美國財政部決定出手，給持續承壓的長期美債市場注入一劑流動性。

周三，財政部宣佈，將長期名義息票證券的流動性支持回購規模，從每次20億美元增加到至少40億美元，翻了一倍。調整適用於10年至20年期和20年至30年期債券，9月9日至11月4日生效。

消息公布後，截至發稿，基準10年期美債收益率下跌4.9個點子至4.657%，30年期收益率暴跌8.1個點子至5.204%。

此前30年期美債收益率創新高

這次加碼來得並不突然。

就在前一天，30年期美債收益率剛被推至2007年以來最高水平。

市場同時被兩股力量夾擊：一是美以對伊戰爭升級，通脹預期再度升溫；二是美國公共債務逼近40萬億美元，財政惡化焦慮集中爆發。

即便周二，美國財政部按計劃執行了20億美元回購，收益率依然沒被壓住。

周二的20至30年期回購操作，買入了2048年和2051年到期的合計20億美元債券，但投資者遞出的賣盤接近200億美元，需求失衡一目瞭然。

周三的翻倍操作，更像是在周二失效後的緊急加碼。

財政部給出的理由是「希望在長期名義債券領域提供更大流動性支持」。

事實上，財政部多年來一直在定期回購舊證券，為流動性較差的非活躍券提供流動性支撐。

按計劃，下一次20至30年期回購定在9月24日，10至20年期在9月10日。財政部表示，將在稍後公布更新後的暫定回購計劃。

值得關注的是，就在周二拋售潮爆發前，海外持有人的撤退已經悄然進行。

美國財政部最新數據顯示，6月外國持有的美債規模按月減少721億美元，過去四個月中已有三個月下降，總額降至9.3萬億美元，明顯低於2月創下的歷史高位。

最大持有國日本當月減持264億美元，持倉降至1.12萬億美元。

中國6月減持259億美元，持倉跌至6334億美元，為2008年9月以來最低。英國也減持87億美元。

機構解讀分歧明顯

對於美國財政部的這一舉措，機構解讀分歧明顯。

Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha認為，加碼回購"可以幫助吸引潛在買家，並迫使短期空頭回補，同時阻止投資者未來過度沽空"。

但他也承認，這項操作幾乎沒改變任何基本面——鉅額數據中心債務和龐大政府赤字仍然需要孖展。

RSM首席經濟學家布魯蘇拉斯則更為尖銳，他指出，試圖控制收益率的做法最終可能會使聯儲局將通脹率恢復到2%的目標更加困難，並認為財政部長貝森特的真實訴求是選舉，而非物價穩定。

One Point BFG Wealth Partners的首席投資官Peter Boockvar直指，此舉「並非償還債務，而只是重新安排國債的到期時間表」。

當市場對政策工具的討論還未停歇，更根本的擔憂已被擺上台面。

城堡證券歐洲、中東和非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah此前在客戶報告中指出，儘管政策利率已較峯值低175個點子，長期美債收益率卻仍處於近20年最高水平，"這反映出市場認為，無論是聯儲局還是財政當局，在面臨艱難選擇時往往傾向於走更容易的路。"

Shah警告，不應把近期通脹改善和就業市場走軟視為利率風險已經解除的信號。長期收益率維持高位，本身就在對更廣泛的市場構成風險。在他看來，聯儲局下月的利率會議將非常難以判斷。