文｜侃見財經

巴菲特交棒之後，伯克希爾開啓了阿貝爾時代。

近期，伯克希爾·哈撒韋披露了2026年二季度財報。財報數據顯示，伯克希爾第二季度總營收達1018.08億美元，按年增長10%；第二季度運營利潤129.83億美元，按年增長16%；歸屬於股東的淨利潤高達256.67億美元，按年大幅增長107%。

縱觀今年上半年整體業績，伯克希爾實現營收2099.55億美元，按年增長15.25%；運營利潤243.29億美元，按年增長約17%；歸母淨利潤357.73億美元，按年增長110.76%。

針對淨利潤大幅暴漲的情況，伯克希爾表示，賬面業績的高增長，並不能代表公司真實經營能力出現大幅提升。此次業績暴漲，核心原因是公司產生160.77億美元投資收益，其中156.44億美元為股票持倉帶來的未實現收益，疊加去年同期卡夫亨氏資產減值形成的低基數效應，導致GAAP口徑下的利潤存在明顯虛高，參考價值相對有限。

伯克希爾同時強調，在剔除股市波動帶來的干擾後，公司經營性利潤始終保持穩健增長態勢。

從細分業務板塊來看，二季度製造、服務與零售板塊表現亮眼，當期實現運營利潤44.70億美元，按年增長約24%，去年同期該板塊利潤為36.01億美元；鐵路運輸業務板塊實現運營利潤15.58億美元，按年增長約6%；伯克希爾哈撒韋能源公司表現同樣不俗，二季度利潤8.91億美元，按年增長約27%。

與之相對的是公司核心的保險業務，本季度出現一定程度的業績下滑。數據顯示，伯克希爾保險業務二季度承保利潤為17.31億美元，按年下滑13%；保險投資收益30.59億美元，按年下降約9%。

不過對資本市場而言，伯克希爾的整體業績變動，並非市場關注的重點，其最新的投資佈局，纔是外界聚焦的核心。

從伯克希爾上半年的持倉結構來看，公司前五大持倉標的分別為蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運通以及谷歌母公司Alphabet。

值得重點關注的是，這是谷歌首次躋身伯克希爾前五大持倉行列，公司在二季度累計買入谷歌股票金額約100億美元。

針對加倉谷歌的這筆重磅投資，巴菲特在採訪中公開表示，該投資決策由本人親自推動促成，同時他也明確，阿貝爾擁有公司投資業務的最終決策權。

談及投資谷歌的邏輯，巴菲特表示，結合企業過往的經營業績來看，谷歌在人工智能領域的發展勝率，大概率遠超華爾街主推的絕大多數AI項目。他坦言，自己曾在谷歌早期運營成本更低、估值更具優勢的階段錯失投資機會，這是自己過往的一大投資失誤。

侃見財經認為，市場一直以來對巴菲特的投資風格存在普遍誤解，不少人認為巴菲特對科技股存在投資偏見。但事實上，從美股頭部科技巨頭的盈利能力和市場表現來看，優質科技企業的價值，絲毫不遜色於現金流穩定的公用事業、消費龍頭企業。

除此之外，從全球資產投資的整體格局來看，科技賽道已經成為所有全球投資機構無法迴避的核心領域。因此，如何佈局優質科技巨頭、把握科技企業的入場時機，已然成為當下伯克希爾需要直面的重要課題，對繼任者而言並非易事。

回顧巴菲特職業生涯最後的經典投資之作——重倉蘋果，2018年巴菲特大舉佈局蘋果，將其打造為伯克希爾的第一大持倉標的。多年以來，這筆核心投資多次為伯克希爾對沖市場風險、穩定整體收益，成為公司的壓艙石。而如今阿貝爾重倉押注谷歌，不難看出其思路與當年巴菲特佈局蘋果一脈相承，但相較於當年投資蘋果，如今佈局谷歌的難度要大得多。

一方面，當前谷歌已是資本市場的超級市值巨無霸，從長期投資維度來看，整體投資回報的增長上限相對有限。另一方面，本輪谷歌所處的行業景氣周期內，其估值並不具備性價比優勢。數據顯示，儘管伯克希爾二季度現金儲備減少近200億美元，但公司整體現金儲備依舊高達3655億美元，因此持有現金的壓力並不算小。

8月10日，知名投資人、「大空頭」邁克爾·伯裏公開表態，不再看好伯克希爾·哈撒韋的未來投資價值。

邁克爾·伯裏坦言，他此前對伯克希爾最大的擔憂，就是巴菲特卸任後，繼任者不僅年齡偏大，且永遠無法復刻巴菲特的投資理念，難以擁有巴菲特等待「最佳擊球點」的極致耐心。

他直言，自己的擔憂，已經成為現實。

侃見財經分析認為，當前全球AI賽道頭部企業普遍估值偏高，留給阿貝爾的低價佈局窗口並不多。倘若他能夠延續巴菲特的投資耐心，持續保留充足現金、耐心等待市場機會，未來科技賽道大概率會讓阿貝爾等到自己的「蘋果時刻」，但這一切的核心前提就是他必須擁有絕對的耐心等到那個時刻的到來。