon Asset Management仍堅定押注，美國短期與長期借款成本之間的利差將繼續擴大。

　　在Aegon投資組合經理林奇看來，擴大長期美債回購規模「意義不大」，並不會改變他對美國乃至歐洲收益率曲線將繼續陡峭化的看法。

　　林奇表示：「財政方面的問題——赤字規模龐大，超大規模企業債務湧入市場產生影響，通脹率仍然高於目標水平，再加上聯儲局的溝通不夠清晰，這些都給市場注入了額外溢價。我不認為這些因素會很快消失。」

　　AI債務洪峯來襲，9月纔是美債的考驗期。

　　美國財政部通過擴大長期國債回購計劃緩解美債市場壓力之際，另一場規模龐大的債務孖展浪潮正在展開。

　　推動這輪孖展擴張的核心力量來自AI基礎設施建設。美國投資級企業債市場通常會在勞動節之後迎來發行高峯。

　　隨着超大規模雲計算企業孖展需求增加，9月企業債發行規模可能達到2000億美元，或對本已承壓的國債市場構成新一輪衝擊。

　　據市場機構測算，2026年以來，美國投資級企業債發行量按年增長38%，全年發行規模預計達到創紀錄的2.1萬億美元。

　　其中，大量新增供應來自AI相關資本開支。這一供給浪潮疊加美國財政赤字擴張、通脹預期升溫及聯儲局政策不確定性，正在重塑固定收益市場的供需格局。

　　美國經濟恐「隨時坍塌」？三大指標亮紅燈，AI泡沫成最後稻草。

　　專門研究金融危機和地緣政治的芬蘭經濟學家圖奧馬斯·馬利寧在對美國金融市場和經濟中的多個關鍵指標進行分析後認為，當前美國經濟雖然尚未出現明確的衰退時間表，但下行風險已經明顯上升。

　　他指出，美國破產申請已升至疫情以來最高水平，私人部門收益率曲線則正在釋放「美國衰退即將開始」的信號。

　　與此同時，美國製造業新訂單是唯一仍然釋放積極信號的指標，但並不足以抵消其他風險，因為當前美國經濟的增長似乎高度集中於少數領域。

　　他尤其擔心AI投資熱潮形成新的市場泡沫。如果AI交易突然崩潰，經濟可能像互聯網泡沫破裂後那樣快速轉弱。