8月19日，在美國企業持續向 AI 數據中心擴張計劃投入鉅額投機性資本之際，歐洲監管機構已經開始考慮即將到來的 AI 泡沫破裂。歐洲主要銀行機構表示，市場很可能出現調整，而且這種衝擊不會放過世界任何一個地區或任何一個人。

歐洲央行（ECB）近日發布了一篇由 5 名經濟學家和研究人員共同撰寫的新博客文章，認為當前的「AI 熱潮」很可能為金融市場的大幅調整埋下伏筆。歐洲央行指出，AI 泡沫並不只籠罩着華爾街和「七巨頭」股票，因為即便歐洲民衆並沒有充分意識到其中的關聯，他們實際上也已經大量持有美國大型科技公司的相關資產。

歐洲央行表示，目前美國股市估值已經接近歷史高位。投資者和企業正在積極推動 AI 熱潮，希望藉此實現前所未有的生產力提升，並徹底改變全球科技格局。歐洲央行的研究人員表示：「對過去技術革命的經濟學研究得出了一個令人擔憂的結論：當前股市估值很可能出現調整。」

歐洲央行表示：「極度樂觀的估值引發了一些問題：如今的股價是否真正反映了投資者對這項變革性技術的理性押注？還是說，我們正在重演互聯網泡沫？」

歐洲主要銀行機構還強調，一旦未來 AI 泡沫破裂，歐洲普通民衆同樣可能受到嚴重影響。歐盟家庭持有價值約 4,400 億歐元（IT之家注：現匯率約合 3.44 萬億元人民幣）的美國科技股，這些家庭未必意識到自己實際上已經承擔了相應風險。此外，保險公司和養老基金同樣大量持有大型科技公司的股票。

歐洲央行將當前圍繞生成式 AI 和聊天機器人的狂熱，與歷史上的幾次重大技術投資熱潮進行了比較，包括 19 世紀的鐵路熱、20 世紀 20 年代電力和廣播產業的崛起，以及互聯網泡沫時期互聯網行業的迅猛發展。這些技術最終確實改變了世界，並推動相關企業的股價大幅上漲，即便華爾街估值此前也經歷過劇烈下跌。

即便 AI 革命最終推動技術發展迎來歷史性轉折，歐洲央行仍預計，這一輪 AI 熱潮可能經歷類似互聯網泡沫時期的「繁榮與破滅」周期。如今 AI 投資已經高度普及，各個行業和市場之間的聯繫也更加緊密，因此一旦泡沫破裂，影響範圍可能擴散至全球經濟，而不僅僅侷限於美國。此外，市場對 AI 技術的過度樂觀最終也可能遭到糾正，進而導致相關股票價格下跌。

歐洲央行將 AI 在歐元區的應用描述為一種「穩定但並不驚豔」的趨勢。由大型科技公司推動的 AI 熱潮並沒有真正主導歐洲股市，因為傳統「舊經濟」行業的股票依然擁有相當大的影響力。不過，美國和歐洲股市在歷史上一直存在較高相關性，這意味着如果華爾街的 AI 高估值出現調整，歐洲市場很可能也會受到波及。

歐洲央行經濟學家認為，歐洲投資者和金融機構應該為潛在的 AI 市場調整做好準備。一旦泡沫破裂，其後果可能遠不止衝擊股票市場，還有可能進一步損害歐洲實體經濟。屆時，歐洲政治人物和政策制定者在應對由此產生的市場動盪時，可供選擇的簡單有效措施將非常有限。