智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，近期國內VC均價大幅上漲，在上半年階段性回調後重回20萬/噸以上。需求端，鋰電出貨擴張疊加動力電池安全新國標下VC單耗提升，全球需求有望持續高增;供給端，VC名義產能快速擴張，但二代工藝難度較大，預計有效供給釋放有限。該行預計VC短缺格局有望延續，後續價格具備顯著彈性，建議持續關注。

招商證券主要觀點如下：

VC價格重回上行通道，行業景氣度明顯修復

截至2026年8月14日，國內VC均價已達22.5萬元/噸，6月以來漲幅超70%，受蘇州華一大連1萬噸產能停產等因素影響，價格上漲明顯提速。長期來看，VC價格經歷了2021年衝高、2022-2025年持續下行、2025年底觸底反轉的完整周期。2025年7-8月均價一度降至約4.6萬元/噸，隨後儲能需求爆發疊加龍頭停產檢修，價格快速反彈。2026年上半年經歷階段性回調後，6月以來再次衝高，當前價格已較2025年低點上漲約4倍，價格仍處於上行通道。

鋰電出貨擴張疊加VC單耗提升，全球需求有望持續高增

預計2027年全球鋰電池出貨量約3600GWh，2025-2027年CAGR約26%，其中儲能電池佔比由27%提升至31%。需求總量增長外，動力電池安全新國標推動VC添加比例提升，預計後續動力LFP/三元體系VC添加比例提升約33%/67%;儲能電池循環壽命和長期穩定性要求更高，LFP體系VC添加比例預計提升約10%。疊加LFP滲透率提升及高VC單耗儲能電池佔比增加，預計行業平均VC單耗由30噸/GWh提升至38噸/GWh，2025-2027年全球VC需求量CAGR約42%，遠超行業增速。

新技術擴產難度高，預計有效供給釋放有限

過去一段時間，頭部企業綁定大客戶名義產能快速擴張，亙元、華盛、永太都有2-10萬噸擴產計劃;此外二線廠家多采用技改降本增效，產能有20-30%的提升。本輪擴產多由一代長流程轉向二代短流程技術，較一代降本約1.5-2萬元/噸，但產業反饋二代工藝難度較高，產能釋放進度較慢。該行預計27年VC全球名義產能可達40萬噸，但實際釋放約11萬噸，供給釋放整體有限。

VC短缺格局有望延續，價格和盈利具備顯著彈性

產業反饋，下游需求旺盛，目前VC已出現供需缺口，後續可能持續緊張。該行預計若供給釋放不及預期，2026年下半年開始供需將由緊平衡轉向短缺加劇。VC在電芯價值量中佔比較低，即使按當前價格測算佔比仍僅約1.9%，下游對漲價承受能力較強;在需求高增、有效供給釋放偏慢背景下，預計VC價格仍具備較強支撐，且價格及盈利彈性有望進一步強化，建議持續關注。

建議關注：華盛鋰電、海科新源、日科化學、天賜材料，永太科技、孚日股份、富祥股份等。

風險提示：下游需求不及預期、新產能投放或爬坡過快等風險。